MFS, Inc. 3Q业绩速览

3Q业绩具有里程碑意义——两大业务板块均实现盈利。INVASE转型买入-转售模式带动营收增长约3倍，MogeCheck完成按效果计费的转型过渡。

发布日期2026年5月14日 GMT+9 17:18

利好因素

INVASE板块向买入-转售模式的转型取得成效，物业签约达484件（同比+93.6%），营收跃升至48.67亿日元，约为上年同期的12倍。MogeCheck在3Q单季实现扭亏为盈，计费模式转型基本完成，CPA同比下降49.6%，广告投放效率显著提升。两大板块同步实现盈利，标志着公司盈利结构转型迎来关键拐点。

  • INVASE物业签约：
    484件（同比+93.6%）；转型买入-转售模式推动营收达48.67亿日元，同比增长逾12倍
  • MogeCheck扭亏为盈：
    3Q累计实现板块盈利1400万日元；广告费用率降至35.3%的历史低位
  • 广告效率提升：
    CPA同比下降49.6%，ROAS同比提升72%，运营重心明确转向利润导向
  • 上调业绩指引：
    全年营业利润上修至2亿日元（原为1.95亿日元）；MogeCheck板块利润预计超额完成95.5%
  • AI融合加速：
    推出基于生成式AI的"AI顾问"和"房贷诊断评语"功能，加速服务的AI化转型

关注事项

尽管营收达57.64亿日元（同比+194.7%），营业利润仅录得6400万日元（同比−63.3%），利润增长明显滞后于收入增长。需密切关注INVASE买入-转售模式毛利率的可持续性（总额还原调整后毛利率约63%）。MogeCheck营收持续收缩（同比−43.2%），在按效果计费模式下恢复收入增长仍是核心挑战。

  • MogeCheck营收下滑：
    营收8.96亿日元（同比−43.2%）；用户注册数95,301（同比−7.9%），获客规模呈收缩趋势
  • 负债激增：
    有息负债从零攀升至7.48亿日元（短期借款4.11亿日元、长期借款等3.37亿日元）；股东权益比率从87.7%降至72.6%
  • INVASE 3Q增长停滞：
    银行审批标准变化导致3Q单季营收环比持平，收入与利润均未达初始计划
  • 库存积累：
    待售房产从8100万日元大幅增至9.19亿日元，若房地产市场下行将面临库存风险
  • 高管贷款：
    对高管的长期贷款从5000万日元增至1.4亿日元，需关注公司治理层面的信息披露与问责

关注要点/后续跟踪事项

  • MogeCheck按效果计费模式转型完成后，下一财年收入恢复的具体计划（包括广告投入加码）及收入增长前景。这是评估Vision 2030目标（市场份额10%）推进情况的关键节点
  • INVASE买入-转售模式的最优库存水平与周转管理策略。3Q末9.19亿日元待售房产的去化节奏，以及4Q及后续的采购计划
  • 利率上行背景下，金融机构线上广告预算变化对MogeCheck的影响。恢复固定利率（Flat 35）房贷获客后的收入贡献时点
管理层讨论要点
  • MogeCheck在按效果计费模式下12.24亿日元全年营收目标的合理性，以及下一财年收入恢复的情景假设
  • INVASE板块待售房产的最优库存水平与目标库存周转天数
  • 对高管长期贷款增加9000万日元的具体用途及回收计划
  • 三家银行提供优惠利率的持续性及新增合作银行的储备情况
  • AI代理（MCP开发）提交房贷申请的变现模式与时间表
  • INVASE板块银行审批标准变化的具体内容，以及预期4Q恢复的依据
  • MogeCheck通过房地产公司（线下）渠道推广使用的上线时间及预估收入影响
  • 物业管理（PM）业务当前管理规模及下一财年目标
  • 与全国保证资本业务合作的具体协同效应量化
  • 是否已设定通向Vision 2030目标（2030年6月期MogeCheck营收200亿日元、INVASE营收50亿日元）的阶段性KPI

关键财务摘要

会计科目数值同比
营业收入57.64亿日元+194.7%
营业成本43.83亿日元+1,593.6%
营业毛利13.80亿日元−18.6%
销管费（SG&A）13.16亿日元−13.5%
营业利润6400万日元−63.3%
经常利润7700万日元−55.5%
归属于母公司股东的净利润（季度）5700万日元−55.1%
每股收益（EPS）6.10日元−57.0%
稀释每股收益6.08日元−57.0%
综合收益5800万日元−54.4%

INVASE买入-转售模式的转型推动营业成本同比增长约16倍。毛利率从86.8%降至24.0%，但这反映的是总额计入的影响（物业销售金额全额确认）；总额还原调整后的毛利率约为83%，与上年基本持平。营业利润同比−63.3%，主要归因于MogeCheck计费模式转型带来的阶段性收入下降。

分部业绩

业务板块营业收入同比营业利润同比利润率
MogeCheck8.96亿日元−43.2%1400万日元−96.2%1.7%
INVASE48.67亿日元+1,186.8%4900万日元扭亏为盈1.0%
合计57.64亿日元+194.7%6400万日元−63.3%1.1%
表现强劲的业务
  • INVASE（买入-转售模式）： 物业签约达484件（同比+93.6%）；总额还原调整后营收7.67亿日元（同比+102.8%）。从经纪模式向买入-转售模式的转型成效显著，依托CAPM（AI定价模型）识别低估物业，建立起采购与销售体系。连续第二个季度实现盈利
  • MogeCheck（广告效率）： CPA为7,006日元（同比−49.6%），广告投放效率大幅改善。广告费用率降至35.3%的历史低位，ROAS同比提升+72%
表现疲软的业务
  • MogeCheck（收入端）： 营收8.96亿日元（同比−43.2%）。从推荐计费向按效果计费的转型导致收入确认时点递延，叠加利率上行环境下金融机构削减线上广告预算的影响。房贷申请量降至45,118件（同比−18.5%），用户注册数95,301（同比−7.9%）
  • INVASE（相对计划）： 银行审批标准变化导致3Q单季营收（总额还原调整后）环比持平于2.7亿日元，收入与利润均未达初始计划

指引达成进度

3Q累计营业利润6400万日元，对应全年计划2亿日元的达成率为32.0%。按修正后全年分部目标拆分，MogeCheck累计1400万日元对应全年1.13亿日元（达成率13.2%），INVASE累计4900万日元对应全年8600万日元（达成率57.0%），进度分化明显。MogeCheck 4Q计划实现营业利润9800万日元（OPM 30.0%），需达到历史最高利润率水平。虽然营收达成率71.2%领先于营业利润达成率32.0%，但两大板块均锁定4Q盈利目标，全年盈利的实现具备合理的确定性。

会计科目数值（3Q累计）全年预测达成率
营业收入57.64亿日元80.92亿日元71.2%
营业利润6400万日元2亿日元32.0%
经常利润7700万日元1.91亿日元40.3%
归属于母公司股东的净利润5700万日元1.5亿日元38.5%
  • MogeCheck的获客高峰通常集中在购房旺季（1月至3月）。3Q一般为收入表现最强的季度，但本期因广告投入控制而增长偏弱

业绩指引变更

本次财报发布同步修正了全年业绩指引。营业收入上修，主要反映INVASE买入-转售模式总额计入金额的增加。营业利润小幅上修，MogeCheck的上修部分被INVASE的下修所抵消。

  • 营业收入：
    37.79亿日元 → 80.92亿日元（+113.8%）
  • 营业利润：
    1.95亿日元 → 2亿日元（+2.5%）
  • 经常利润：
    1.86亿日元 → 1.91亿日元（+2.5%）
  • 归属于母公司股东的净利润：
    1.46亿日元 → 1.5亿日元（+3.4%）
  • 修正原因：
    营收上修的主要驱动因素是INVASE买入-转售模式扩展带来的总额计入金额（物业销售金额全额确认）增加。总额还原调整后的营收较经营计划低14.1%。分板块来看，MogeCheck营业利润从5800万日元上修至1.13亿日元（+95.5%），INVASE从1.37亿日元下修至8600万日元（−36.8%）

股东回报说明

2026年6月期的股息预测维持不变，期末每股股息0.00日元（全年合计0.00日元）。上一财年（2025年6月期）同样未派息。未提及股份回购相关的活动或政策。

财务状况

INVASE买入-转售模式的扩展需要新增债务融资，股东权益比率从87.7%降至72.6%。但净资产较上期增加3.61亿日元至25.92亿日元，得益于第三方定向增发（向全国保证配股2.67亿日元）及留存收益积累。待售房产大幅增加（+8.38亿日元）是资产负债表扩张的主要驱动因素。

  • 主要数据
  • 杠杆指标
指标数值备注
现金及存款19.14亿日元较上期+5.1%
待售房产9.19亿日元较上期+1,024.1%
总资产35.51亿日元较上期+40.0%
└ 流动资产合计31.98亿日元较上期+42.6%
└ 非流动资产合计3.45亿日元较上期+19.0%
有息负债7.48亿日元上期为零，本期新增
└ 短期借款4.11亿日元-
└ 一年内到期的长期借款1.07亿日元-
└ 长期借款2.30亿日元-
所有者权益25.77亿日元较上期+15.8%
EBITDA8500万日元营业利润6400万日元 + 折旧摊销2100万日元

随财报发布的新闻

无

本季度重大公告

  • 2026/02/24
    MFS在Funds平台设立MogeCheck Fund #1号基金，累计募集2亿日元用于INVASE房产收购融资（MFS MogeCheck Fund #1）

过去一年的大额持股报告/重要提案

  • 全国保证：0.00% → 10.00%（2026/01/08）——基于与发行人的资本业务合作关系持有（第三方定向增发，每股262日元，1,019,600股）
  • Yui Capital Partners：8.20% → 9.43%（2025/08/22）——纯投资目的
  • Yui Capital Partners：6.82% → 8.20%（2025/05/19）——纯投资目的
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