概要
累计第二季度营业利润达2.58亿日元（全年指引达成率51.7%），在第二季度节点即已完成全年5亿日元营业利润目标的过半。AIX板块中，BtoB AI解决方案业务实现接近同比+20%的增长，旗舰SaaS产品"HEROZ ASK"的ARR突破1亿日元。进入第三季度，投资者应关注HEROZ ASK用户ID/ARR的扩张以及AI代理平台的商业化推广能否成为实质性的收入驱动力。AI安全板块在零信任服务"Vario Ultimate Zero"销售增长的支撑下维持高利润率。本季度将检验两大板块利润增长的可持续性，以及HEROZ 3.0"AI BPaaS"战略在推动中长期收入结构性转型方面的进展。
后续季度关注要点
| 关注点与焦点 | 启示 |
|---|---|
营业收入增长累计第三季度营业收入相对全年指引营业收入64亿日元的达成进度 | 第二季度达成率48.4%，符合历史规律。若第三季度达成率达到约73-75%，将显著增强市场对全年目标实现的信心 |
AIX板块收入BtoB AI解决方案相关收入的同比增速 | 截至第二季度同比增长接近+20%。下半年能否获取大单并充实在手项目储备是关键 |
HEROZ ASK商业化HEROZ ASK的ARR增长轨迹及企业客户数量 | 2025年10月ARR突破1亿日元。核心问题在于Box集成及信用套餐方案的采用能否加速ARR扩张节奏 |
营利率合并口径营利率走势及销管费管控 | 累计第二季度营利率8.3%（去年同期为3.1%）。需关注公司在持续投入增长的同时能否维持利润率改善趋势 |
AI安全板块Variosecure板块利润率走势 | 第二季度板块利润4.94亿日元（利润率34.8%）。作为中期经营计划的最后一年，增长投入与利润率可持续性之间的平衡是焦点 |
资本效率ROE及归属于母公司股东的净利润扭亏时点 | 全年归母净利润指引为5000万日元，而累计第二季度亏损1400万日元。公司能否消化下半年商誉摊销并实现盈利 |
AI代理战略Meta Agent及AI Agent 2.0的商业化进展 | 随着AI代理市场从概念验证向全面部署过渡，平台型收入模式的建立程度将是中期增长的关键 |
基于上一季度财报的核心议题（FY04/2026第二季度业绩）
累计第二季度营业收入30.98亿日元（同比+9.6%）、营业利润2.58亿日元（同比+191.2%），收入与利润均实现稳健增长。同日，公司将全年指引上调至营业收入64亿日元、营业利润5亿日元、EBITDA 10亿日元。尽管AIX和AI安全两大板块的分部利润均有扩张，但在扣除商誉摊销和少数股东损益后，归属于母公司股东的净利润仍为亏损1400万日元。提升盈利"质量"是实现全年盈利目标的关键。
1. HEROZ ASK的ARR扩张与SaaS经常性收入模式的构建
- 上一季度：自2024年5月正式上线约1.5年以来，企业客户数和用户ID持续扩张，2025年10月ARR突破1亿日元。会议纪要AI、OCR/图像生成、代码解释器等新功能密集上线
- 本季度观察要点：Box集成（2026年1月30日上线）及信用套餐引入驱动的ARR增速。单ID定价和流失率趋势
- 关键指标：季度ARR走势（我们预估目标为第三季度末ARR超过1.5亿日元）、新增企业客户的获取节奏
2. AIX板块BtoB业务的增长可持续性
- 上一季度：AI解决方案相关收入同比增长接近+20%。在手项目和销售管线均有扩张，VOIQ的内部销售功能有助于提升销售效率
- 本季度观察要点：大单管线状况及中标率。AI代理功能是否推动了增购/交叉销售机会
- 关键指标：AIX板块收入同比增速（累计第二季度+14.0%的增长能否延续）、板块利润率走势
3. AI安全板块——增长投入与盈利能力的平衡
- 上一季度：板块收入14.19亿日元（同比+4.8%），板块利润4.94亿日元（同比+18.6%）。零信任安全服务"Vario Ultimate Zero"作为核心增长引擎持续发力
- 本季度观察要点：Variosecure中期经营计划（FY02/2024–FY02/2026）最后一年的KPI达成情况。强化后的新业务销售体系的成效
- 关键指标：托管服务的月度经常性收入走势、EDR和VDaP等新服务的收入占比变化
4. 商誉摊销负担与归母净利润扭亏路径
- 上一季度：合并口径中期净利润为盈利1.2亿日元，但扣除归属于少数股东的1.35亿日元后，归属于母公司股东的净利润为亏损1400万日元。半年度商誉摊销8300万日元构成利润拖累
- 本季度观察要点：为实现全年归母净利润5000万日元的目标，下半年递延所得税资产确认及税务效果的贡献
- 关键指标：累计第三季度归属于母公司股东的净利润能否转正（达成每股收益3.29日元的目标需要下半年实现6400万日元利润）
5. 公司本部费用效率与投资回报
- 上一季度：各板块利润合计8亿日元，公司本部费用（调整项）为负5.41亿日元——较去年同期的负5.89亿日元改善4700万日元
- 本季度观察要点：加大招聘力度导致的人工成本增加与收入扩张之间的平衡。销管费率改善趋势能否延续
- 关键指标：公司本部费用（调整项）占营业收入的比重、销管费同比增速
本季度重大公告
- 2026/02/16与JPYC Inc.达成业务联盟，并决议认购JPYC发行的第三方定向增发股份（取得B1系列优先股）。
- 2026/02/16HEROZ × 朝日新闻：在YouTube上线"棋神Chat"——一项利用将棋专用大语言模型为顶级职业将棋赛事提供自然语言解说的全新服务。有助于提升BtoC产品价值并扩大媒体曝光度。（关于HEROZ × 朝日新闻 棋神Chat YouTube上线的公告）
- 2026/02/04HEROZ ASK上线与云存储服务"Box"的集成——使用Box的客户除Google Drive外，亦可无缝接入HEROZ ASK。有望成为获取企业客户的催化剂。（企业级生成式AI SaaS"HEROZ ASK"上线Box云存储集成）
- 2026/02/04企业级生成式AI SaaS"HEROZ ASK"上线Box云存储集成，并将定价方案调整为无限使用模式。
- 2026/01/21HEROZ ASK新增对最新图像生成模型"GPT Image 1.5"的支持——作为持续功能增强的一部分。通过扩展多模态能力进一步强化竞争优势。（企业级生成式AI SaaS"HEROZ ASK"现已支持"GPT Image 1.5"）
- 2025/12/12FY04/2026全年合并业绩指引上调——基于强劲的第二季度业绩，上调至营业收入64亿日元、营业利润5亿日元、EBITDA 10亿日元。（FY04/2026第二季度（中期）业绩摘要）
上一季度业绩（FY04/2026第二季度实际值）
HEROZ是一家以核心AI技术为基础，运营AIX业务（原AI/DX业务）和AI安全业务两大板块的AI企业。公司以HEROZ 3.0"AI BPaaS"为旗帜，推动商业模式从SaaS工具提供向以生成式AI和AI代理驱动的业务流程自动化转型。在发布第二季度财报的同时，公司将全年指引上调至营业收入64亿日元（同比+7.9%）、营业利润5亿日元（同比+63.2%）、EBITDA 10亿日元。AIX板块BtoB业务实现接近同比+20%的增长，HEROZ ASK的ARR突破1亿日元，SaaS经常性收入的构建稳步推进。
| 会计科目 | 数值 | 同比 | 相对公司计划 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 30.98亿日元 | +9.6% | 达成率48.4% | AIX +14.0%，AI安全 +4.8% |
| 营业利润 | 2.58亿日元 | +191.2% | 达成率51.7% | 营利率8.3%（去年同期为3.1%） |
| 经常利润 | 2.12亿日元 | +331.6% | 达成率50.5% | 利息支出1200万日元，股东优待相关费用2400万日元 |
| 归属于母公司股东的净利润 | 亏损1400万日元 | - | - | 扣除归属于少数股东的1.35亿日元后 |
| 每股收益（EPS） | 亏损0.94日元 | - | - | 全年EPS指引：3.29日元 |
指引达成进度：营业收入48.4%，营业利润51.7%，经常利润50.5%
公司信息
- 公司名称：HEROZ, Inc.
- 证券代码：4382
- 上市市场：东京证券交易所标准市场
- 会计年度截止月：4月
- 核心业务：基于AI技术的AIX业务（AI解决方案、SaaS导入支持、将棋Wars等BtoC服务）及AI安全业务（通过子公司Variosecure, Inc.提供托管安全服务）
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