概述
FY26/4 1Q实现营业收入108.56亿日元（同比+25.6%）、营业利润21.08亿日元（同比+49.2%，OPM 19.4%），收入与利润均实现增长。物流及零售板块表现超预期，带动公司上调全年指引：营业收入205亿–209.1亿日元，营业利润37.4亿–41.3亿日元。电话会上，CEO小川就软件AI与实体AI的业务影响做出阐述，强调平台约99%的零工岗位涉及现场作业、难以被AI替代，且公司积累的BPR（业务流程再造）经验将在实体AI时代构成竞争壁垒。面向餐饮行业的长期雇佣支援服务目前已进入定价及运营设计的最终阶段，计划于今夏正式上线。
核心要点（业绩亮点与增长举措）
- 业务战略与市场判断
- 管理层明确指出，受软件AI普及影响可能出现劳动力过剩的岗位类别仅占平台发布量的约1%，整体影响有限
- 在实体AI领域，公司将BPR经验及来自超40万个工作点的现场数据定位为机器人部署时设计人机协作方案的核心赋能资产
- 至FY27/3上半年左右为"播种期"，中长期维持营业收入20% CAGR、营业利润30% CAGR的目标不变
- 近期业务进展与驱动因素
- 1Q营收超预期主要源于物流及零售板块复苏强于预期。CFO八木解释称，行业环境较4Q制定保守指引时已趋稳定
- 大型物流客户方面，通过降低上岗摩擦项目提升渗透率，环比增速加快；中小型客户亦因旺季外包用工增加而实现环比回升
- 零售板块受BPR驱动，活跃账户GMV同比增长+8.5%，有力支撑全公司整体增长；药妆店正步入扩张阶段
- 护理与福祉板块延续强劲势头，GMV同比+115.7%，活跃账户数同比+147.6%，战略投资按计划推进
- 关键战略举措与拐点
- 长期雇佣支援服务计划于今夏前后正式上线。已面向部分客户开始付费提供，数据表明其单次招聘成本低于、留存率高于传统招聘信息平台
- FM举措的人员招聘进度领先于计划，即便在最繁忙的旺季，FM驻点仍维持高产能利用率。单点GMV超预期是本次上行的核心驱动
- 1Q产生的超额利润将于2Q作为增量投资重新投入，主要用于劳动者营销等战略领域
- Timee Career Plus正同步推进直接招聘平台的开发
展望与战略
- 全年指引上调：营业收入205亿–209.1亿日元（同比+24.6%–+27.1%），营业利润37.4亿–41.3亿日元（同比+14.7%–+26.7%）
- 2Q将把1Q超额利润投入战略性投资；全年OPM预计大致与上年持平
- 全面再提速预计自原10月会计年度的下一期间（即新FY27/4的下半年）开始显现。投资回报将按季度评估，时间节奏可能调整
- FY26–FY30累计经营性现金流300亿日元以上，将用于外包、派遣、招聘服务等相邻领域的并购；闲置资金优先通过股份回购回馈股东
- 长期雇佣支援服务正式上线后，旨在通过获取客户的招聘广告预算，推动餐饮及零售行业增长再加速
- 会计年度截止月变更（10月→4月）的效益预计从年末旺季起显现，届时HR资源可集中于销售活动
利好因素
- 全公司零工服务费同比增长+20.7%的态势得以维持，三大核心行业同比增速环比保持稳定
- 平均抽佣率28.8%，即使经历旺季仍环比持平；物流板块同比改善+0.5个百分点，维持在28%区间
- 降低上岗摩擦项目全面推广后的首个旺季，产能利用率维持84.9%（同比+0.3个百分点）
- 网络效应持续扩大：注册劳动者1,340万人（同比+29%），注册客户工作点44万个（同比+28%）
- 约70万名劳动者（占总数27%）已被识别为有长期就业意向。数据表明，经由Timee达成的雇佣留存率高于传统招聘信息平台
- Sukima Works营业收入3.16亿日元（全年计划达成率61.3%），外包业务PMI推进顺利
关注事项/风险
- 餐饮行业整体仍为负增长（同比-4.8%）。尽管个别企业出现改善迹象，但行业级别的全面复苏尚未实现
- 受Sukima Works并表影响，毛利率降至92.1%（同比-2.9个百分点）。外包业务扩张带来的结构性利润率稀释需持续关注
- 非零工业务营业亏损为-2.52亿日元，前期投入阶段仍在持续
- 物流行业季节性特征趋于显著。若淡季压缩外包用工成本成为常态，环比业绩波动可能加大
- 能否维持先发优势将成为中长期抽佣率水平的关键决定因素
- 长期雇佣支援服务能否作为可行替代方案成功获取客户预算，尚待验证
关键财务摘要
FY26/4 1Q实现营业收入108.56亿日元（同比+25.6%）、营业利润21.08亿日元（同比+49.2%，OPM 19.4%），收入与利润双双增长。存量业务成本效率持续提升，战略投资按计划执行，推动OPM同比改善+3.0个百分点。相对于6个月过渡会计年度的全年指引，收入达成率54.3%–56.5%，营业利润达成率57.2%–67.4%，进度良好。
- GMV：361.72亿日元（同比+21.0%）
- 平均抽佣率：28.8%
- 活跃账户数：24.1万个工作点（同比+16.3%）
- 单活跃账户GMV：14.9万日元（同比+4.0%）
- 产能利用率：84.9%（同比+0.3个百分点）
- 注册劳动者：1,340万人（同比+29%）
- 注册客户工作点：44万个（同比+28%）
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