一季度业绩的利好因素
营业收入为16.32亿日元（同比+5.6%），实现了收入端增长。作为公司增长引擎的AI新药研发扩大至1.02亿日元（同比+58.6%），共创项目与DDAIF Innovation Bridge交易的累积效应已开始体现在数字上。销管费（SG&A）压降及特别损失减少，推动利润端同比改善。
- AI新药研发收入102,994千日元（同比+58.6%），受益于与Astellas Pharma启动新的共创项目，以及与Scohia Pharma签订适应症探索合同
- 净亏损▲1.05亿日元，较上年同期▲1.61亿日元改善5,500万日元。主要驱动因素为特别损失从4,700万日元降至800万日元，以及上年同期1,800万日元汇兑损失不再发生
- 销管费（SG&A）8.10亿日元（同比▲9.2%）。包括退出海外业务在内的成本结构改善正传导至公司整体费用
- DX业务（Alnetz）收入6.94亿日元（同比+64.4%）；外部客户收入占比由27.3%提升至40.8%（我们的测算）
- 股东权益比率40.3%（上一财年末为39.7%）。尽管录得净亏损，但受益于可供出售证券未实现收益增加，资本水平得以维持
一季度业绩的疑虑点
毛利率降至38.7%（同比▲13.7pt，我们的测算），营业亏损扩大至▲1.79亿日元。营业成本同比+36.1%，远超收入增速。管理层将Life Science AI业务营业亏损扩大归因于AI新药研发研究人员的扩编。风险管理业务收入持续下滑，也进一步加大了全年预测的后置程度。
- 营业成本10.00亿日元（同比+36.1%），远高于收入+5.6%的增速；营业毛利降至6.31亿日元（同比▲22.1%）
- 风险管理业务收入8.26亿日元（同比▲18.6%），营业亏损由上年同期▲5万日元扩大至▲4,400万日元
- BI与合规支持2.34亿日元（同比▲34.4%）。某大型金融机构项目已开始贡献收入，但被制造业等大客户的合同取消所抵消并有余
- 对照全年3亿日元营业利润计划，一季度为▲1.79亿日元。管理层称此符合后置型计划安排，但剩余三个季度所需的利润累积压力不小
- 有息负债38.71亿日元，现金及存款14.46亿日元（较上期末▲16.6%）。EBITDA为▲5,300万日元（我们的测算：营业亏损+折旧1.07亿日元+商誉摊销1,800万日元）
关注要点/后续跟踪事项
- AI新药研发对外授权进展。NB Health Laboratory项目目标最早于2026财年向制药公司对外授权，里程碑收入的确认时点是全年计划的关键
- 风险管理业务合同取消影响何时见底，以及BI与合规支持、经济安全领域下半年复苏的可能性（政府项目按计划呈后置分布）
- 2026年5月启用的"KIBIT AI Biology Lab"所带来的研究人员扩编与固定成本增幅，以及Life Science AI业务的盈亏平衡点
- 全年3亿日元营业利润背后的分季度累积假设，以及支撑后置型利润结构的在手订单与已签约项目构成
- Life Science AI业务▲1.35亿日元营业亏损转正所需的收入规模与时点
- BI与合规支持大客户合同取消的原因，以及重建经常性收入的计划
- DX业务（Alnetz）营利率降至3.6%的驱动因素，以及前期投入回收后的目标利润率
- 包含26亿日元短期借款在内的38.71亿日元有息负债的偿还/再融资方针，以及AI新药研发投资的资金平衡
关键财务摘要
| 项目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 16.32亿日元 | +5.6% |
| 营业成本 | 10.00亿日元 | +36.1% |
| 营业毛利 | 6.31亿日元 | ▲22.1% |
| 销管费（SG&A） | 8.10亿日元 | ▲9.2% |
| 营业亏损 | ▲1.79亿日元 | 上年同期为▲8,200万日元 |
| 经常亏损 | ▲1.38亿日元 | 上年同期为▲9,500万日元 |
| └ 利息费用 | 1,700万日元 | +64.9% |
| └ 股息收入 | 4,600万日元 | +44.4% |
| 特别损失合计 | 800万日元 | ▲82.6% |
| 归属于母公司股东的季度净亏损 | ▲1.05亿日元 | 上年同期为▲1.61亿日元 |
| 每股收益（EPS） | ▲2.69日元 | 上年同期为▲4.10日元 |
| 折旧 | 1.07亿日元 | +23.9% |
| 商誉摊销 | 1,800万日元 | +50.0% |
毛利率由52.4%降至38.7%（我们的测算）。低毛利的DX业务占外部客户收入的40.8%，同时AI新药研发研究人员扩编等成长性投入拖累利润。净亏损小于营业亏损，主要源于4,600万日元股息收入、1,300万日元外币折算调整转回，以及▲2,300万日元的所得税收益。需注意，上年同期数据已按Alnetz收购暂定会计处理最终确定进行重述。
分部业绩
Life Science AI业务受AI新药研发扩张带动收入同比+29.2%，但成长性投入使亏损扩大。风险管理业务四大领域收入全线下滑，营业亏损由上年同期▲5万日元扩大至▲4,400万日元。DX业务受益于Alnetz整季度并表，收入同比+64.4%，但前期招聘投入导致利润下滑。
分部业绩表（收入为含分部间销售的"合计"口径）
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 营业利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| Life Science AI | 1.39亿日元 | +29.2% | ▲1.35亿日元 | 上年同期为▲1.18亿日元 | ▲97.1% |
| 风险管理 | 8.26亿日元 | ▲18.6% | ▲4,400万日元 | 上年同期为▲5万日元 | ▲5.3% |
| DX | 6.94亿日元 | +64.4% | 2,400万日元 | ▲31.8% | 3.6% |
| 调整项 | ▲2,800万日元 | - | ▲2,400万日元 | - | - |
| 合并合计 | 16.32亿日元 | +5.6% | ▲1.79亿日元 | 上年同期为▲8,200万日元 | ▲11.0% |
注：自一季度起，商业情报与专业支持领域由DX业务划转至风险管理业务。上年同期数据已重述。
- AI新药研发：102,994千日元（同比+58.6%）。共创项目与DDAIF Innovation Bridge交易的累积形成贡献，同时与Astellas Pharma的新项目启动
- DX业务（Alnetz的DX内制化支持、系统开发）：外部客户收入666,315千日元（同比+57.7%）。上年同期仅包含Alnetz股权收购（2025年4月30日）之后的期间
- Legal Tech AI：491,914千日元（同比▲3.9%），降幅有限。e-discovery收入下滑被第三方委员会等业务的数字取证工作增加所抵消
- 商业情报与合规支持：234,751千日元（同比▲34.4%）。某大型金融机构项目开始贡献收入，但制造业等大客户合同取消拖累业绩
- 经济安全：64,762千日元（同比▲33.0%）。民营部门合同取消，叠加政府项目计划本身呈后置分布
- 商业情报与专业支持：35,393千日元（同比▲29.3%）。新项目获取需要时间
- AI医疗器械：36,151千日元（同比▲15.4%）。SDS-881处于2025年5月启动的临床试验阶段，属变现前的研发阶段
指引达成进度
收入达成率21.5%，高于可比的上年同期水平（2025财年一季度收入15.46亿日元÷全年实际76.43亿日元=20.2%，我们的测算）。由于处于营业亏损，利润端达成率不适用。管理层表示原计划即按后置型结构编制，一季度符合预期。全年实现盈利取决于AI新药研发对外授权与里程碑收入，以及风险管理业务下半年的复苏。
| 会计科目 | 数值（一季度累计） | 全年计划 | 达成率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 16.32亿日元 | 76亿日元 | 21.5% |
| 营业利润 | ▲1.79亿日元 | 3亿日元 | - |
| 经常利润 | ▲1.38亿日元 | 2.50亿日元 | - |
| 归属于母公司股东的净利润 | ▲1.05亿日元 | 1.50亿日元 | - |
| 每股收益（EPS） | ▲2.69日元 | 3.82日元 | - |
- 管理层明确表示原计划即假设后置型结构，利润向下半年放大
- 经济安全领域的政府项目按计划呈后置分布
业绩指引变更
2027年3月期合并业绩指引维持前次披露（2026年5月15日）不变。营业收入76亿日元（同比▲0.6%）、营业利润3亿日元（同比▲59.4%）、经常利润2.50亿日元（同比▲63.0%）、归属于母公司股东的净利润1.50亿日元（同比▲72.4%），均维持不变。
股东回报说明
2027年3月期股息预期维持全年每股0.00日元（不派息），与最新指引一致。上年度同样为0.00日元。库存股为230,859股，与上期末持平。
财务状况
受应收账款及合同资产回收与债务偿还影响，总资产降至88.28亿日元，股东权益比率小幅升至40.3%。有息负债38.71亿日元、现金及存款14.46亿日元，与AI新药研发投资相关的借款依赖度走向是重要观察点。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 会计科目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 现金及存款 | 14.46亿日元 | 较上期末▲16.6% |
| 应收账款及合同资产 | 10.46亿日元 | 较上期末▲30.5% |
| 投资证券 | 22.95亿日元 | 较上期末+9.7% |
| 商誉 | 10.20亿日元 | 较上期末▲1.8% |
| 所有者权益 | 35.61亿日元 | 较上期末▲2.6% |
| 有息负债 | 38.71亿日元 | 较上期末▲3.2%，不含租赁负债 |
| └ 短期借款 | 26亿日元 | 与上期末持平 |
| └ 一年内到期的长期借款 | 3.96亿日元 | 较上期末▲10.3% |
| └ 长期借款 | 8.75亿日元 | 较上期末▲8.6% |
| EBITDA | ▲5,300万日元 | 我们的测算：营业亏损▲179+折旧107+商誉摊销18 |
注：由于EBITDA为负，净有息负债/EBITDA省略；因处于营业亏损，利息保障倍数亦省略。净有息负债为24.25亿日元（我们的测算）。
随财报发布的及时披露
无
本季度重大公告
- 2026/05/28与Scohia Pharma签订运用DDAIF进行新适应症探索的合同，并对该公司进行投资，拓展DDAIF Innovation Bridge（FRONTEO与Scohia Pharma就运用AI新药研发支持服务"DDAIF"的新适应症探索签订合同）
- 2026/07/22作为业务组合优化的一环，转让韩国子公司全部股权，将经营资源进一步聚焦于Life Science AI（FRONTEO作为业务组合优化的一环转让韩国子公司）
- 2026/07/24为加速Life Science AI业务（AI新药研发）成长，签订定期贷款协议及透支额度协议（为加速Life Science AI业务（AI新药研发）成长签订定期贷款协议及透支额度协议）
- 2026/08/04与CMIC签订合作协议，将DDAIF适应症探索与CMIC的开发可行性评估相结合，支持制药公司的适应症战略（FRONTEO与CMIC合作支持制药公司的适应症战略）
- 2026/08/13与PURMX Therapeutics签订PoC协议，启动针对难治性癌症microRNA核酸药物的靶分子候选探索，并认购第三方定向增资（FRONTEO与PURMX Therapeutics启动难治性癌症microRNA核酸药物靶分子候选探索及作用机制阐明的PoC）
过去一年的大额持股报告/重要提案
- Masahiro Morimoto（总裁兼代表董事）：10.25%→10.25%（2025/10/22，第14号变更报告）——持股比例未变，但有55万股质押予SBI Securities。持股目的为作为创始人及代表董事的稳定持股；无重要提案行为
- Capstan Medical：6.99%→5.92%（2026/02/25，第1号变更报告）——持股目的为通过MORIMOTO Investment Limited Partnership No.1进行纯投资；无重要提案行为
- Masahiro Morimoto：10.25%→16.16%（2026/03/19，第15号变更报告）——通过MORIMOTO Investment Limited Partnership No.1的实物分配取得2,332,900股；作为稳定股东持有
- Capstan Medical：5.92%→0.00%（2026/03/19，第2号变更报告）——通过向Masahiro Morimoto实物分配股份而清空持股；无重要提案行为
- Masahiro Morimoto：订正报告（2026/03/23）——订正第15号变更报告中取得资金的明细，补充说明该次取得系通过实物分配实现
- 重要提案行为：无（上述各报告均未提及任何重要提案行为）
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