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Hmcomm Inc. 2Q（中期）业绩速报

在实质母公司单体口径下，上半年营业收入同比增长42.1%，营业利润扭亏为盈。AI Products与AI Solutions两条业务线均实现收入增长。

发布日期2026年8月14日 GMT+9 18:30

利好因素

在实质单体口径下（即Collabo Techno损益表并表之前），营业收入为6.24亿日元（公司披露口径同比+42.1%），达到上半年计划6亿1,187万日元的102.1%。公司自去年同期营业亏损转为营业利润1,300万日元、经常利润1,600万日元，毛利率改善至45.8%。通过业务转让获得的上游人才贡献，叠加AI Products单价提升，共同推动盈利结构改善。

  • 营业收入6.24亿日元（同比+42.1%），达上半年计划的102.1%。AI Solutions收入3.88亿日元（同比+44.4%）为主要增长动力
  • 毛利率45.8%（去年同期35.7%，据我们测算提升10.1个百分点）。FD-X与NaNa导入带来的成本与销管费（SG&A）结构改善，加之高附加值FDE项目占比提升，共同贡献
  • 扭亏为盈，营业利润1,300万日元、经常利润1,600万日元（去年同期均为亏损3,600万日元）。EBITDA为4,195.6万日元，同样转正（公司披露）
  • AI Products单客户平均收入720万日元（同比+53%），客户数32家，呈现复苏态势。以定价为核心的策略开始见效
  • 股东权益比率82.5%；现金10.98亿日元对应有息负债6,600万日元，实质为净现金状态。这为以自有资金支撑每年1亿~3亿日元的战略投资预算提供了充足空间

基于2Q业绩的疑虑点

归属于母公司股东的中期净亏损为600万日元，最终损益仍处于亏损状态。对照全年营业利润指引1.01亿日元，上半年完成进度仅13.7%，全年预测明显偏重下半年；能否达成取决于Collabo Techno的并表（自3Q起）以及FDE项目的放量。商誉3.57亿日元占总资产的17.7%（我们的测算），摊销压力与PMI推进情况值得跟踪。

  • 所得税费用合计2,245.5万日元（其中递延所得税1,697.3万日元），导致税前利润1,592.7万日元的情况下，中期仍录得净亏损652.7万日元
  • 上半年营业利润1,300万日元，对应全年指引1.01亿日元（达成率13.7%）。计划要求下半年实现8,700万日元营业利润
  • 商誉余额3.57亿日元。随着Collabo Techno自3Q并表，商誉摊销将增加，对营业层面利润形成拖累
  • 投资活动现金流为-2.83亿日元（含业务转让的或有对价2亿5,802.7万日元），期末现金及现金等价物10.98亿日元，较期初减少2.19亿日元
  • AI Products收入占比37.8%，距离中期目标70%仍有较大差距

关注要点/后续跟踪事项

  • 自3Q并表的Collabo Techno对损益的贡献，以及增量营业利润/EBITDA能否覆盖商誉摊销
  • 下半年计划（营业收入8.25亿日元、营业利润8,700万日元、OPM 10.6%）的订单支撑度。联合提案管线转化为订单的速度
  • AI Products占比提升的路径。Terry2 mini与FAST-D的客户数积累，以及经常性收入（ARR）的可见度
  • VAAP战略下向ARR型收入模式转型的进展。能否借此实现平台型公司的估值重估，是中期核心看点
管理层讨论要点
  • 下半年8,700万日元营业利润的构成拆分（存量业务/Collabo Techno/新增FDE）
  • 满足Collabo Techno商誉可回收性假设（3~5年内EBITDA回本）的具体情景
  • AI Products占比达到70%的时点，以及支撑该目标的中期ARR/NRR目标
  • Voice AI Agent Platform战略投资预算（每年1亿~3亿日元）的投资标准及2026年内的预计投放
  • FDE人员招聘与产能利用率计划，以及驻场交付模式下的毛利率展望

关键财务摘要

（FY12/2026中期为首次编制合并财务报表的期间，故决算短信未披露同比数据。同比数据为公司在业绩说明材料中披露的单体口径比较。）

项目数值同比
营业收入6.24亿日元+42.1%（公司披露）
└ AI Products2.36亿日元+38.4%（公司披露）
└ AI Solutions3.88亿日元+44.4%（公司披露）
营业毛利2.85亿日元-
└ 营业成本3.38亿日元-
销管费（SG&A）2.71亿日元-
营业利润1,300万日元扭亏为盈（去年同期-3,600万日元）
经常利润1,600万日元扭亏为盈（去年同期-3,600万日元）
归属于母公司股东的中期净亏损-600万日元亏损收窄（去年同期-2,900万日元）
每股收益（EPS）-1.62日元-
EBITDA4,100万日元转正（公司披露）
经营活动现金流+6,400万日元-
投资活动现金流-2.83亿日元-

毛利率45.8%，较去年同期的35.7%改善（我们的测算；去年同期为单体口径）。所得税费用合计2,245.5万日元——包括所得税548.1万日元与递延所得税1,697.3万日元——使得税前中期利润1,592.7万日元最终转为中期净亏损652.7万日元。

分部业绩

公司仅经营"AI×声音"科学事业单一分部，决算短信中省略分部披露。公司在业绩说明材料中披露了AI Products与AI Solutions的收入拆分，两类业务均实现同比增长。Collabo Techno的视同取得日为2026年6月30日，因此本中期仅并入其资产负债表（损益贡献自3Q起体现）。

分部业绩表

业务板块营业收入同比营业利润同比利润率
"AI×声音"科学事业（单一分部/公司整体）6.24亿日元+42.1%1,300万日元扭亏为盈2.2%
表现强劲的业务
  • AI Solutions（FDE）：营业收入3.88亿日元（+44.4%）。项目数88个（去年同期79个，+11%），受益于跨月度及大型合同增加，单项目平均金额提升至470万日元
  • AI Products（语音识别）：Voice Contact的平台扩展项目与许可续约稳步推进。ZMEETING获某大型金融机构采用，用于运营效率提升
  • AI Products（异常音检测）：FAST-D于2026年6月在四国电力（Yonden）启动部署。守山市的漏水检测项目于4月进入社会实装阶段
表现疲软的业务
  • AI Products整体：营业收入增至2.36亿日元（+38.4%），但Solutions占比上升导致Products占比仅37.8%，远低于70%的中期目标

指引达成进度

上半年营业收入达到全年计划14.5亿日元的43.1%，与公司指引基本一致，但营业利润达成率仅13.7%、经常利润16.4%，呈现明显的下半年偏重结构。公司假设下半年Collabo Techno并表且FDE业务全面放量，指引下半年营业收入8.25亿日元、营业利润8,700万日元（OPM 10.6%）。达成的前提是PMI协同效应尽早兑现。

项目数值（中期累计）全年计划达成率
营业收入6.24亿日元14.5亿日元43.1%
营业利润1,300万日元1.01亿日元13.7%
经常利润1,600万日元1亿日元16.4%
归属于母公司股东的净利润-600万日元3,100万日元-
EBITDA4,100万日元1.67亿日元25.0%
  • 公司指引偏重下半年，将8.25亿日元收入与8,700万日元营业利润分配至下半年，对应全年OPM 7.0%
  • Collabo Techno的损益并表自3Q开始，上下半年的合并范围存在差异

业绩指引变更

在将Collabo Techno纳入子公司后，公司将2026年2月13日公布的单体口径全年指引修订为合并口径。收入及各利润科目均上调，EBITDA指引为1.67亿日元（同比+104.4%）。

  • 营业收入：原13.73亿日元 → 现14.5亿日元
  • 营业利润：原5,600万日元 → 现1.01亿日元
  • 经常利润：原4,500万日元 → 现1亿日元
  • 净利润：原2,200万日元 → 现3,100万日元（EPS 7.92日元）
  • 修订理由：因将Collabo Techno纳入合并子公司而转为合并口径指引。下半年计入由FDE业务扩张驱动的8.25亿日元收入

股东回报说明

FY12/2026股息指引为中期与期末均为0.00日元（全年0.00日元），与最近一次指引一致。FY12/2025同样未派息。期末库存股为64,000股，与上一年度末持平。管理层表示，资本配置政策为将手头现金投向战略投资预算（每年1亿~3亿日元）。

财务状况

公司现金10.98亿日元对应有息负债6,600万日元，实质为净现金状态，股东权益比率高达82.5%。不过，并购与业务转让使非流动资产中新增3.57亿日元商誉，资产结构向无形资产倾斜。

  • 主要数据
  • 杠杆指标
项目数值备注
现金及现金等价物10.98亿日元较期初-16.6%（我们的测算）
总资产20.24亿日元-
└ 商誉3.57亿日元占总资产17.7%（我们的测算）
└ 递延所得税资产1.87亿日元-
└ 应收账款及合同资产2.88亿日元-
所有者权益16.69亿日元-
有息负债6,600万日元一年内到期部分加长期借款
└ 一年内到期的长期借款4,100万日元-
└ 长期借款2,500万日元-
净现金10.31亿日元现金扣除有息负债（我们的测算）
EBITDA4,100万日元公司披露（营业利润+折旧及商誉摊销）

随财报发布的及时披露

  • 2026/08/14
    设立每年1亿~3亿日元的战略投资预算，通过对语音AI初创企业的投资与并购构建生态圈（构建"Voice AI Agent Platform"生态圈的战略投资方针）
  • 2026/08/14
    宣布从单品销售转向Agent Platform模式，将ARR积累置于盈利结构的核心（为转型为AI平台公司制定"Voice AI Agent Platform"战略）
  • 2026/08/14
    伴随合并报表编制的启动修订全年指引，营业收入上调至14.5亿日元、营业利润上调至1.01亿日元（关于合并报表编制启动后合并业绩指引的通知）

本季度重大公告

  • 2026/05/15
    推出新一代AI实装业务"FDE"，依托过往并购整合经验，为客户现场的AI导入与落地提供端到端支持（关于启动新一代AI实装业务"FDE（Forward Deployed Engineer）"的通知）
  • 2026/06/29
    向四国电力提供"FAST-D Monitoring Edition"，通过对发电相关设备的持续监测，扩大在基础设施运维领域的部署（Hmcomm Inc.运用异常音检测AI解决方案"FAST-D Monitoring Edition"启动四国电力设备监测）
  • 2026/07/08
    通过与Collabo Techno的整合完成组织、开发及销售基础的搭建，提出10个联合提案标的及6个下半年重点协同管线项目（（已披露事项进展）关于与Collabo Techno整合进展及通过AI驱动开发与FDE模式创造业务协同的通知）
  • 2026/07/15
    修订FY12/2026第二季度（中期）业绩指引（关于修订FY12/2026第二季度（中期）业绩指引的通知）
  • 2026/08/05
    向东邦Gas Energy Engineering提供"FAST-D"，通过对供热相关设备的持续监测，扩大民营基础设施客户基础（Hmcomm Inc.运用异常音检测AI解决方案"FAST-D Monitoring Edition"启动东邦Gas Energy Engineering设备监测）

过去一年的大额持股报告/重要提案

  • Koji Mitsumoto（共同持有人：Tomomi Mitsumoto）：35.55% → 34.31%（2025/11/28，变更报告第1号）——Koji Mitsumoto为创始人兼董事，持股目的为参与经营及作为稳定股东；Tomomi Mitsumoto为稳定股东持股。本次变更源于将30万股质押予证券公司而对重要合同进行的修订。无适用的重要提案行为
  • Koji Mitsumoto（共同持有人：Tomomi Mitsumoto）：更正后，Koji Mitsumoto 30.44%、Tomomi Mitsumoto 3.90%（2025/12/05，更正报告）——持股目的同上（参与经营/稳定持股）
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