Timee, Inc. 1Q业绩前瞻

关注物流入职摩擦降低及养老护理市场拓展投资期内，产能利用率能否维持在约86%、利润率区间能否守住

发布日期2026年3月10日 GMT+9 16:00

概要

预计即将到来的期间将以核心零工业务增长为主轴的启动阶段，同时推进物流入职摩擦降低项目以及养老/福利领域的初步拓展。该业务的本质在于供需匹配质量，维持产能利用率和核心劳动者基数是收入增长的前提。此外，通过强化再定向营销（retargeting）激活存量劳动者将是本轮投资期内守住利润率的关键。随着包括新纳入合并范围的子公司Sukima Works在内的"非零工"领域收入模型逐步成型，本季度将成为评估全年业绩指引达成概率的关键窗口。

关注要点/后续跟踪事项

关注点与焦点	启示
收入增长1Q营业收入对上半年计划的达成进度	若1Q进度低于上半年累计收入计划192.28亿~199.75亿日元的45%，则意味着存在向指引下限靠拢的风险（我们的估算）。
盈利能力营利率（OPM）同比变化	对照全年OPM目标19.8%~21.6%，若1Q低于18%则需审视投资支出前置程度（我们的判断）。
产能利用率产能利用率维持及职位匹配率质量	若能维持上期86.1%的产能利用率水平，将成为GMV增长下行风险的缓释因素。
物流解决方案现场经理（Field Manager）模式推进情况	物流领域可覆盖工种的拓展进度将提升上半年收入增长目标+16.8%~+21.4%的实现信心。
新行业拓展养老/福利领域劳动者供给获取及产能利用率	若养老领域营销投入能转化为有效利用率，将成为全年收入增速+15.6%~+20.3%的上行催化剂。
新业务Sukima Works推进情况	在上半年（6个月）净利润计划21.02亿~26.62亿日元（隐含同比-18.0%至-3.8%下滑）框架下，关键在于投资期内进度是否符合指引节奏。若能避免亏损前置则为积极信号。
新业务Timee Career Plus推进节奏	若能看到正式录用转介的可见积累，将降低单一产品依赖度并丰富估值维度。
财务/投资能力有息负债与在手现金之间的平衡	维持约+23.05亿日元的净现金头寸（我们的估算，基于现金及存款142.25亿日元对比有息负债119.21亿日元），可保障持续投资能力。

上期财报（FY10/2025全年业绩）管理层讨论要点

作为合并报告的第一年，可比数据有限；但业绩表明，86.1%的产能利用率与持续扩大的注册用户基数支撑了高利润率表现。当期定位为"播种阶段"，物流入职摩擦降低、养老/福利市场拓展以及包括新纳入合并的Sukima Works在内的非零工领域起步均处于投资负担与增长潜力并行的阶段。这是一个需要从产能利用率、获客效率和投资回收速度等维度审视收入增长质量的时期。

1. 86.1%产能利用率的可持续性与核心劳动者基数扩张

上期表现：
产能利用率86.1%；注册劳动者超过1,274万人，奠定坚实基础
本期——核心确认点：
产能利用率维持及核心劳动者增长
关键跟踪指标：
产能利用率维持在86%区间；季度GMV走势

2. 客户网点拓展与1,172.02亿日元GMV的可重复性

上期表现：
注册客户网点超过41.7万个；GMV为1,172.02亿日元
本期——核心确认点：
以物流/零售为核心的活跃客户增长，以及单活跃客户GMV的维持
关键跟踪指标：
上半年收入计划192.28亿~199.75亿日元的达成进度

3. 19.7%的OPM与营销投资的纪律性

上期表现：
毛利率94.4%，销管费率74.7%，OPM为19.7%（我们的估算）
本期——核心确认点：
通过强化再定向营销实现劳动者激活及获客效率
关键跟踪指标：
上半年OPM维持在15.7%~19.2%区间（我们的估算）

4. 物流双轨策略与收入模型明确化

上期表现：
合并Sukima Works，确认3.45亿日元商誉；物流业务推进多元化双轨布局
本期——核心确认点：
现场经理（Field Manager）人力派遣费模式与承包/外包模式的边界划分
关键跟踪指标：
零工业务以外的收入扩张节奏；合并调整影响

5. 现金创造能力与借贷依赖度管控

上期表现：
经营性现金流+26.74亿日元，投资性现金流-12.80亿日元，自由现金流+13.94亿日元（我们的估算）
本期——核心确认点：
代垫款项（立替金）及短期借款变动驱动的营运资金稳定性
关键跟踪指标：
118.45亿日元代垫款项（立替金）的周转情况；111.10亿日元短期借款的波动情况

本季度重大公告

2026/02/12
FAQ（2026年2月）——披露长期雇佣支援功能与Timee Career Plus的差异，以及现场经理（Field Manager）模式与Sukima Works的差异。（FAQ（2026年2月））
2025/12/22
因会计年度期末变更修订全年合并业绩指引——调整为6个月基准，更新了投资者的可比性框架。（关于因会计年度期末变更修订全年合并业绩指引的公告）
2025/12/22
会计年度期末变更及公司章程部分修订——报告期间变更将影响短期数据的可读性。（关于会计年度期末变更及公司章程部分修订的公告）
2025/12/22
会计年度期末变更补充材料——明确了将销售资源集中于旺季的逻辑依据。（会计年度期末变更补充材料）

上期业绩（FY10/2025全年实际值）

在零工市场供需偏紧的背景下，全年凭借86.1%的产能利用率及不断扩大的注册基数拉动盈利能力提升。在毛利率94.4%（我们的估算）的高毛利结构下，销管费管理有序，OPM达到19.7%。4Q将Sukima Works纳入合并子公司，开启了合并财务报表的第一年，扩大了财务信息披露范围。鉴于下期战略性投资将持续推进，核心争论焦点在于增长与利润率目标能否继续同步达成。

会计科目	数值	同比	对比公司计划	备注
营业收入	342.89亿日元	+27.6%（非合并）	-	注册基数扩大及86.1%产能利用率支撑
营业利润	67.69亿日元	+59.4%（非合并）	-	OPM为19.7%（我们的估算）
经常利润	66.92亿日元	+70.5%（非合并）	-	消化1.14亿日元利息费用
本期净利润	53.32亿日元	+90.6%（非合并）	-	计入0.16亿日元非经常性损失
每股收益（EPS）	53.76日元	+83.4%（我们的估算，基于非合并前期对比）	-	加权平均流通股数：99,185,250股

[指引达成进度：100.0%（前年同期：不适用）]

公司信息

公司名称
：Timee, Inc.
证券代码
：215A
上市交易所
：东京证券交易所成长市场（Growth Market）
会计年度期末
：10月
下次财报发布日期
：——（公司未披露）
核心业务
：运营"Timee"零工平台（持有职业介绍许可）

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