餐饮行业零工业务重回正增长；长期兼职招聘支援方案被定位为第二增长支柱，公司由守转攻

摘要

FY27/4第1季度实现营业收入104.43亿日元（+24.8%）、营业利润19.37亿日元（+5.8%），收入与利润双双增长。管理层在说明会上表示，投资者最为关注的餐饮行业零工业务营业收入增速，已由自FY25/10第2季度以来的负增长转为+4.0%，且8月仍保持正增长。管理层将这一转折归因于销售打法的转变：不再单纯以劳动力供给切入，而是直接面向经营层推介为"提升营收的解决方案"，并利用门店层面的销售数据可视化机会损失、开展A/B测试。物流方面，冷夏、中东地缘政治以及某大客户业务量下滑三重因素叠加，拖累7月增速，但驱动因素已明确，全年业绩仍有望落在指引区间内。

重点项目（业绩亮点与增长举措）

• 经营战略与市场判断
  • 本财年主题为"由守转攻"，多项举措并行推进，目标是明确中期目标。
  • 餐饮行业放缓的根源在于经营层／总部主导的使用节制；从单纯的劳动力供给推介转向营收增长解决方案后，趋势得以逆转。
  • 长期兼职招聘支援方案被定位为第二增长支柱，业务范围由零工延伸至规模大得多的长期职位发布市场。
  • 公司在2026年9月10日董事会上决议着手准备转板至Prime市场的申请，彰显其作为必要劳动力基础设施运营商的决心。
• 当前业务进展与驱动因素
  • 餐饮行业方面，Timee, Inc.现已获取门店月度销售数据，实现日度计划与实绩、机会损失的可视化，提案方向转向对比"增派人手与否"的销售额差异。
  • 团餐与食堂的受托运营业务实现增长；管理层认为，粪便检查筛查机制与产能利用率维持能力的组合构成了难以复制的进入壁垒。
  • 物流放缓源于原油／石脑油衍生品处理量减少、中东地缘政治导致的进口延迟，以及某大客户业务量下滑使其得以依靠现有人手应对。
  • 零售方面，冷夏叠加上年囤米需求的高基数反弹，压缩了外包用工预算，同时资源向BPR等咨询类提案倾斜——活跃客户数增长不足以对冲上述影响。
• 关键战略举措与拐点
  • 长期兼职招聘支援方案于8月1日全面上线，单店月费自2万日元起。90%的合同选择Basic方案（4万日元/月起），使平均月费接近4万日元。
  • 全面推广前已进行约一年的PoC验证，在同口径下将单次招聘成本与招聘媒体进行对比。在已验证Timee, Inc.优势的企业中，全面导入正在加速。
  • 目标客户集中于餐饮与零售。物流的推广有意延后，待专属定价方案设计完成后推进。
  • 物流领域的深度渗透由约100名Field Manager支撑；使用Smart Group功能的站点超过2,000个，形成了由人力派遣切换而来的案例。
  • 护理与福祉领域，连续上线可选时段、排班表、到岗培训等功能，强化了产能利用率与价值主张。

展望

• 全年指引为营业收入476.13亿~488.23亿日元、营业利润88.21亿~97.46亿日元，预计两者均落在区间内。
• 对中值的达成率，营业收入为21.7%、营业利润为20.9%。营业利润达成率低于去年（25.1%），但管理层指出去年费用集中于第2季度，以上半年整体口径看，差距处于公司可控范围内。
• 基准情景假设餐饮行业在第4季度转为同比正增长，护理／福祉受战略投资及与Benesse Careos合作的推动而加速。餐饮行业已提前实现这一目标。
• 管理层认为长期兼职招聘支援方案有望在五年内达到接近100亿日元的业务规模，并将通过直属CEO的组织持续投入。
• 该方案还提供优先匹配愿意接受应届生或正式员工岗位的求职者的算法；月费10万日元水平的支付意愿已得到验证，仍存在向上销售空间。
• 资本配置优先用于M&A等成长性投资，未动用资金则优先用于股份回购。

正面因素

• 餐饮行业零工业务营业收入同比转正至+4.0%，8月延续正增长。
• 护理／福祉GMV增长+59.2%，单活跃客户GMV转正至+5.4%，进度快于基准情景计划。
• 配置Field Manager的站点GMV同比增长逾一倍，且在增加人员后效果仍得以持续。
• 产能利用率86.3%（+0.4pt）、平均抽成率28.7%，核心盈利指标维持高位。
• 受益于AI导入与运营效率提升，人力成本占营业收入比重下降1.2pt，节省部分被重新配置至进攻性投入。
• 长期兼职方案并未对零工业务形成蚕食，反而开拓了此前未导入零工的新门店、激活了休眠客户，并捕捉了淡季周中需求这一全新领域。

疑虑事项及风险

• 中东地缘政治何时缓和尚不明朗，对物流业务量的影响可能持续，供应链下游的中小企业尤为明显。
• 某物流大客户（及其外包商）业务量下滑直接转化为使用量减少；降低该依赖度需要开拓尚未渗透的大客户。
• 部分物流龙头出于生产率顾虑，对从长期人力派遣切换持犹豫态度，且就日雇用相关法规、税务及社保处理进行说明亦需时间。
• 零售活跃客户数增长弱于预期，在天气等一次性因素消退前，对增长的拖累仍将持续。
• 非零工业务营业亏损4.05亿日元（上年同期亏损2.19亿日元），全年计划亏损18.03亿日元。
• 毛利率下滑4.4pt至89.7%，主要因Timee Solutions并表改变了集团的利润率结构。

业绩亮点

FY27/4第1季度：营业收入104.43亿日元（+24.8%）、营业毛利93.63亿日元（+19.0%）、营业利润19.37亿日元（+5.8%）、归属于母公司股东的净利润12.73亿日元（+1.3%）。营利率为18.6%，下降3.3pt，但这反映了上半年持续推进的战略投资与非零工业务的启动，符合计划。零工业务受宏观及客户个别因素影响略低于计划，非零工业务则超计划推进。

分部业绩

• GMV：336.87亿日元（同比+18.8%）
• 平均抽成率：28.7%
• 活跃客户数：24.2万个站点（同比+12.8%）
• 单活跃客户GMV：13.8万日元（同比+5.3%）
• 产能利用率：86.3%（同比+0.4pt）
• 分行业GMV：物流151.27亿日元（+22.0%）、零售88.65亿日元（+18.3%）、餐饮49.10亿日元（+4.8%）、护理／福祉16.65亿日元（+59.2%）
• 岗位发布数：同比+13%
• 注册劳动者：1,470万人（同比+23%）
• 注册客户站点：48.8万个（同比+24%）

问答一览

• 问：从行业结构看，零售似乎是6月天气带来的一次性影响，但我更担心物流——中东地缘政治与部分大客户业务量下滑。能否在可披露范围内说明业务量下滑的具体原因？
  答：中东局势何时缓和无法预测，但已经过去了一段时间，并非会持续一年、两年、三年的问题，因此我们将其视为宏观因素。具体而言，中东局势推升原油价格，导致包括石脑油在内的石油衍生品处理量减少，同时海外进口出现延迟——两者均减少了物流业务量，产生了一定影响。关于某大客户的业务量下滑，我们无法披露公司名称，但随着其月度处理量下降，该客户在一定程度上可依靠内部现有人手应对而非使用零工，因此对Timee, Inc.的使用有所减少。
• 问：贵司预计后续将改善，具体指什么？
  答：我们并非单纯等待。我们的思路是，大客户内部渗透率并非100%，因此正在开拓这些客户内尚未导入Timee, Inc.的站点。在那里创造收入，而当处理量部分恢复时，对Timee, Inc.的使用也会随之恢复。因此我们两端并进——既开拓尚未覆盖的区域，也为需求低迷区域回暖时能够立即启用做好准备。此外，物流领域的大客户尚未全部渗透；与其集中于单一客户，不如说还有许多尚未接触的大型企业，我们正在逐一推进，以分散组合结构、构建收入均衡增长的体系。
• 问：该大客户的业务量下滑，根本上也是源于中东局势吗？
  答：是的。还有其他因素，但这是其中之一。
• 问：长期兼职招聘方案是从招聘媒体手中夺取份额，正如此前所述，与零工业务不存在蚕食效应，这一理解是否正确？
  答：正如幻灯片右侧第三行所述，该方案开拓了此前未导入零工、仅使用既有招聘媒体的新门店，同时也加速了零工业务的使用。这是一个正面的意外——我们原本预期会有蚕食，但事实恰恰相反，从未使用过Timee, Inc.的门店表示在该方案下愿意使用，从而带来休眠客户的重新激活与新客导入。就Timee, Inc.而言，客户在周五、周六、周日客流涌入时需求激增，那正是他们希望使用我们的时点；而周一至周四他们并不太想使用，那本是招聘媒体的地盘。这本质上是一个略有差异的市场。如今我们能够进入周一至周四这一市场，意义非常重大。
• 问：关于长期兼职支援方案，目前合同在行业上是否集中于餐饮与零售？请分享各行业的特征或趋势。
  答：我们聚焦于需求波动更大、契合度更高的餐饮与零售。物流方面，我们需要调整定价方案并通过试验确认经济性仍然成立，因此设置了时间差。目前我们正在梳理并接触餐饮与零售企业，尤其是招聘媒体使用量较大的企业。
• 问：关于物流大客户，我想理解"仍有开拓新大客户空间"这一论点。既有中标客户显然对某些说法产生了共鸣；是否存在连该说法都未能打动的客户？为何仍存在未渗透的大客户，贵司如何分析这一状况？
  答：主要问题在于长期依赖长期人力派遣的企业。这类关系是逐步积累起来的，虽然切换至Timee, Inc.会提高成本，但经营层担忧生产率下降，因而难以决断——有些情况下即便积极提案也无法突破。除此之外，由于零工是一项新服务，少数企业会提出税务与社保方面的法律疑问，询问在内部规程中甚至没有日雇用条款的情况下是否可以使用。我们会耐心说明——使用的价值、Timee, Inc.能带来多少成本收益，以及这些风险有限、导入值得。
• 问：那么，是否可以乐观地认为，通过展示已使用Timee, Inc.的物流企业的实际案例，问题随时间推移基本可以化解？
  答：是的。导入的可行性毫无疑问。我们也在积累案例，证明即便是高度依赖长期人力派遣的站点，切换至Timee, Inc.后在质量不下降的前提下实现了可观的成本削减。随着"这家公司、这个案例"逐步引发共鸣，客户会决定先试一试；近期我们也看到大型企业新增扩大使用，因此我们有信心随着时间推移实现突破。
• 问：关于长期兼职招聘，贵司提到目前使用金额约为每月4万日元。实际设想的月费水平是多少？定价结构的上限在哪里？以及为何会从2万日元的起步价提升至当前的4万日元？
  答：我们提供Light Plan Approach、Light Plan Connect与Basic三种方案，主推Basic方案。Basic自4万日元起，目前约90%的客户使用Basic。差异在于，Light Plan Approach虽可触达对兼职就业感兴趣的劳动者，但系统无法在工作结束后收集其是否真正有意向的问卷。而Basic方案下，在Timee, Inc.发布岗位时，寻找兼职工作的劳动者会被优先匹配，且可确认其加入该门店的意向程度，随后通过AI消息进行跟进邀约——这是一套旨在提升转化率的机制。因此我们通常推荐Basic。选择Light的企业，多是店长有余力、熟悉流程、愿意亲自操作并偏好更低价格的情形。本质上我们希望销售运营负担更轻的方案。
• 问：中长期看，是否应预期通过在此之上增设高端档位实现月费的向上销售？还是随着站点基数扩大、客户结构泛化而出现一定稀释，因而不应对月费上行抱太大期待？
  答：我们认为仍有相当大的成长空间。例如，目前谈论的是兼职工作，但通过提供优先匹配愿意接受应届生或正式员工岗位的劳动者的算法——在正式员工招聘极为困难的劳动密集型行业——已有客户表示，若能实现此类招聘，愿意支付每月10万日元。因此我们认为成长空间充足。

附录：新领域举措

• 在物理AI领域与ZEALS签订共创合作协议。公司正在探索面向数据采集作业以及部署／运维支持的零工业务设计，定位于承担部署、运营与维护，而非机器人制造。
• 依托其积累的"哪些工作现场存在人手短缺、存在哪些作业"的数据，公司设想以研发举措的形式推动劳动密集型行业的DX。