三季度业绩利好因素
解决方案业务营业收入同比大增+79.0%，带动公司整体营业收入达26.36亿日元（+27.1%）。尽管成长投资按计划前置投入，营业利润仍基本持平于7.55亿日元（-0.6%）。全年指引达成率方面，营业利润为96.2%、净利润为97.3%，超出公司自身进度安排。单三季度来看，营业利润恢复增长至2.69亿日元（+15.6%）。
- 解决方案业务营业收入11.39亿日元（同比+79.0%）、分部利润3.21亿日元（同比+141.3%），标志着实质性盈利贡献的开始
- Tobila Phone Biz累计销售台数达8,588台、Cloud计费ID数达17,399个，双双创单季度历史新高（公司披露）
- 经常性收入扩大至20.44亿日元（同比+22.0%）；合同负债较上年度末增加9.08亿日元，显示预收未来收入的储备持续积累
- 固定电话业务营业收入达2.56亿日元（同比+56.8%），Cable Plus Phone标配骚扰电话拦截功能推动用户数增长
- EBITDA全年指引达成率为88.9%；利润进度超出初始计划轨道，促使公司增派20日元的20周年纪念股息
三季度业绩关注事项
成本增速快于收入增速，营业成本同比+44.3%、销管费（SG&A）同比+41.9%。毛利率降至66.0%（去年同期70.1%），营利率降至28.6%（去年同期36.6%）。四季度将集中确认名古屋总部搬迁费用以及招聘和研发支出；管理层指引单季度利润将低于三季度水平。
- 公司总部费用增至5.90亿日元（同比+42.2%），未分摊费用抵消了分部利润合计的增长
- 移动业务营业收入降至12.40亿日元（同比-1.3%），主因开发项目递延及280blocker收入下滑；全年指引达成率仅71.0%
- 全年营业利润指引为7.85亿日元，而前三季度累计已达7.55亿日元，意味着四季度利润空间有限，对费用确认的任何偏差高度敏感
- 股东权益比率降至45.6%（上年度末为48.2%），资产端扩张先行，其中投资及其他资产增加4.48亿日元
- 安全业务分部利润降至10.24亿日元（同比-1.6%）；定价条款重签带来的收益自三季度起仅贡献三个月
关注要点/后续跟踪事项
- 四季度集中投资（名古屋总部搬迁费用、招聘、新产品开发、公司官网改版）的实际确认金额及由此形成的全年落地结果。
- 与Prodelight资本及业务合作带来的云PBX销售扩张何时开始体现在Cloud计费ID数上。
- 移动业务的复苏路径。具体而言，递延的开发项目何时重新确认收入，以及政府审议与要求（包括可能要求免费提供骚扰电话应对服务）对定价和销量的影响。
- 四季度营业利润的预期水平，以及管理层对相对7.85亿日元全年计划的上行空间的看法
- 伴随解决方案业务收入增长的代理佣金与硬件成本结构，以及毛利率的中期落地区间
- Prodelight合作的盈利贡献时点及量化KPI目标（计费ID数、通过代理渠道的销售占比）
- 移动业务同比下滑的驱动因素拆分，以及运营商定价条款重签对本年度及下一年度的贡献
- 对2028中期计划（营业收入60亿日元、营业利润17亿日元）第二年末进展的评估，以及是否有必要修订
关键财务摘要
| 项目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 26.36亿日元 | +27.1% |
| └ 经常性收入 | 20.44亿日元 | +22.0% |
| └ 一次性收入 | 5.92亿日元 | +48.4% |
| 营业成本 | 8.95亿日元 | +44.3% |
| 营业毛利 | 17.40亿日元 | +19.7% |
| 销管费（SG&A） | 9.85亿日元 | +41.9% |
| 营业利润 | 7.55亿日元 | -0.6% |
| 营业外收益合计 | 2,400万日元 | +220.8% |
| 经常利润 | 7.71亿日元 | +1.0% |
| 季度净利润 | 5.16亿日元 | +0.1% |
| 每股收益（EPS） | 50.57日元 | -0.3% |
| 折旧与摊销 | 8,700万日元 | +6.7% |
| 商誉摊销 | 4,900万日元 | ± 0.0% |
毛利率为66.0%（去年同期70.1%，我们的测算），营利率为28.6%（去年同期36.6%，我们的测算）。营业外收益增加主要来自1,200万日元的利息收入和900万日元的有价证券利息。单三季度来看，营业收入为9.62亿日元（同比+37.0%）、营业利润为2.69亿日元（同比+15.6%），实现收入与利润双增长（公司披露）。
分部业绩
安全业务受固定电话用户数增加推动营业收入增长，但受移动业务同比下滑及成本上升影响，分部利润下降。解决方案业务方面，Tobila Phone Biz与Cloud双双扩张，使前三季度营业收入超过上一财年全年水平，利润率改善至28.2%。
分部业绩表
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 分部利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 安全 | 14.97亿日元 | +4.1% | 10.24亿日元 | -1.6% | 68.4% |
| 解决方案 | 11.39亿日元 | +79.0% | 3.21亿日元 | +141.3% | 28.2% |
| 调整项（公司总部费用） | - | - | -5.90亿日元 | +42.2% | - |
| 合计（营业利润） | 26.36亿日元 | +27.1% | 7.55亿日元 | -0.6% | 28.6% |
（营业收入为对外部客户口径。利润率为我们的测算）
- Tobila Phone Biz：前三季度营业收入7.93亿日元（同比+70.6%）。应对客户骚扰的需求持续旺盛，加之2026年2月推出的入门版"Biz Lite"成功获取小微企业客户，累计销售台数提升至8,588台。
- Tobila Phone Cloud：前三季度营业收入3.46亿日元（同比+101.8%）。企业直销增长贡献显著，同时代理网络扩容（新增J:COM等）。计费ID数达17,399个，月均流失率维持在1%以下。
- 安全/固定电话：前三季度营业收入2.56亿日元（同比+56.8%）。JCOM"Cable Plus Phone"免费提供骚扰电话拦截功能持续推动用户增长；全年指引达成率为115.6%。
- 安全/移动：前三季度营业收入12.40亿日元（同比-1.3%），反映开发项目递延及280blocker收入下滑。基于"月度用户数×单价"模式的价格修订自三季度起仅贡献三个月。
- 安全/其他：前三季度营业收入仅为上年同期的3.2%（公司披露）。全年指引亦假设收缩至上年的3.9%。
指引达成进度
营业收入达成率78.3%，在解决方案业务增长带动下超出初始计划轨道；利润达成率偏高，营业利润为96.2%、净利润为97.3%。管理层计划在四季度确认名古屋总部搬迁费用、人员扩充、销售体系强化及新产品开发支出，并表示预计全年将大体符合指引。
| 项目 | 数值（前三季度累计） | 全年预测 | 完成进度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 26.36亿日元 | 33.66亿日元 | 78.3% |
| EBITDA | 8.92亿日元 | 10.03亿日元 | 88.9% |
| 营业利润 | 7.55亿日元 | 7.85亿日元 | 96.2% |
| 经常利润 | 7.71亿日元 | 7.96亿日元 | 96.9% |
| 本期净利润 | 5.16亿日元 | 5.31亿日元 | 97.3% |
| 安全业务营业收入 | 14.97亿日元 | 19.68亿日元 | 76.1% |
| 解决方案业务营业收入 | 11.39亿日元 | 13.97亿日元 | 81.5% |
（达成率依据公司披露）
- 上一财年（FY10/2025），四季度营业利润1.39亿日元低于一至三季度各季度水平（2.33亿～2.67亿日元），显示费用倾向于在年末集中确认。
- 管理层明确指引，受名古屋总部搬迁费用与成长投资集中影响，本年度四季度单季利润同样将低于三季度（2.69亿日元）。
业绩指引变更
维持2025年12月10日公布的全年指引不变（营业收入33.66亿日元、营业利润7.85亿日元、经常利润7.96亿日元、净利润5.31亿日元）。尽管三季度利润达成率较高，但基于四季度计划投资将如期执行的假设，公司维持指引不变。
股东回报说明
股息指引已修订。FY10/2026期末股息由每股20.00日元上调至40.00日元（普通股息20.00日元＋20周年纪念股息20.00日元），高于上年实际的21.30日元。2028中期计划以约35%的派息率为目标、并设定每股20日元的下限；管理层解释称，在确保成长投资所需资金后，将剩余资金空间用于股东回报。库存股方面，前三季度以限制性股票激励等形式处分了162,400股（处分总额203,812千日元），期末库存股减少至389,050股。
财务状况
公司维持近乎无负债的财务结构，现金及存款为43.01亿日元，有息负债仅为5,800万日元长期借款。合同负债累积推动负债合计增加，但这构成了未来经常性收入的基础；实际净现金头寸依然充裕。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 项目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 现金及存款 | 43.01亿日元 | 较上年度末+15.1% |
| 有价证券 | 1.00亿日元 | 较上年度末-50.6% |
| 商品及产成品 | 2.35亿日元 | 较上年度末+500.6%；Tobila Phone Biz设备等 |
| 投资及其他资产 | 10.93亿日元 | 较上年度末+69.5%；含取得Prodelight股份 |
| 总资产 | 67.37亿日元 | 较上年度末+25.2% |
| 合同负债 | 31.24亿日元 | 较上年度末+41.0% |
| 有息负债 | 5,800万日元 | - |
| └ 长期借款 | 5,800万日元 | 较上年度末-39.2% |
| 所有者权益 | 30.70亿日元 | 较上年度末+18.3% |
| EBITDA | 8.92亿日元 | 公司披露（营业利润＋折旧＋商誉摊销） |
随财报发布的及时披露
- 2026/09/10期末股息由每股20.00日元上调至40.00日元（普通股息20日元＋20周年纪念股息20日元），管理层强调在确保成长投资资金后强化股东回报（关于修订股息指引的公告（20周年纪念股息）；财报中注明为同日发布）
- 2026/09/10发布FY10/2026三季度业绩说明材料，披露四季度投资计划、全年落地展望及预设问答（FY10/2026第三季度业绩说明会材料）
本季度重大公告
- 2026/06/25与NTT Townpage合作开发、获警察厅推荐的应用"Fraud Countermeasures by NTT Townpage"，上线约100天后累计下载量突破100万次（警察厅推荐应用"Fraud Countermeasures by NTT Townpage"累计下载量突破100万次）
- 2026/07/14通过资本及业务合作取得运营云PBX"INNOVERA"的Prodelight 100,000股（表决权比例5.948%）。系加速Cloud销售的核心举措（关于与Prodelight资本及业务合作的公告）
- 2026/07/29就"Tobila Phone Cloud"与J:COM签订销售代理协议，在SKI、Crops、No.1之后进一步扩大代理网络（Tobila Systems Inc.就"Tobila Phone Cloud"与J:COM签订销售代理协议）
- 2026/07/30通过Web API对外开放骚扰信息数据库，借助更广泛的交付形式与客户类型创造新的收入机会（Tobila Systems Inc.推出"骚扰信息数据库Web API"，支持骚扰电话号码等实时匹配）
- 2026/09/03就"Sagitore"与NTT East签订销售代理协议，借助企业及地方政府渠道扩大销售（Tobila Systems Inc.就"Sagitore"与NTT East签订销售代理协议）
过去一年的大额持股报告/重要提案
- Smoak Capital Management, LLC等：新增5.02%（2025/12/02）——纯投资目的（）
- Smoak Capital Management, LLC等：5.02% → 6.33%（2025/12/17，2025/12/18修订）——纯投资目的（）
- Smoak Capital Management, LLC等：6.33% → 7.34%（2026/02/04）——纯投资目的（）
- Atsushi Akeda（代表董事社长）：44.28% → 43.17%（2026/03/03，2026/03/12修订）——作为创始人及代表董事以参与经营为目的的稳定持股（）
- Atsushi Akeda（代表董事社长）：43.17% → 43.17%（2026/09/04）——涉及质押协议等重要合同的变更；持股目的与比例均未变化（）
- （参考）公司就持有Prodelight股份提交的新增5.94%持股报告（2026/07/22提交）——旨在依托资本及业务合作构建协作关系并提升企业价值（）
- 股东提案/重要提案行为：无相关事项；第19届年度股东大会（2026/01/28召开）议案仅包含董事选任等三项（）
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