摘要
公司在2026年6月期第三季度累计实现营业利润扭亏为盈。Mogecheck业务已完成从引流推荐费模式向贷款成交型收费模式的商业模式转型。战略性压缩广告投入叠加SEO优化，推动获客成本（CPA）同比下降49.6%，促使全年营业利润指引从5,800万日元大幅上修95.5%至1.13亿日元。INVASE业务方面，买卖模式逐步放量，连续两个季度实现盈利；但第三季度因银行审批标准变更导致采购及签约暂时延迟，业绩低于预期。管理层表示两大业务的盈利基础已经确立，并明确指出公司将从下一财年起进入以AI驱动的营收扩张阶段。
重点项目（业绩亮点及增长举措）
- 业务战略与市场判断
- 在利率上行环境下，金融机构持续压缩线上广告预算，对Mogecheck形成阶段性逆风
- 维持2027年终端政策利率1.5%的基准判断，若日元持续走弱则存在升至2.0%以上的风险情景
- 房地产价格分化加剧，随着审查利率上升，非高收入区域面临潜在下行压力
- 当期业务进展及核心驱动
- Mogecheck第三季度营业利润9,100万日元（扭亏为盈），贷款成交型收费的后置收入开始实质性贡献
- 广告费用率降至35.3%的历史新低，三个核心SEO关键词进入Google前十
- INVASE第三季度营业收入（扣除总额法调整）2.7亿日元，同比+86%，但环比持平
- INVASE第三季度增长趋缓主要归因于特定银行审批标准变更导致的签约延迟，判断为临时性因素
- 战略举措与转折点
- Mogecheck全业务AI化目标于2026年6月底前完成；下一财年已启动基于MCP服务器的AI Agent房贷申请提交功能开发
- INVASE正在开发AI顾问与投资顾问（IA）相结合的混合咨询服务，推进客户分析、交易分析及房产分析的全面AI自动化
- 公司股票购买计划下，高管及员工的股票买入实现当日披露
展望
- 全年指引修正：营业收入80.92亿日元（调整前），营业利润2亿日元（较前次预测上修+2.5%），本期净利润1.5亿日元
- Mogecheck全年营业利润1.13亿日元（较初始计划上修+95.5%），第四季度营利率预计达到30.0%的历史新高
- INVASE全年营业利润8,600万日元（较初始计划下修▲36.8%），第四季度维持盈利，力争实现连续三个季度盈利
- 下一财年起，公司将同步推进营收增长与营业利润提升；具体计划将于8月全年业绩发布时披露
- Vision 2030：长期目标不变——Mogecheck营业收入200亿日元（市场份额10%），INVASE营业收入50亿日元（毛利口径）
- CEO总结称两大业务均已转入盈利结构，并明确表示下一阶段将进入AI驱动的规模扩张期
正面因素
- Mogecheck CPA同比下降49.6%，ROAS提升72%，广告效率实现结构性改善
- 核心SEO关键词（住房贷款/房贷利率/房贷模拟器）持续稳居前十
- 媒体曝光量预计全年约200次，首席营销官Shiozawa作为房贷分析师的影响力持续提升
- 与全国保証的资本业务合作（持有10.0%表决权）蕴含业务协同空间
- 贷款成交型收费模式转型完成，银行合作关系深化，优惠利率及申请系统对接的协商持续推进
- 持续通胀推动首都圈二手公寓价格升至6,672万日元（70平方米），为INVASE业务提供有利环境
风险
- Mogecheck营业收入同比下降43.2%，需持续关注广告压缩策略能否在下一财年转化为营收恢复
- 金融机构线上广告预算恢复时点存在不确定性，银行持续向房产中介渠道回归
- INVASE业务仍面临银行审批标准变更等外部因素带来的业绩波动风险，单一银行集中度风险管理仍是课题
- 资产负债表中待售房产规模已扩大至约9亿日元（截至第三季度末），需关注库存风险与资本效率之间的平衡
- 在政策利率超过2.0%的风险情景下，审查利率上升可能导致整体房贷市场规模收缩
- 对照Vision 2030的10倍营收目标，当前营收仍处下行趋势，重返中期增长轨道是核心关注点
业绩亮点
2026年6月期前三季度合并累计营业收入为57.64亿日元（同比+194.7%，含INVASE买卖模式总额法影响），扣除总额法调整后为16.63亿日元（同比▲14.9%）。营业利润6,400万日元，前三季度累计实现扭亏为盈。全年指引已修正，营业利润预测上调至2亿日元（前次预测1.95亿日元，上修+2.5%）。
分部业绩
| 业务板块 | 营业收入（前三季度累计） | 同比 | 营业利润（前三季度累计） | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| Mogecheck业务 | 8.96亿日元 | ▲43.2% | ― | ― |
| INVASE业务 | 48.67亿日元 | +1,186.8% | ― | ― |
| （参考）INVASE业务——扣除总额法调整 | 7.67亿日元 | +102.8% | ― | ― |
| MFS集团合计 | 57.64亿日元 | +194.7% | 6,400万日元 | ― |
- Mogecheck申请量（第三季度单季）：16,999件（同比▲30.1%）
- Mogecheck单次申请收入（第三季度单季）：19,841日元（环比+17.7%）
- Mogecheck CPA（第三季度单季）：7,006日元（同比▲49.6%）
- Mogecheck广告费用率（第三季度单季）：35.3%（历史新低）
- Mogecheck累计注册用户：同比+12.6万人（截至2026年3月）
- INVASE成交件数（第三季度单季）：148件（同比+51.0%）
- INVASE广告费用率（第三季度单季，调整后）：17.9%
- 正式员工人数：79人（工程师及设计师占比约25%）
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