ENVALITH

Dynamic Map Platform Co., Ltd. 2Q 业绩速报

授权收入同比增长35.8%，占营业收入比重已过半。核心看点在于下半年调整后EBITDA转正计划的推进情况。

发布日期2026年11月12日 GMT+9 18:15

利好因素

面向AI应用的企业授权实现增长，带动授权收入达12.82亿日元（同比+35.8%）。授权收入的增长抵消了北美地图项目结束后的收入回落，营业收入同比基本持平。收入结构正向边际贡献率更高的授权模式转移。单季度来看，2Q亏损收窄，经营活动现金流转正。

  • 授权收入占比
    ：由上年同期的38.5%升至52.2%（我们的估算）。公司所称的"高边际贡献"收入已占营业收入的大部分。
  • 2Q单季营业收入（7–9月）
    ：13.10亿日元，同比+32.1%（我们的估算），环比+14.2%。
  • 2Q单季营业亏损
    ：收窄至-7.62亿日元。1Q为-9.99亿日元，上年同期2Q为-9.46亿日元（我们的估算）。
  • 经营活动现金流
    ：由上年同期的-5.92亿日元转为+3.47亿日元。改善主要来自应收账款回收（11.23亿日元）以及合同负债增加4.56亿日元。
  • 合同负债
    ：增至16.58亿日元（较上年度末+44.2%），为后续收入确认提供储备。

关注事项

营业成本大幅增至28.76亿日元（+28.3%），上半年营业毛利转为-4.19亿日元的毛亏损，上年同期为毛利2.09亿日元。北美项目流失的收入尚未被后续项目完全填补。因此，上半年业绩大幅落后于全年预测，能否完成业绩指引取决于下半年的收入确认。

  • 毛利率
    ：-17.1%，上年同期为8.5%。折旧费增至5.95亿日元（+35.5%），或亦推高了成本。
  • 项目收入
    ：11.75亿日元（-22.0%，我们的估算）。北美新建地图项目完工后的收入回落仍在持续。
  • 日本板块
    ：营业收入减半（-49.0%），营业亏损由上年同期的-4.64亿日元扩大至-7.94亿日元。
  • 所有者权益
    ：56.65亿日元（较上年度末-21.4%）。受亏损影响，股东权益比率下降9.5个百分点。
  • 调整后EBITDA缺口
    ：上半年为-10.63亿日元，全年计划为5,000万日元。实现目标需下半年改善11.13亿日元。

关注要点/后续跟踪事项

  • 下半年收入确认节奏
    ：最大疑虑在于去年4Q的盈利模式能否重现，进而支撑调整后EBITDA盈亏平衡目标的实现。
  • AI企业授权的可持续性
    ：与大型半导体厂商等客户的交易，可能是一次性收入，也可能积累为经常性收入。两者走向不同，投资逻辑也将随之改变。
  • 测量公司网络的搭建
    ：关注Rikanos并表及收购Nihonkai Sokuryo Sekkei业务带来的业绩贡献。同时关注日本业务亏损何时开始收窄。
管理层讨论要点
  • 支撑下半年调整后EBITDA转正的在手订单情况
  • AI企业授权的合同结构（一次性还是经常性）、客户数量及单笔交易规模趋势
  • 营业成本增加的构成（折旧、外包费用、先行投入）及下半年成本水平预期
  • 北美项目业务的后续储备及订单可见度
  • 测量公司并购的后续方针，以及自有资金与借款融资的选择思路

关键财务摘要

项目数值同比
营业收入24.57亿日元+0.2%
└ 授权收入12.82亿日元+35.8%
└ 项目收入（我们的估算）11.75亿日元-22.0%
营业成本28.76亿日元+28.3%
└ 折旧费（现金流量表）5.95亿日元+35.5%
营业毛利-4.19亿日元转亏（上年同期：2.09亿日元）
销管费（SG&A）13.42亿日元-0.7%
调整后EBITDA-10.63亿日元亏损扩大（上年同期：-5.65亿日元）
营业利润-17.61亿日元亏损扩大（上年同期：-11.42亿日元）
经常利润-17.09亿日元亏损扩大（上年同期：-10.73亿日元）
本期净利润-17.23亿日元亏损扩大（上年同期：-11.63亿日元）
EPS-72.93日元上年同期：-49.26日元
  • 成本驱动亏损扩大
    ：营业收入同比持平，但成本增加6.34亿日元，营业亏损扩大6.19亿日元。销管费（SG&A）基本持平，营业成本是亏损扩大的主因。
  • 营业外及特别损益
    ：营业外收入中包含补贴收入8,800万日元（上年同期：1.26亿日元）。特别损益包括负商誉收益2,000万日元，以及熊本地震相关的灾害损失3,200万日元。

分部业绩

海外业务占营业收入的86.5%（我们的估算）。企业授权带动海外收入增长。尽管如此，受上年大型项目结束的影响，两个板块亏损均有所扩大。

分部业绩表

业务板块营业收入（外部客户）同比营业利润同比利润率
日本3.30亿日元-49.0%-7.94亿日元亏损扩大（上年同期：-4.64亿日元）-240.6%
海外21.26亿日元+17.9%-9.72亿日元亏损扩大（上年同期：-6.84亿日元）-45.7%

（利润率为我们基于外部客户收入的估算。调整额：营业收入-8,400万日元，利润+400万日元）

表现强劲的业务
  • 海外汽车业务（企业授权）：包括与大型半导体厂商交易在内的企业授权表现稳健，带动海外收入增长17.9%。AI训练、评估及验证对高精度3D数据的需求持续增长。
  • 日本汽车业务（量产+企业授权）：在量产授权基础上叠加企业授权收入，日本授权收入实现扩张。
  • 日本3D数据及测量业务：面向民营客户的物流自动化项目稳步推进。通过并购搭建测量公司网络，测量业务规模亦有所扩大。
表现疲软的业务
  • 海外项目型业务：北美新建地图业务已于上一财年完工，收入同比下滑。大型项目的利润贡献同步消失，营业亏损扩大至-9.72亿日元。
  • 日本整体：受上年大型项目结束影响，营业收入下降49.0%。受托业务费用化与先行投入叠加，营业亏损扩大至-7.94亿日元。

指引达成进度

上半年营业收入完成进度为35.1%，低于上年同期的43.1%（我们的估算）。完成全年计划需下半年实现营业收入45.43亿日元，较上年下半年的32.35亿日元增长40.4%（我们的估算）。授权收入达成率为42.7%，相对较好。但调整后EBITDA需由上半年的-10.63亿日元扭转至全年5,000万日元，这需要下半年既确认大型项目收入，又控制好成本。

项目数值（2Q累计）全年计划达成率
营业收入24.57亿日元70亿日元35.1%
授权收入12.82亿日元30亿日元42.7%
调整后EBITDA-10.63亿日元5,000万日元-

业绩指引变更

全年业绩指引维持不变。公司维持营业收入70亿日元（+23.1%）、授权收入30亿日元（+15.6%）、调整后EBITDA 5,000万日元的目标。由于计划以下半年为重心，后续跟踪进度将是核心看点。

股东回报说明

年度股息预测维持0.00日元，公司继续不派息。本期未实施股份回购。2026年8月31日减资生效，将9,600万日元股本转入资本公积。

财务状况

公司持有现金及存款38.13亿日元，有息负债16.52亿日元，维持净现金状态。但持续亏损导致所有者权益在上半年减少15.39亿日元。重建资本基础有赖于扭亏进程的推进。

主要数据

项目数值备注
现金及现金等价物37.83亿日元较上年度末+4.9%
所有者权益56.65亿日元较上年度末-21.4%
有息负债16.52亿日元较上年度末+9.8%
└ 一年内到期的长期借款2.28亿日元上年度末：7.25亿日元
└ 长期借款14.24亿日元上年度末：7.80亿日元
净现金21.31亿日元现金等价物−有息负债（我们的估算）
应收账款及合同资产17.11亿日元较上年度末-36.8%
合同负债16.58亿日元较上年度末+44.2%
软件30.50亿日元较上年度末-9.2%
EBITDA-11.66亿日元营业利润+折旧费（我们的估算；上年同期：-7.03亿日元）
  • 投资活动现金流
    ：-3.20亿日元（上年同期：-8.82亿日元）。无形资产购置减少至1.30亿日元（上年同期：8.56亿日元），FCF为+2,700万日元（我们的估算）。
  • 筹资活动现金流
    ：+1.18亿日元。新增借款8.10亿日元，超过偿还额6.77亿日元，债务结构由短期向长期转移。

杠杆指标

指标数值备注
D/E比率0.29倍上年度末：0.21倍（我们的估算）
股东权益比率56.7%上年度末：66.2%（公司披露）

随财报发布的及时披露

  • 2026/11/12
    发布2Q业绩新闻稿，强调面向物理AI的Data for AI业务取得进展（）
  • 2026/11/12
    因2026年熊本地震造成的损失，计提灾害损失3,200万日元作为特别损失（）
  • 2026/11/12
    发布2027财年3月期2Q业绩说明会资料（2027财年3月期2Q业绩说明资料）

本季度重大公告

  • 2026/09/09
    AI原生数据已在"Voxel51 Dataset Zoo"上线，Data for AI产品拓展至研究社区（）
  • 2026/09/15
    高精度3D地图数据获Nissan "Elgrand"采用。累计采用车型达6家车企的39款，量产授权基础进一步扩大（）
  • 2026/10/16
    入选国土交通省"自动驾驶卡车导入支援项目"，启动物流设施及交通枢纽接收自动驾驶车辆的验证试验（）
  • 2026/10/27
    与Toshiba启动合作探讨，强化基础设施协同型出行平台，业务由汽车领域延伸至基础设施领域（）
  • 2026/10/28
    并表子公司获得大型道路数据制作订单，为下半年起项目收入的积累提供支撑（）

过去一年的大额持股报告/重要提案

  • Resona Asset Management：5.1%→2.8%（2026/09/15）- 基于投资信托及全权委托投资合同进行投资管理而持有
  • Nomura Securities：5.3%→4.2%（2026/04/30）- 作为证券业务库存及信托财产投资而持有
  • Nomura Securities：新进→5.3%（2026/02/13）- 作为证券业务库存及信托财产投资而持有
  • Mitsubishi Electric：6.6%→4.9%（2025/12/04）- 战略投资
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