摘要
公司作为DX平台运营商，依托辻・本郷税务咨询及伊藤忠商事的强大合作网络，即将发布2Q业绩——这是上市以来首个实质性业绩跟踪窗口。1Q营业收入为5.62亿日元（全年计划达成率19.3%），营业利润为0.4亿日元（全年计划达成率9.5%），利润进度偏低，因此2Q的回升节奏将成为判断全年目标能否达成的关键。在评估增长质量方面，核心观察指标包括：网络安全对策及信息安全体系重构支持等高附加值领域的订单动态，以及利用IPO募集资金推进人才投资和办公场所迁移的进展。当前正值上市后与资本市场对话全面启动的阶段，需要确认中期盈利结构的方向性走势。
下季度关注要点
| 关注点与焦点 | 影响分析 |
|---|---|
营收增长上半年累计营收相对于全年计划29.13亿日元的达成进度 | 1Q达成率19.3%，相对全年同比+37.2%的增长计划偏低。若2Q单季营收超过7.3亿日元（我们估算累计达成率>25%），将提升计划达成概率 |
盈利能力季度营利率走势 | 1Q营利率7.3%，低于全年计划的14.7%。2Q起营业成本率及销管费率的改善，是达成4.28亿日元营业利润目标的关键 |
人才投资招聘进度及合并员工数变化趋势 | 合并员工数从121人（截至2025年10月末）的增长节奏，以及IPO募集资金在招聘费用上的投入力度，将决定增长的可持续性 |
安全业务网络安全相关订单及收入结构变化 | 在"安全对策评价制度"于2026财年全面启动之前，能否有效捕捉企业安全体系建设需求，是中期增长的关键 |
资本效率IPO募集资金的使用进度及股东权益比率走势 | 1Q末股东权益比率为73.1%，财务余裕充足。关注办公迁移等战略投资与资本效率（ROE）之间的平衡 |
非授权访问相关非授权访问损失准备金（0.71亿日元）的变动情况 | 准备金是否转回或追加计提，将通过非经常性损益项目影响本期净利润。需持续关注相关披露动态 |
基于前次财报的主要论点（2026/09期 1Q）
公司于2025年12月在东证标准市场上市，并披露了上市后首个季度财报。1Q实现营业收入5.62亿日元、营业利润0.4亿日元，虽保持盈利，但利润达成率仅为全年计划的9.5%。公司以单一业务分部——"DX平台业务"运营，覆盖咨询、技术、运营三大领域。关注焦点在于安全领域不断增长的需求能否成为推动2Q起业绩加速的顺风因素。
1. 全年营收计划29.13亿日元的达成进度
- 上季度情况：1Q营业收入5.62亿日元（全年计划达成率19.3%）。由于上年同期未编制合并财务报表，同比数据不可得
- 本季度关注：2Q单季营收水平及上半年累计相对全年计划的达成率。上年全年营收约为21.23亿日元（我们估算：由全年计划隐含的同比+37.2%增速反推），对应季度均值约5.3亿日元。1Q实际5.62亿日元虽超过该水平，但本财年所需季度均值为7.28亿日元
- 核心指标：上半年累计全年指引达成率（上年前三季度累计15.48亿日元亦可作为参考）
2. 营利率改善趋势与销管费控制
- 上季度情况：1Q营利率7.3%（营业利润0.4亿日元/营业收入5.62亿日元）。毛利率为48.4%，但销管费达2.31亿日元（占营收41.2%），对利润率形成拖累
- 本季度关注：2Q起销管费增速。若上市相关一次性费用集中计入1Q，则2Q起销管费率下降有望带来利润率改善空间。缩小与全年计划营利率14.7%（对比上年实际15.1%）的差距至关重要
- 核心指标：2Q单季营利率、销管费环比变化
3. IPO募集资金使用与成长投资进展
- 上季度情况：通过公开发行（260,000股 × 1,702日元 = 4.42亿日元）及超额配售（85,500股 × 1,702日元 = 1.45亿日元），合计募集约5.88亿日元。资金用途包括招聘运营资金及办公迁移
- 本季度关注：截至2Q的招聘成果（合并员工数增长）及办公迁移进度。若固定成本增长先行，短期内利润率可能承压
- 核心指标：合并员工数、有形固定资产变动（办公迁移相关资本支出）
4. 网络安全相关需求的捕捉
- 上季度情况：业绩公告中提及"网络安全对策"强化需求及"信息安全体系"重构支持需求旺盛。公司正推进覆盖技术与组织两方面安全的综合支持服务
- 本季度关注：安全相关项目的订单动态，以及三大领域（咨询、技术、运营）收入结构的变化。高附加值咨询业务占比提升将直接支撑利润率改善
- 核心指标：技术领域收入占比（上年实际：54.4%）、咨询领域收入占比（上年实际：12.3%）及其变动情况
5. 非授权访问损失准备金的处理
- 上季度情况：流动负债中计提非授权访问损失准备金0.71亿日元（与上财年末持平）
- 本季度关注：准备金是否转回或追加计提。若事件了结，转回收益将增厚本期净利润；反之，追加损失仍为风险因素
- 核心指标：准备金余额变动、相关非经常性损益的计入情况
适时披露与行业趋势
- 2026/03/31关于非上市母公司等财务业绩的公告——已披露因IPO导致Hongo Holdings不再具备母公司资格；但从治理角度而言，前母公司的财务披露仍值得持续关注。（辻・本郷IT咨询株式会社——关于非上市母公司等财务业绩的公告）
- 2026/03/31Envaris访谈报告发布——独立研究机构发布详细分析报告，对于补充标准市场小盘股的分析师覆盖具有重要意义。（辻・本郷IT咨询株式会社——关于Envaris访谈报告发布的公告）
- 2026/01/16第三方定向增发（超额配售）结果——向SBI证券定向发行85,500股（1.45亿日元），已于2026年1月21日完成缴款。总股本扩大至2,037,488股，募集资金拟用于招聘费用及办公迁移。（关于第三方定向增发结果的公告）
- 2025/12/19关于母公司变更的公告——因上市相关的公开发行、存量发售等交易，Hongo Holdings不再具备母公司资格。此资本结构变更可被视为治理独立性的积极提升。（关于母公司变更的公告）
上季度业绩（2026/09期 1Q实际）
辻・本郷IT咨询株式会社发源于辻・本郷税务咨询集团，依托与伊藤忠商事的资本与业务联盟（2024年3月建立），以单一业务分部运营"DX平台业务"。覆盖咨询、技术、运营三大领域，为中坚及中小企业客户提供一站式后台DX支持服务。公司于2025年12月在东证标准市场上市，全年目标为营业收入29.13亿日元（同比+37.2%）、营业利润4.28亿日元（同比+33.8%）。上市后首个季度（1Q）实现营业收入5.62亿日元、营业利润0.4亿日元。
| 项目 | 金额 | 同比 | 对比业绩指引 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 5.62亿日元 | - | 达成率19.3% | 上年同期未编制合并财务报表，同比数据不可得 |
| 营业利润 | 0.4亿日元 | - | 达成率9.5% | 营利率7.3%（全年计划：14.7%） |
| 经常利润 | 0.4亿日元 | - | 达成率9.5% | 营业外损益微乎其微（约-0亿日元） |
| 本期净利润 | 0.26亿日元 | - | 达成率8.6% | 实际税率36.1% |
| 每股收益（EPS） | 15.10日元 | - | - | 稀释后EPS：14.33日元 |
全年指引达成率：营业收入19.3%，营业利润9.5%（同比数据不可得；上年同期未编制合并财务报表，无法进行达成率对比）
公司信息
- 公司名称：辻・本郷IT咨询株式会社
- 证券代码：476A
- 上市市场：东京证券交易所 标准市场
- 会计年度：9月
- 核心业务：DX平台业务（经营咨询服务、软件销售及导入支持、系统开发及其他DX支持服务、基于SaaS及专业知识的会计与人事外包、含专业人才派遣的运营咨询服务）
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