ENVALITH

Timee, Inc. 1Q业绩速报

零工（spot-work）GMV增长18.8%，成长动能未减；1Q确认核心业务营业利润率24.4%，并为下半年增长加速奠定基础

发布日期2026年9月10日 GMT+9 18:29

1Q业绩利好因素

营业收入104.43亿日元（同比+24.8%）、营业利润19.37亿日元（同比+5.8%），收入与利润同步增长。核心零工业务GMV达336.87亿日元（+18.8%），平均变现率维持在28.7%，表明由活跃账户（AA）扩张驱动的增长引擎依然稳固。尽管面临天气与地缘政治逆风，管理层明确指引全年营业收入与营业利润均将落在业绩指引区间之内。

  • 因变更会计年度末，财报中的上年同期比较栏对应11月至次年1月，比较期间存在错位。本报告的同比数据采用公司在演示材料中披露的上年同期（FY25/10 3Q，2025年5月–7月）
  • 零工业务营业利润23.55亿日元（同比+14.8%），营利率24.4%，与上年同期24.7%基本持平。在持续战略投入的同时，核心盈利能力得以维持
  • 护理与福利行业维持高增长，GMV同比+59.2%，AA数量+51.0%。单个AA的GMV亦转正至+5.4%，显示大客户聚焦战略在单位经济性层面同样奏效
  • 餐饮服务零工收入增速提前转正（1Q +4.0%），主要得益于面向管理层的解决方案提案，以及向团餐承包业务的交叉销售
  • 股东权益比率改善至46.6%（上一会计年度末为42.4%），有息负债降至129.90亿日元，净现金为29.90亿日元（我们的估算）。资产负债表仍有充足余地

1Q业绩关注事项

宏观压力与公司自身因素在物流、零售行业叠加，使全公司GMV增速由上一季度的+24.9%放缓至+18.8%。此外，非零工业务的初创期成本以及成本结构变化，使全公司营利率下滑至18.6%（同比-3.3pt）。

  • 全公司毛利率89.7%（同比-4.4pt）。受Timee Solutions纳入合并及Field Manager人员增加影响，营业成本率上升4.4pt
  • 物流行业单个AA的GMV仅增长+1.4%。冷夏、中东局势以及特定客户（及其分包商）处理量下降直接抑制了使用量，降低对该客户的依赖仍是关键课题
  • 零售行业AA数量增速+11.3%，低于计划。AA的新增未能抵消冷夏影响，以及去年储备米需求消退导致的外包用工预算缩减
  • 非零工业务营业亏损由上年同期的-2.19亿日元扩大至-4.05亿日元。全年计划亦内含-18.03亿日元的亏损
  • 营业利润达成率20.9%，低于上年同期的25.1%。利润计划偏重下半年，上半年投入的回报时点需持续跟踪

关注要点/后续跟踪事项

  • 物流特定客户拖累因素的消退时点，以及通过渗透尚未开发的大客户实现单个AA的GMV重新加速。公司披露配置了FM（Field Manager）的站点GMV高出2倍以上，我们期待约100人规模FM组织所带来的规模化效应
  • 零售行业AA数量的恢复。关键在于：以长期兼职招聘支持方案交叉销售为驱动，对零工未导入客户的新站点开拓，能在多大程度上纠正此前过度偏向BPR（业务流程重构）提案的资源配置
  • 护理与福利行业的产能利用率改善。通过Benesse Careos的客户导流，以及行业专属功能（可选时段、排班表、到场培训）能在多大程度上带动下半年增速回升
管理层讨论要点
  • 物流特定客户影响的量化幅度，以及通过开拓尚未渗透的大客户实现替代的时间表
  • 为恢复零售AA增长而进行销售资源再配置的具体方案，以及效果显现的时点
  • 下半年零工业务营利率25.9%（区间上限情景）背后的核心假设
  • 护理与福利行业从"获取持证人员"转向"提升使用率"的进展跟踪指标
  • 申请转板至东证Prime市场的预期时间表，以及对形式上市条件的当前评估

关键财务摘要

（同比比较采用公司披露的上年同期＝FY25/10 3Q，2025年5月–7月。财报中的上年同期栏对应11月–次年1月，属不同期间）

项目数值同比
营业收入104.43亿日元+24.8%
└ 零工业务96.53亿日元+16.3%
└ 非零工业务8.57亿日元12.2倍
营业毛利93.63亿日元+19.0%
└ 毛利率89.7%-4.4pt
营业利润19.37亿日元+5.8%
└ 营利率18.6%-3.3pt
经常利润18.88亿日元-
归属于母公司股东的季度净利润12.73亿日元+1.3%
每股收益（EPS）12.76日元-
GMV336.87亿日元+18.8%
平均变现率28.7%-
活跃账户数24.2万处+12.8%
单个AA的GMV13.8万日元+5.3%
产能利用率86.3%+0.4pt

经常利润18.88亿日元系扣除0.55亿日元营业外费用（利息费用0.43亿日元、支付手续费0.10亿日元）后的水平。营业成本10.79亿日元，占营业收入10.3%（同比+4.4pt），主要由Timee Solutions纳入合并及Field Manager相关成本推升。人力成本占比下降1.2pt，外包费用增幅被控制在+0.9pt。

分部业绩

按财报的报告分部口径，Timee业务对外部客户营业收入99.09亿日元、分部利润19.81亿日元；其他（Timee Solutions业务）分别为5.33亿日元与-0.44亿日元。下表沿用公司演示材料中披露、可与上年同期（FY25/10 3Q）比较的业务线口径。

分部业绩表

业务板块营业收入同比营业利润同比利润率
零工业务96.53亿日元+16.3%23.55亿日元+14.8%24.4%
非零工业务8.57亿日元12.2倍-4.05亿日元--47.3%
合并调整-0.66亿日元--0.12亿日元--
合计104.43亿日元+24.8%19.37亿日元+5.8%18.6%
表现强劲的业务
  • 护理与福利：GMV +59.2%，零工手续费收入+58.4%。销售资源集中于大客户带动AA数量+51.0%，单个AA的GMV亦转正至+5.4%
  • 物流：GMV +22.0%，在宏观与特定客户逆风下仍守住20%以上。FM配置与Smart Group功能（使用站点超2,000处）正推动客户由人力派遣公司转向平台
  • 餐饮服务：GMV转正至+4.8%。面向管理层的解决方案提案，以及向机构团餐、员工食堂等承包运营业务的交叉销售正在释放需求
  • Timee Career Plus：营业收入1.37亿日元（同比2.6倍）。职业顾问的面试转化率提升带动人效改善
表现疲软的业务
  • 零售：AA数量+11.3%，低于计划。冷夏之下季节性需求未能显现，去年储备米需求消退导致外包用工预算缩减；资源过度偏向BPR提案亦形成拖累
  • 非零工业务（整体）：营业亏损扩大至-4.05亿日元。多项新业务处于启动期，成本先行于收入

指引达成进度

以全年指引区间中值为基准，营业收入达成率21.7%，营业利润达成率20.9%。营业收入进度与去年1Q的21.5%、前年的21.3%基本一致，但营业利润低于去年的25.1%。管理层解释称战略投入集中于上半年，并预计在下半年利润扩张的支撑下，营业收入与营业利润均将落在指引区间内。

项目数值（1Q累计）全年预测（区间中值）完成进度
营业收入104.43亿日元482.18亿日元21.7%
营业利润19.37亿日元92.83亿日元20.9%
经常利润18.88亿日元92.68亿日元20.4%
归属于母公司股东的净利润12.73亿日元64.64亿日元19.7%

（全年计划为公司披露区间476.13亿–488.23亿日元等的中值。营业收入与营业利润达成率为公司披露值；经常利润与净利润达成率为我们的估算。公司同时披露了对应区间两端的达成率：营业收入21.4%–21.9%，营业利润19.9%–22.0%）

  • 公司将上一季度（2月–4月）定义为季节性淡季，产能利用率通常环比下降
  • 公司计划假设零工业务收入同比增速在下半年（11月–次年4月）加速，同比增量的绝对值亦将扩大

业绩指引变更

FY04/27合并业绩指引与2026年6月11日公布内容一致，未作调整。仍维持区间形式：全年营业收入476.13亿–488.23亿日元，营业利润88.21亿–97.46亿日元，归属于母公司股东的净利润60.02亿–69.27亿日元。上半年累计指引为营业收入220.56亿–225.60亿日元，营业利润39.97亿–43.88亿日元。

股东回报说明

FY04/27股息预测为0.00日元（中期与期末均为零），与前次预测一致。库存股由上一会计年度末的824,003股增至季度末的1,007,203股，库存股账面金额由-10.51亿日元扩大至-12.75亿日元。根据资本配置政策，公司优先考虑成长投资（并购、股权投资等）；对于未投用的资金，考虑到灵活性，公司表示在股东回报方式上更倾向于股份回购。

财务状况

受短期借款偿还与留存收益积累推动，股东权益比率改善至46.6%。手持现金超过有息负债，公司维持净现金状态。

主要数据

项目数值备注
现金及存款159.80亿日元较上一会计年度末-3.4%
预付款121.11亿日元较上一会计年度末-4.0%
所有者权益170.14亿日元较上一会计年度末+6.6%
有息负债129.90亿日元较上一会计年度末-8.7%
└ 短期借款123.00亿日元因偿还减少12亿日元
└ 一年内到期的长期借款1.39亿日元-
└ 长期借款5.50亿日元-
净现金29.90亿日元我们的估算（现金及存款减有息负债）
保证金8.07亿日元因分支机构搬迁增加2.65亿日元
EBITDA20.29亿日元我们的估算（营业利润＋折旧0.79亿日元＋商誉摊销0.12亿日元）

（1Q未编制合并现金流量表，故以现金及存款替代列示）

杠杆指标

指标数值备注
净负债/EBITDA-1.5倍因处于净现金状态而为负值。基于季度EBITDA计算，为我们的估算
负债/权益0.76倍我们的估算（有息负债/所有者权益）
利息保障倍数44.9倍我们的估算（营业利润/利息费用）
股东权益比率46.6%公司披露值；上一会计年度末为42.4%

随财报发布的及时披露

  • 2026/09/10
    董事会决议启动申请转板至东证Prime市场的准备工作，旨在实现中长期成长与企业价值提升。申请与获批时间尚未确定（关于启动变更市场板块至东京证券交易所Prime市场申请准备的公告）
  • 2026/09/10
    发布1Q业绩演示材料，重点说明餐饮服务重回正增长、各行业KPI，以及全年业绩落在指引区间内的预期（FY04/27 1Q业绩说明会资料）
  • 2026/09/10
    发布零工市场趋势季度报告，作为通过市场数据输出强化行业话语权举措的一部分（零工市场季度报告（2026年5月–7月））

本季度重大公告

  • 2026/06/11
    与NTT DOCOMO、SBI Sumishin Net Bank就金融服务领域的业务合作签署备忘录。面向劳动者的金融服务商业化正在研究中（Timee与NTT DOCOMO, INC.及SBI Sumishin Net Bank, Ltd.就金融服务业务合作签署备忘录）
  • 2026/07/30
    自8月1日起全面推出新的"长期兼职招聘支持方案"。定价为每站点每月2万日元起，目标是获取招聘广告预算（Timee自2026年8月1日起全面推出新"长期兼职招聘支持方案"）
  • 2026/08/03
    将Field Manager业务等转让至全资子公司的吸收分割生效。作为周边业务重组的一环，Sukima Works更名为Timee Solutions（关于向全资子公司实施公司分割（简易吸收分割）的公告）
  • 2026/08/27
    与Hibiya Kadan达成业务合作。双方将在花卉园艺行业推进导入支持、任务拆解与人才培养，进一步扩展行业专属战略（Timee与Hibiya Kadan达成业务合作——推动花卉园艺行业的零工应用与人才培养）
  • 2026/08/27
    与Zeals在物理AI数据采集领域建立共创合作，共同探索创造新的零工品类（Timee与Zeals建立共创合作，面向物理AI时代创造新型工作机会）

过去一年的大额持股报告/重要提案

  • Trivista Capital：0.00%→5.34%（2026/08/07）——基于全权委托投资管理协议的纯投资
  • Fidelity Management & Research Company LLC：0.00%→5.74%（2026/06/09）——与集团资产管理及运营职能相关的持股
  • Fidelity Management & Research Company LLC：5.74%→5.64%、5.64%→3.05%（2026/06/23）——同上；持股比例下降
  • FMR LLC：0.00%→5.74%（2026/02/20）、5.74%→5.64%（2026/03/06）、5.64%→3.05%（2026/03/23）——基于信托契据及合约管理客户资产的持股
  • FMR LLC：7.09%→3.97%（2026/01/09）——同上；仓位减少
  • Recolle（共同持有人：Ryo Ogawa）：28.35%→28.33%（2026/02/10）——通过CEO的资产管理公司持有的稳定股东仓位
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