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Safie Inc. 2Q业绩速览

营业收入达到104.18亿日元，实现营业扭亏为盈；ARR突破157.91亿日元，安防AI全面铺开标志着公司进入新一轮成长阶段

发布日期2026年8月7日 GMT+9 17:20

利好因素

营业收入104.18亿日元（同比+19.6%），营业利润1.04亿日元，较上年同期营业亏损7,100万日元实现扭亏。ARR达157.91亿日元（同比+22.8%），计费摄像头数量38.5万台（同比+20.7%），经常性指标持续稳健增长，显示平台规模化轨迹正从扩张阶段向变现阶段过渡。

  • 营业利润扭亏为盈：
    由营业亏损7,100万日元转为营业利润1.04亿日元。毛利率显著改善至52.1%（同比+1.9个百分点），盈利能力提升趋势明确
  • Safie PRO直销渠道增长强劲：
    计费摄像头数量同比+32.0%，主要受益于企业客户部署规模持续扩大
  • 零售/服务业企业客户表现亮眼：
    零售/服务业垂直领域企业客户ARR同比+35.4%，客户数量增长（+16.5%）与ARPU提升（+16.2%）双轮驱动
  • Safie Security里程碑：
    "Mimamori Plus"监控服务累计部署台数达50台，实现非法入侵100%防控率
  • 建筑及远程临场业务拓展顺利：
    前50大建筑企业中已有49家采用；远程临场解决方案"Mado"装机量过去一年增长约4倍

基于2Q业绩的疑虑点

Q2单季调整后营业利润从Q1的2.03亿日元骤降至1,800万日元，前置性投入对盈利能力形成压力。经营性现金流恶化至-14.37亿日元（同比多流出6.38亿日元），库存较上年末激增10.32亿日元——从现金管理角度需密切关注。

  • Q2调整后营业利润大幅回落：
    调整后营业利润从Q1的2.03亿日元骤降至Q2的1,800万日元，销售费用率和管理费用率均有所上升。人员相关的销管费增速暂时性地超过了收入增速
  • 现金流恶化：
    经营性现金流为-14.37亿日元（上年同期为-7.98亿日元），主要由10.19亿日元的库存增加所驱动。下半年库存消化节奏将成为重点关注事项
  • 人均产出下降：
    人均毛利由2,050万日元降至1,760万日元（环比减少290万日元）。前置性招聘导致的人效稀释是否为一次性影响有待跟踪
  • 云成本风险犹存：
    经常性业务毛利率从FY2025 Q1的61.0%改善至62.0%，但汇率波动及功能扩展带来的云成本上升风险依然存在
  • 确认减值损失：
    计提减值损失2.02亿日元（涉及总部办公室扩建相关的资产弃置义务）。虽属成长性投入，但该营业外损失拖累了净利润

关注要点/后续跟踪事项

  • 考虑到下半年销管费控制情况，全年调整后营业利润能否维持在盈利区间。Q2的1,800万日元相对于全年指引区间（4.5亿–6.5亿日元）明显偏低，Q3/Q4的利润修复路径是最核心的关注点
  • Safie Security全面推出监控和安防解决方案后的订单量及ARR贡献的量化进展。关键问题在于目前50台的部署规模能在下半年扩展到何种程度
  • 库存（19.06亿日元，较上年末+118%）的构成及下半年消化预期。需确认该库存系为大客户订单的战略性备货，且与需求预测一致
管理层讨论要点
  • Q2单季调整后营业利润收窄至仅1,800万日元的背景，以及下半年销管费的预期增长节奏
  • 库存较上年末增加10.32亿日元的驱动因素（按具体客户、具体产品等维度拆分）
  • Safie Security的变现时间表及安防解决方案的中期收入目标
  • 通过"Safie Trail Station"渗透900万台存量摄像头市场的具体KPI目标
  • 与Ailytics联动的"不安全行为检测AI"的定价体系，以及向建筑领域之外（物流、制造等）的拓展计划
  • 与RURA、BONX等集团公司的交叉销售比例，及其对单客户ARPU的量化贡献
  • 物流垂直领域ARR +35.7% CAGR的可持续性，以及在该行业中竞争差异化的优势
  • 总部办公室扩建相关2.02亿日元减值损失的会计处理细节，以及未来是否存在追加计提风险
  • 作为云业务毛利率压缩主要驱动因素的汇率影响的量化程度，以及公司的对冲策略

关键财务摘要

项目数值同比
营业收入104.18亿日元+19.6%
└ 一次性收入28.63亿日元+13.6%
└ 经常性收入75.55亿日元+22.0%
营业毛利54.35亿日元+25.0%
毛利率52.2%+2.3个百分点
营业利润1.04亿日元扭亏为盈（上年同期亏损7,100万日元）
经常利润2.19亿日元扭亏为盈（上年同期亏损8,300万日元）
归属于母公司股东的净利润（中期）6,600万日元+73.8%
每股收益（EPS）1.18日元+73.5%
调整后营业利润（Q2单季）1,800万日元同比下降
ARR（2026年6月末）157.91亿日元+22.8%
计费摄像头数量38.5万台+20.7%
ARPC4.09万日元-
流失率（全公司，12个月平均）0.8%持平

公司确认NEDO补贴收入1.07亿日元计入营业外收益，同时计提减值损失2.02亿日元计入营业外损失（涉及总部办公室扩建相关的资产弃置义务，系中长期扩充人员战略的组成部分）。虽然实现了营业利润层面的扭亏为盈，但9,400万日元的净营业外损失限制了对底线利润的贡献。

分部业绩

公司以视频平台业务作为单一经营分部，因此不再列示分部明细。收入结构大致分为一次性收入（摄像头销售、安装工程等）和经常性收入（云录像、AI-App、租赁、SIM等）。Q2单季经常性收入占比升至73%（上年同期为70%），收入质量持续改善。

分部业绩表

业务板块营业收入同比营业利润同比利润率
视频平台业务（全公司）104.18亿日元+19.6%1.04亿日元扭亏为盈1.0%
表现强劲的业务
  • Safie PRO直销渠道： 计费摄像头数量同比+32.0%（12.8万台→16.9万台）。增长由大规模企业部署驱动，单客户台数持续增加的趋势延续
  • 零售/服务业企业垂直领域： ARR同比+35.4%。客户数量增长（+16.5%）与ARPU提升（+16.2%）共同贡献，交叉销售RURA、BONX等解决方案提升了单店解决方案密度
  • 物流垂直领域： 期末ARR CAGR达+35.7%（FY2022→FY2025）。顺风因素包括MonotaRO等大客户部署扩大（约1,000台，较2020年增长2.6倍），以及合规需求（《物流效率化法》）
  • 解决方案收入： Q2单季趋势性上升至2.42亿日元。AI解决方案应用场景（收银排队拥堵可视化、防盗、不安全行为检测等）持续拓宽
表现疲软的业务
  • Safie GO/Pocket： 计费摄像头数量同比+16.7%（4.8万台→5.6万台），增速较其他渠道偏慢。虽然建筑工地短期租赁需求仍然稳固，但与PRO直销的增速差距值得关注

指引达成进度

上半年营业收入104.18亿日元，占全年计划232.15亿日元的44.9%。与上年同期进度（87.13亿/190.29亿=45.8%）大体一致，考虑到下半年偏重的季节性特征，整体进度基本符合预期。但上半年累计调整后营业利润2.21亿日元仅占全年指引中值（5.5亿日元，基于4.5亿–6.5亿日元区间）的40.2%，下半年销管费的有效控制是达成计划的前提条件。

项目数值（上半年累计）全年预测完成进度
营业收入104.18亿日元232.15亿日元44.9%
营业毛利54.35亿日元118.34亿日元45.9%
调整后营业利润2.21亿日元4.5亿–6.5亿日元34.0–49.1%
  • 公司会计年度截止于12月末，企业大单成交集中在Q4（10月–12月），导致一次性收入和调整后营业利润偏重下半年（FY2025实际：Q4营业收入55.64亿日元为全年最高季度）

业绩指引变更

与2026年2月13日发布的合并业绩指引一致，未作调整。公司维持全年营业收入232.15亿日元（同比+22.0%）、营业毛利118.34亿日元（同比+24.5%）、调整后营业利润4.5亿–6.5亿日元（同比+11.6%至+61.2%）的指引不变。

股东回报说明

FY2026中期及期末股息预测均维持0.00日元不变。公司继续执行不分红政策，优先将资金投入成长性投资。

财务状况

公司维持几近零负债的资产负债表，股东权益比率77.6%（较上年末75.0%提升2.6个百分点），财务稳健性保持在较高水平。现金及存款因下半年库存备货和定期存款配置较上年末减少14.95亿日元至53.24亿日元，但鉴于有息负债为零，现金水平仍属充裕。

  • 主要数据
  • 杠杆指标
项目数值备注
现金及存款53.24亿日元较上年末-22.0%
现金及现金等价物40.25亿日元较上年末-16.95亿日元（剔除定期存款）
总资产118.31亿日元较上年末-2.1%
└ 流动资产合计107.12亿日元较上年末-2.0%
└ 非流动资产合计11.17亿日元较上年末-2.6%
商品（库存）19.06亿日元较上年末+118.0%
所有者权益91.84亿日元较上年末+1.3%
负债合计24.9亿日元较上年末-12.8%
有息负债0日元较上年末-0日元（一年内到期长期借款已全额偿还）
EBITDA1.21亿日元营业利润1.04亿日元 + 折旧1,700万日元；我们的估算

随财报发布的新闻

  • 2026/08/06
    发布基于生成式AI的"AI-App Custom Detection"测试版。该服务可根据可配置参数进行场景及人员检测，文本可搜索录像功能将于今秋分阶段上线（Safie推出可实时评估现场状况的AX解决方案）

本季度重大公告

  • 2026/05/20
    与清水建设及另外两家公司启动"AI施工管理系统"联合验证，整合视频、AI与施工管理数据。该系统可实现施工周期评估和进度更新的端到端自动化（Safie与清水建设等合作验证整合视频·AI·施工数据的AI施工管理系统）
  • 2026/06/05
    与Saxa和System K签署视频解决方案领域战略业务合作备忘录。合作旨在联合推进视频AI项目，并在物流、制造、建筑等领域开发标准化模块（Safie宣布与Saxa和System K在视频解决方案领域签署战略合作备忘录）
  • 2026/07/13
    推出"Safie Trail Station Cloud"，可在无需本地存储的情况下实现现有IP摄像头的全云端整合。这加速了公司向900万台存量摄像头市场的全面进军（推出可全云端统一管理现有摄像头的"Safie Trail Station Cloud"）
  • 2026/07/24
    全面启动提供与Ailytics联动的不安全行为检测AI"Ailytics (SF)"。凭借在大林组、户田建设、JR九州等客户积累的部署实绩，正在建筑和制造领域推广落地（Safie推出"Ailytics (SF)"不安全行为检测AI，助力建筑与制造现场防范安全事故）

过去一年的大额持股报告/重要提案

  • 佐�的岛隆平（代表取缔役社长兼CEO）：25.81% → 24.72%（2025/09/30）——作为稳定股东持有。变更与质押安排调整有关（解除并重新设定对瑞穗银行的股权质押）
  • 下崎守朗：8.88% → 8.42%（2025/10/07）——作为稳定股东持有。变更报告涉及对东海东京证券及三井住友银行的股权质押
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