DIGITAL GRID Corporation 2Q 业绩前瞻

2Q关注焦点：DGP手续费收入的持续积累及电力结算收益的可持续性

发布日期2026年2月24日 GMT+9 15:00

概要

上半年业绩将围绕两大核心主题展开：以DGP为锚的手续费收入增长，以及电力结算带来的损益波动幅度与方向。Q1利润进度领先于计划，这为验证公司能否消化"竞争环境加剧"和"市场价格及交易量的不确定性"提供了关键测试窗口——而这些正是维持全年指引不变的基本假设。可再生能源PF板块方面，GPA项目投入运营及非化石证书经纪交易量的扩大构成上半年增长驱动力。其他板块（调节容量）首个项目处于试运行阶段，货币化时点是核心评估维度。

下季度重点关注事项

关注点与焦点	启示
全年计划达成上半年累计营业利润相对全年计划的达成进度	若上半年累计进度超过全年计划23.63亿日元的75%，则隐含上行空间。
收入结构上半年累计DGP手续费收入占比趋势	Q1基准：DGP手续费收入12.07亿日元，占营收60.2%。维持该比例是收入稳定性的前提。
波动性上半年累计非合同客户收入水平	Q1贡献：6.74亿日元（占营收33.6%）。若Q2维持类似水平，则指引存在上行空间；若回落则对利润率构成压力。
电力PF增长电力PF板块上半年累计营收及利润率	Q1：营收17.80亿日元，利润12.34亿日元——高盈利结构。Q2的门槛在于消化更高的销管费同时维持60%以上的利润率。
可再生能源PF扩张可再生能源PF交易量增长及利润率	Q1：营收1.99亿日元，利润1.19亿日元。若Q2营收达到4亿日元的年化水平，则全年增长轨迹的确定性提升。
调节容量货币化其他板块亏损收窄及收入增长	Q1：营收0.24亿日元，亏损-0.51亿日元。若上半年亏损控制在-1亿日元以内，有助于强化投资阶段管理有序的叙事。
财务稳健性短期借款余额及营运资金周转	起点：Q1末短期借款22.30亿日元（同比+19.70亿日元）。Q2若借款依赖度下降，将改善资本效率预期。
资本效率年化ROE/ROIC轨迹	我们的测算：Q1净利润年化对应ROE约34.9%；Q1营业利润年化对应ROIC约25.2%。Q2利润进度放缓将拖累上述水平。

上季度业绩（FY07/2026 Q1）关键问题

Q1实现稳健盈利，营收20.05亿日元，营业利润10.67亿日元（营利率53.2%）。全年指引维持不变，但部分项目进度明显领先于计划，使得上半年可持续性验证成为投资逻辑的核心。利润来源趋于多元化，但电力结算收益的波动性以及竞争格局加剧仍是计划达成的关键假设。

1. 利润进度前置与全年指引不变之间的调和

上季度情况：
营业利润10.67亿日元，全年计划23.63亿日元的达成率为45.2%。
本季度验证重点：
上半年累计利润轨迹，以及维持指引不变的理由（竞争及市场不确定性）是否自洽。
核心指标：
上半年累计营业利润达成率、上半年销管费率趋势。

2. DGP手续费收入的积累与稳定性

上季度情况：
DGP手续费收入12.07亿日元，占营收60.2%。
本季度验证重点：
Q2手续费收入的增长动能，以及客户基础拓展举措的成效。
核心指标：
上半年累计DGP手续费收入、合同客户收入占总收入比例。

3. 电力结算收益（非合同收入）的波动性管理

上季度情况：
非合同客户收入贡献6.74亿日元。
本季度验证重点：
市场价格及交易量波动下的损益管控能力，以及管理层叙事的一致性。
核心指标：
上半年累计该项收入水平、毛利率波动幅度。

4. 可再生能源PF：GPA项目启动及非化石证书经纪增长

上季度情况：
可再生能源PF营收1.99亿日元，板块利润1.19亿日元——已形成盈利结构。
本季度验证重点：
已签约项目的运营启动进展，以及交易量提升带来的毛利积累。
核心指标：
可再生能源PF上半年累计营收及利润、板块利润率。

5. 调节容量业务：货币化时点与投入负担

上季度情况：
其他板块营收0.24亿日元，板块亏损-0.51亿日元。
本季度验证重点：
聚合运营的拓展，以及首个项目能否进入商业化阶段。
核心指标：
其他板块亏损规模、公司层面调整项（总部费用）变动。

6. 营运资金与短期借款增加：财务管理

上季度情况：
现金及存款56.45亿日元（同比+9.96亿日元），短期借款22.30亿日元（同比+19.70亿日元）。
本季度验证重点：
营运资金周转的改善，包括应收账款及合同资产的增加（+7.25亿日元）。
核心指标：
短期借款余额、应收账款及合同资产变动、股东权益比率。

本季度重大公告

2026/02/03
电网级储能处理量突破50MW，作为业务支柱之一加大投资——这是调节容量相关业务扩张的信号，强化了其他板块的货币化预期。（电网级储能处理量突破50MW，作为核心业务支柱加大投资）
2026/01/29
通过电力期货降低医院管理的电力成本——表明通过向终端用户扩展解决方案，电力PF的交易关系正在深化。（通过电力期货降低医院管理电力成本：为日本红十字会医疗中心提供新采购方式）
2026/01/26
启动IR邮件推送服务——为拓宽投资者基础、潜在降低股价波动性奠定基础。（关于启动"IR邮件推送服务"的通知）
2026/01/08
"RE Bridge"注册企业数突破200家——可再生能源PF项目获取能力的可见度提升，对上半年交易量增长形成利好。（可再生能源交易撮合平台"RE Bridge"注册企业数突破200家）

上季度业绩（FY07/2026 Q1 实际）

公司商业模式围绕企业电力及环境价值交易平台"DGP"构建，电力PF和可再生能源PF板块形成收入基础。Q1实现高盈利水平，营收20.05亿日元，营业利润10.67亿日元。利润进度领先于全年计划（营收62.81亿日元、营业利润23.63亿日元、经常利润21.28亿日元、净利润14.76亿日元）。Q2将是验证利润来源可持续性、以及竞争市场中交易量和定价稳定性的关键时期。

会计科目	数值	同比	对比公司计划	备注
营业收入	2,005	-	31.9%（全年计划达成率）	非合同客户收入贡献6.74亿日元
营业利润	1,067	-	45.2%（全年计划达成率）	毛利率81.9%为起点
经常利润	1,066	-	50.1%（全年计划达成率）	营业外损益约为-0百万日元水平
净利润	791	-	53.6%（全年计划达成率）	计入所得税2.75亿日元
每股收益（EPS）	20.43日元	-	-	稀释后EPS 17.08日元

[指引达成进度：营业收入31.9%、营业利润45.2%、经常利润50.1%、净利润53.6%（去年同期可比数据：不适用）]

公司信息

公司名称
：DIGITAL GRID Corporation
证券代码
：350A
上市市场
：东京证券交易所
会计年度截止月
：7月
核心业务
：电力PF（DGP非可再生能源）、可再生能源PF（可再生能源交易）、调节容量（其他）

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