管理层对现场AX全国推广信心坚定；新推出13项AI解决方案；收购保险代理公司，业务延伸至预测型及预防型保险领域

摘要

3Q经常性收入继续拉动营收增长，企业级解决方案产品线持续扩充。调整后营业利润环比恢复增长。管理层认为全年计划中的营收及利润目标均可达成，依据是4Q的季节性需求以及持续扩大的项目储备。本次说明会聚焦现场AX（AI转型），即将视频、音频与AI相结合。管理层介绍了AI Agent、Safie AI Studio及新款小型摄像头的推出计划。中期增长逻辑的两大支柱为：一是覆盖关西、九州等地的全国推广；二是向监控及保险领域拓展。

重点项目（业绩要点与增长举措）

• 管理层战略与市场观点
  • 今年起，现场AX成为公司的业务理念。自本季度起，管理层从解决方案、客户、业务拓展三条主线阐述增长路径。
  • 1–9月关东地区收入占比约六成（59.2%）。管理层认为，九州、名古屋、北海道等地仍有较大的全国拓展空间。
  • 由于客户资源掌握在保险代理公司手中，Safie选择以收购方式切入保险领域。与保险公司的合作已在推进。
  • CEO表示，公司已进入营收与利润同步增长阶段，并提及泰国、越南等海外拓展。
• 当前业务进展与驱动因素
  • 零售行业拉动解决方案收入增长。POS联动的舞弊调查、客户属性分析以及省人化门店解决方案表现强劲。
  • 某大型时尚配饰连锁企业正在扩大客流计数AI的应用范围，用于分析主动接待顾客的情况并评估促销效果。
  • Safie GO/Pocket原面向建筑行业设计，但在某大型零售连锁企业获得新的省人化需求，Pocket2被用于监护单独作业的员工。
  • 一次性收入毛利率为22.1%（上季度为25.9%）。下滑主要源于企业级产品结构变化，COO称属于暂时性因素。
  • 人均营业毛利为1,730万日元，原因是招聘提速快于营业毛利增长。COO计划自4Q起通过营业毛利扩张推动该指标回升。
• 关键战略举措与拐点
  • Safie正在推出可根据视频和音频自动生成报告的Safie Report Agent。Beta版已于9月在实际业务中开始测试，为正式上线做准备。
  • 通过将Safie AI Studio平台化，AI解决方案数量从2025年的2项增至2026年的13项。
  • Safie推出基于生成式AI的自定义检测功能。用户只需用文字描述条件，即可检测人数、废弃物量等。
  • 小型摄像头Safie UNICAM已于11月12日发布，Safie CUBE计划于2027年春季推出。上述产品将覆盖范围从单点扩展至整个区域。Safie将依托在整个现场采集和积累的视频数据，推动现场AX落地。

展望与战略

• 维持全年业绩指引。与上年相同，管理层预计4Q为全年营收高峰季度，并基于持续扩大的项目储备，认为营收和利润目标均可达成。
• 尽管公司持续为FY2027以后的增长进行先行投入，全年调整后营业利润仍有望转正。
• 关西分公司在设立三年半后年收入突破10亿日元。Safie将以Umekita展厅为据点，加速推进现场AX销售。
• 在保险领域，Safie设想面向门店、建筑工地及餐厅推出预防型保险。参照车险中的行车记录仪附加险，预防措施越完善，保费越低。
• Sadoshima Shoji的收购对价为2.35亿日元。管理层认为该交易具有重要战略意义，但预计对本财年合并业绩影响有限。
• CEO表示，其对现场AX可规模化的判断已转变为坚定信心。公司还计划通过note和LINE加强IR信息传递。

正面因素

• Safie在云视频录像服务领域市场份额排名第一，达54.3%（2025年，第三方调查）。管理层强调，独家获取现场一手数据是公司的核心优势。
• 3Q经常性收入毛利率为62.2%，维持高位且环比小幅提升。
• 销管费（SG&A）增速低于营收增速。销售及市场费用率降至25.2%，研发费用率降至14.5%，均环比下降。
• 企业级项目正向全国扩散。关西地区在大型企业带动下年收入突破10亿日元，九州的TRIAL GO也已导入Safie。
• 面向建筑行业的安全检测与夜间安防组合方案逐步成形。驱动因素包括：投资Ailytics以加速推广不安全行为检测AI，以及建筑企业导入AI摄像头。

风险与疑虑

• 调整后营业利润同比下降。全年计划的达成高度依赖4Q的季节性需求。
• 商品库存由8.74412亿日元增至22.3267亿日元，现金及存款降至46.54926亿日元（均为2025年12月末→2026年9月末）。库存消化情况需持续关注。
• 产品结构风险：企业级占比提升往往同时拉低一次性收入毛利率和全公司毛利率。
• 人员增速快于营业毛利增速。人均效率回升的时点将决定利润率改善节奏。
• 由于CEO持有Sadoshima Shoji 20%股权，该收购属于关联交易。虽经特别委员会审议，但保险业务协同效应能否兑现仍有待验证。
• 保险及AI Agent相关举措大多仍处于开发或PoC阶段，尚未给出变现时间表。

业绩亮点

3Q（7–9月）营业收入为58.31亿日元（同比+22.7%），营业毛利为29.52亿日元（同比+23.7%）。毛利率由上季度的52.1%降至50.6%。营业利润为6,000万日元，较上年同期亏损2,300万日元实现扭亏为盈。前三季度累计营业收入为162.49亿日元（同比+20.7%，本公司估算）。

分业务板块业绩

• ARR：169.9亿日元（同比+24.1%）
• 计费摄像头台数：40.3万台（同比+21.0%）
• 其中Safie PRO直销：17.8万台（同比+30.9%）
• 其中Safie PRO批发：16.4万台（同比+13.1%）
• 其中Safie GO/Pocket：6.0万台（同比+17.6%）
• 解决方案收入：2.79亿日元（同比+42%）
• ARPC：4.20万日元（同比+2.2%，本公司估算）
• Safie PRO过去12个月平均解约率（全公司）：0.7%（同比-0.1pt）
• 调整后营业利润：9,300万日元（同比-27.3%，本公司估算）

问答一览

• Q

  关于全年展望，调整后营业利润能否完成计划？

  A

  与上年相同，预计4Q将贡献较大营收，且项目储备稳步积累。因此我们认为计划可以达成，并力争营收和利润双双兑现。

• Q

  解决方案收入表现强劲的驱动因素是什么？请介绍主力解决方案、客户案例以及向其他门店/场所推广的前景。

  A

  解决方案收入增长，得益于此前对初创企业的投资与合作逐步见效，以及AI平台日趋成熟。可将AI即时部署至现场的Safie AI Studio贡献尤为显著，使我们能够在为企业客户导入AI的同时销售解决方案。我们认为，如此广泛的可扩展性是Safie独有的。我们提出的"视频+音频"，即"沟通+视频"的方案也颇具特色，我们希望持续扩大客户基础和案例积累。目前增长最快的是零售领域，防盗损、基于属性的营销检测，以及面向日益增多的省人化门店的解决方案均表现良好。我们感到前景进一步拓宽。

• Q

  关于Sadoshima Shoji加入集团，为何选择收购保险代理公司进入保险行业，而非与大型保险公司合作？

  A

  我们与保险公司的合作已在推进，包括防灾韧性相关工作及新险种开发。之所以收购代理公司，是因为保险代理公司掌握着最大规模的客户基础。我们希望获取保险专业能力，并面向这些客户提供包括保险销售在内的新型风险解决方案和风险咨询。基于上述目标，我们判断收购代理公司是合适的路径。此次收购也为我们深化与保险公司的合作提供了立足点。我们希望借此获取协同效应，开发以客户为中心的新型解决方案。