概述
上半年营业收入33.28亿日元（全年指引达成率53.0%），营业利润15.36亿日元（达成率65.0%），本期净利润12.16亿日元（达成率82.4%），利润端进度显著超前。业绩说明会上，管理层重点阐述了以下内容：（1）鉴于地缘政治风险上升，正加大力度向终端用户推介电力期货套保方案；（2）东京电力服务区域内已出现光伏出力抑制现象，表明蓄电池联动型供需管理需求正在扩大。AS（聚合服务）板块实现季度扭亏为盈，容量市场主竞拍中标量约达147MW，同比增长约6倍，作为中期计划第三支柱的增长路径已清晰显现。
核心要点（业绩亮点与增长举措）
- 业务战略与市场展望
- 在地缘政治风险上升背景下，加速向受燃料价格波动影响的终端用户推介期货套保方案
- 本月起东京电力服务区域开始实施光伏出力抑制，预示蓄电池联动型需求将向全国扩展
- 实地调研显示，国内可再生能源采购需求依然旺盛，未受政府换届影响
- 近期业务进展与驱动因素
- 二季度营收下降主因为DGP费用以外的因素（输配电结算金额及上年同期J-Credit入账冲回）；DGP费用收入按计划推进
- 费用单价下降1.9%在预期范围内；管理层预计4月合同续签周期将进一步下行，但仍在全年指引范围内
- 容量贡献金退还（约1.3亿日元）为容量市场过渡性罚款返还，非经常性收入
- 战略举措与重要进展
- 借助EEX/TOCOM流动性改善，面向医院及制药企业全面推出基于期货的定制化电力采购服务
- 获得首份供需管理合同，关联九州太阳光发电株式会社旗下蓄电池联动型光伏电站（2025年12月投运）
- RE Bridge第6次竞拍实现需求侧73家会员及426个注册电站，维持高匹配率
业绩展望与战略方向
- 全年业绩指引维持不变（营业收入62.81亿日元、营业利润23.63亿日元）；利润端达成率77%–82%，达成概率较高
- 2026年4月合同续签已基本落定；管理层认为3月初市场扰动对下一财年合同的影响有限
- 对照中期计划目标（至2028年7月期）AS + AM（资产管理）合计容量383MW，当前进度为AS 62MW + AM 0.2MW——尚处早期阶段但按计划推进
- 根据三年100亿日元蓄电池投资计划，DGAM正同步推进多个自营蓄电池储能开发项目
- OPM预计因单价承压短期下探至40%以下，但公司计划通过签约容量扩大及边际贡献提升，在中期内回升至40%以上
利好因素
- 签约容量创历史新高，达1,177MW（同比 +25.1%），月均流失率仅约2.76%，处于低位
- AS板块实现季度盈利（营收0.88亿日元，利润0.41亿日元），在初级线下供需调整市场竞拍中获得18.7%的份额
- 可再生能源PF板块营收同比 +42.8%，板块利润同比 +294.1%，得益于20年以上长期合同存量的持续扩大
- 员工人数增至88人（同比 +35.4%），销售组织得到强化，同时销管费（SG&A）仅为计划的45.8%
- Econohashi会员扩大至205家企业；FIT非化石证书累计交易量达2,485 GWh
- 受专利保护的DGP模式及DORA评级Elite级别的工程团队构成显著的进入壁垒
关注事项/风险
- DGP费用单价下行趋势延续；管理层自身预计每年4月合同续签时将进一步下降
- 电力PF板块营收同比 -19.3%，单价压缩及季节性因素的影响仍在持续
- 地缘政治驱动的燃料价格飙升可能加大100% JEPX联动合同客户的流失风险
- 大型蓄电池从投运到收入确认存在长达5个月以上的时滞，给投资回收期带来不确定性
- DG Capital Group破产消息披露后，公司已说明与该主体的关系，并表示无直接财务影响
- 动态定价市场随竞争者进入存在红海化风险
关键财务摘要
2026年7月期上半年营业收入33.28亿日元（全年指引达成率53.0%），收入端进度偏温和，但营利率46.2%确认利润端保持健康势头。经常利润16.51亿日元（达成率77.6%）受一次性因素推动——约1.3亿日元容量贡献金退还——拉高了经常利润及以下各项的达成率。
- 签约容量（合计）：1,177MW（同比 +25.1%）
- DGP费用收入：22.93亿日元（上半年累计）
- 电力处理量：1,493 GWh（全年指引达成率46.2%）
- 大型蓄电池容量（AS板块）：62MW（环比 +38MW）
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