MFS, Inc. 第三季度业绩前瞻

第三季度是全年盈利能力的关键，取决于INVASE买入转售模式能否加速变现，以及MogeCheck成交型收费模式收入能否实质落地

发布日期2026年5月12日 GMT+9 15:30

摘要

MFS Inc.是一家金融科技公司，旗下运营两大业务：房贷比价平台"MogeCheck"和不动产投资服务"INVASE"，凭借受益于利率上行环境的独特定位形成差异化优势。上半年累计营业收入达全年业绩指引的86.0%，但公司录得4800万日元营业亏损，形成了下半年需创造2.43亿日元营业利润的盈利结构。核心关注点在于：INVASE买入转售模式下库存（9.14亿日元）能否实现高效周转，以及MogeCheck向"成交型收费"模式转型过程中的收入确认时点延迟问题能否从第三季度起得到解决。此外，与全国保证株式会社资本业务合作框架下客户转介协同效应的实现，也是左右中期增长质量的关键变量。

下季度关注要点

关注点与焦点影响分析

全年利润可实现性累计第三季度营业利润相对全年业绩指引（1.95亿日元）的达成进度

上半年累计营业利润为-4800万日元，意味着下半年需创造+2.43亿日元。单季第三季度营业利润超过1亿日元为最低门槛

INVASE盈利能力待售物业的周转率及毛利率

第二季度末9.14亿日元库存中有多少在第三季度实现销售。上半年累计营业成本率73.3%是否存在改善空间有待确认

MogeCheck收入回暖成交型收费模式转型进度及季度收入走势

上半年累计收入5.59亿日元（同比-37.7%）能否出现反转。成交型收费模式带来的收入确认时点预计将于第三季度贡献业绩

全国保证合作效果资本业务合作框架下客户转介及产品协同的具体进展

第三方定向增发（2.67亿日元）已于2026年1月完成。能否确认通过房贷协作提升获客效率

资本效率与财务稳健性股东权益比率及有息负债变动趋势

股东权益比率从上年末的87.7%降至第二季度末的73.9%。需在买入转售模式扩张驱动借款增加（5.23亿日元）与资本效率之间取得平衡

基于前次财报的主要论点（2026年6月期第二季度业绩）

上半年累计合并营业收入大幅增长至32.5亿日元（同比+187.4%），但公司转为营业亏损-4800万日元。INVASE业务向买入转售模式转型推动收入高增长的同时，MogeCheck收入模式转型带来的阶段性利润下滑拖累了整体盈利能力。全年业绩指引维持不变，下半年利润修复成为实现全年目标的前提条件。

1. INVASE业务：买入转售模式全面启动与盈利模式确立

  • 上期表现：
    营业收入26.91亿日元（同比+1,055.7%），分部利润2800万日元。成交量336套（同比+121.0%）。12月实现单月收入历史新高
  • 本季度确认要点：
    已收购待售物业（期末余额9.14亿日元）的销售进度及毛利率稳定性。新上线租赁管理服务的经常性收入积累情况
  • 关键指标：
    分部利润率改善幅度（上半年累计1.1%）。待售物业周转周期。单季成交量同比变化

2. MogeCheck业务：成交型收费模式转型后的收入回暖时点

  • 上期表现：
    营业收入5.59亿日元（同比-37.7%），分部亏损-7600万日元（上年同期为盈利+2.03亿日元）。访客流量3,884,262人次（+34.2%），注册用户61,843人（+14.6%），用户基础持续扩大
  • 本季度确认要点：
    从转介费模式向成交型收费模式转型过程中的递延收入能否在第三季度实现确认。利率上行环境下金融机构广告预算动向
  • 关键指标：
    MogeCheck单季收入环比走势。成交型收费模式在合作伙伴中的覆盖率扩展。突破50万用户里程碑后的增长率

3. 资产负债表结构转变与财务风险管理

  • 上期表现：
    待售物业从8100万日元激增至9.14亿日元。短期及长期借款合计新增5.23亿日元。经营性现金流为-8.85亿日元
  • 本季度确认要点：
    买入转售模式扩张伴随的营运资金管理。第三方定向增发（2.67亿日元）带来的财务余裕恢复
  • 关键指标：
    现金及现金等价物（第二季度末12.28亿日元，增发后约14.95亿日元）。待售物业变动情况。负债权益比率

4. 与全国保证株式会社资本业务合作推进情况

  • 上期表现：
    2025年11月与全国保证达成资本业务合作。第三方定向增发（1,019,600股，2.67亿日元）于2026年1月完成，全国保证成为持有约10%表决权的主要股东
  • 本季度确认要点：
    依托全国保证合作伙伴网络（全国700余家金融机构）加强客户转介的实质性成果。房贷审核与担保服务领域的数据整合进展
  • 关键指标：
    是否披露与合作相关的量化数据。MogeCheck新增合作金融机构数量

5. 利率上行环境下的平台竞争优势

  • 上期表现：
    在日本央行将政策利率上调至0.75%的背景下，金融机构持续压缩广告支出。与此同时，MogeCheck通过争取优惠利率及上线生成式AI功能实现差异化
  • 本季度确认要点：
    2026年4月起浮动利率上调后再融资需求的浮现。利率上行环境下平台用户增长的可持续性
  • 关键指标：
    访客流量及注册用户同比增长率。生成式AI相关功能的用户参与度指标

适时披露与行业趋势

  • 2026/02/13
    2026年6月期第二季度财报发布——INVASE业务高速增长推动收入大幅提升，但MogeCheck收入下滑导致营业亏损。全年业绩指引维持不变。（2026年6月期第二季度业绩解读）
  • 2026/01/16
    MogeCheck用户突破50万——印证了利率上行环境下房贷比价需求的扩大，2026年4月浮动房贷基准利率预计上调0.25%。（房贷比价服务"MogeCheck"用户突破50万！）
  • 2026/01/08
    向全国保证第三方定向增发缴款完成——募集资金约2.67亿日元，标志着资本业务合作进入执行阶段。为买入转售模式扩张强化营运资金储备。（关于第三方定向增发新股缴款完成及减少资本金和资本公积的通知）
  • 2025/11/20
    与全国保证株式会社达成资本业务合作——向全国保证定向增发1,019,600股（表决权占比10.0%）。旨在强化房贷相关服务并拓展增长机会的战略合作。（关于与全国保证株式会社资本业务合作及第三方定向增发新股的通知）

上季度业绩（2026年6月期第二季度实际业绩）

MFS Inc.是一家金融科技公司，运营房贷比价平台"MogeCheck"和不动产投资服务"INVASE"。公司正推动从传统媒体型收入模式的战略转型，同步实施两项结构性改革：MogeCheck向成交型收费模式转型，以及INVASE向买入转售模式转型。上半年累计营业收入32.5亿日元（全年业绩指引达成率86.0%），收入端进展良好，但营业利润为-4800万日元。INVASE业务快速扩张推动收入增长的同时，MogeCheck收入模式转型成本及营业成本率上升对盈利能力形成压力。

项目金额同比对比业绩指引备注
营业收入32.5亿日元+187.4%全年指引达成率86.0%受INVASE业务转型买入转售模式驱动
营业利润-4800万日元--MogeCheck收入模式转型导致阶段性亏损
经常利润-4300万日元--营业外收入中录得600万日元租赁收入
本期净利润-5400万日元--录得1000万日元所得税费用
每股收益（EPS）-5.96日元---

营业收入全年指引达成率：86.0%（我们估算）。上半年累计营业利润为-4800万日元，实现全年业绩指引1.95亿日元需要下半年创造+2.43亿日元（我们估算）。

公司信息

  • 公司名称
    ：MFS Inc.
  • 证券代码
    ：196A
  • 上市市场
    ：东京证券交易所成长板块
  • 会计年度
    ：6月
  • 核心业务
    ：运营房贷比价与诊断平台"MogeCheck"及不动产投资服务"INVASE"
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