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Nittetsu Mining Co., Ltd. Q1 业绩速览

铜价同比上涨约40%推动金属板块营业利润增长至2.6倍；Arqueros矿暴雨影响成为全年展望的核心关注点

发布日期2026年8月6日 GMT+9 21:11

利好因素

金属板块营业利润同比大幅增长+157.6%至20.19亿日元，充分受益于铜价上涨（431.75→604.38美分/磅）及日元贬值（144.59→159.49日元/美元）。合并营业利润50.88亿日元，对应全年计划140亿日元的达成率为36.3%，实现超预期开局。

  • 金属（采矿）：
    铜价上涨+40.0%，叠加生产成本下降对冲了产量下滑，推动盈利增长。阿塔卡马矿的盈利能力充分显现
  • 金属（冶炼）：
    受益于汇率正面影响、副产品收入改善及销售溢价提升，盈利增长
  • 毛利率：
    降至20.2%（同比▲1.2个百分点），但营业毛利增至116.17亿日元（同比+17.3%）
  • 交叉持股出售：
    处置政策持股实现收益27.59亿日元，带动归属于母公司股东的净利润达47.82亿日元（同比+45.0%）
  • 资本效率：
    库存股回购持续推进；库存股较上年末增加30.12亿日元

疑虑事项

经常利润为44.70亿日元（同比▲0.6%），营业利润端的增长被营业外层面的损失所抵消。权益法投资亏损4.50亿日元、汇兑损失3.22亿日元及衍生品估值损失2.90亿日元拖累了业绩。

  • 权益法关联公司：
    投资收益2.63亿日元转为亏损4.50亿日元（主要为日比共同冶炼），需密切关注冶炼行业环境变化
  • Arqueros矿：
    7月暴雨导致施工临时中断，存在工期延误风险，可能影响原定于2026年7-9月投产的计划
  • 石灰石销量：
    销量从572.2万吨降至519.9万吨（▲9.1%），钢铁用、水泥用及骨料用途全线下滑，但公司预计下半年将逐步恢复
  • 机械与环保：
    水处理剂Politetsu原材料成本飙升，营业利润从4.89亿日元降至4.19亿日元（▲14.4%）
  • 长期借款：
    从447.19亿日元增至530.69亿日元（+18.7%），反映Arqueros矿等投资的融资需求

关注要点/后续跟踪事项

  • Arqueros矿（权益占比80%；规划年产铜当量1.5万吨）暴雨灾害的恢复进度及对投产时间的影响。与全年指引中已纳入的成本支出的一致性是核心关注点
  • Q1铜价604.38美分/磅较全年假设的550.00美分/磅高出约10%。全年营业利润是否存在上行空间取决于Q2起的市场走势；与汇率假设155日元/美元的偏差亦需跟踪
  • 美国Oracle Ridge铜矿勘探项目及其他海外资源开发管线的推进进度和投资规模
管理层讨论要点
  • Arqueros矿投产延迟对全年指引的量化影响及是否需要修正
  • Arqueros矿洪灾的保险覆盖范围及预估追加成本
  • 权益法投资亏损恶化（日比共同冶炼）的根本原因及TC/RC条件展望
  • 2.90亿日元衍生品估值损失的构成明细及后续对冲策略
  • 石灰石分用途销量下滑的驱动因素及预期恢复时点
  • Puquios铜矿项目开发决策的预计时间表
  • 水处理剂Politetsu原材料成本转嫁进展及袖浦化学中心投入运营后的预期效益
  • 政策持股后续处置方针及余额削减目标
  • 未来库存股回购方针

关键财务摘要

会计科目数值同比
营业收入574.06亿日元+24.4%
营业成本457.89亿日元+26.4%
营业毛利116.17亿日元+17.3%
销管费（SG&A）65.29亿日元+3.9%
营业利润50.88亿日元+40.5%
经常利润44.70亿日元▲0.6%
税前净利润（季度）75.68亿日元+51.5%
归属于母公司股东的净利润（季度）47.82亿日元+45.0%
每股收益（EPS）61.27日元+46.2%
综合收益82.56亿日元+231.5%

分部业绩

金属板块受益于铜价及汇率双重顺风，在所有板块中实现最大幅度的收入和营业利润增长，引领合并业绩。矿产资源板块因提价实现收入增长，但石灰石销量下滑导致利润持平。机械与环保板块环保产品收入增长，但被原材料成本上涨抵消，盈利下降。不动产及可再生能源板块表现稳定。

分部业绩表

业务板块营业收入同比营业利润同比利润率
矿产资源179.58亿日元+4.7%24.78亿日元▲0.3%13.8%
金属347.37亿日元+41.8%20.19亿日元+157.6%5.8%
机械与环保42.36亿日元+10.4%4.19亿日元▲14.3%9.9%
不动产6.87亿日元▲5.5%4.45亿日元+3.9%64.8%
可再生能源4.78亿日元▲1.3%1.83亿日元▲5.9%38.3%
表现强劲的业务
  • 金属（采矿/铜精矿）： 铜价从431.75升至604.38美分/磅（+40.0%），为主要收入驱动力。受设备故障影响，产量从10,067吨降至7,497吨（▲25.5%），但价格涨幅及生产成本下降推动盈利增长
  • 金属（冶炼/电解铜）： 国内售价上涨带动收入从166.48亿日元增至237.87亿日元（+42.9%）。汇率效应、副产品收入改善及销售溢价提升贡献了盈利增长
  • 金属（其他）： 电解金银量价齐升，收入从28.82亿日元翻倍至59.30亿日元（+105.8%）
表现疲软的业务
  • 矿产资源（石灰石）： 销量从572.2万吨降至519.9万吨（▲9.1%）——钢铁用▲10.2%、水泥用▲7.5%、骨料用▲9.3%——全线下滑。收入从93.80亿日元降至89.49亿日元（▲4.6%）
  • 机械与环保（营业利润）： 水处理剂原材料成本飙升，营业利润从4.89亿日元降至4.19亿日元（▲14.3%）

指引达成进度

Q1营业利润达成率36.3%，开局强劲，尤其考虑到全年指引预计同比下降（▲25.6% YoY）。但公司预计全年业绩将符合指引，因Q2起Arqueros矿开发支出将加速释放，且上年Q2不动产处置收益不可重复。Q1铜价604.38美分/磅高于全年假设的550.00美分/磅，后续市场走势决定是否存在上行空间。

项目数值（Q1累计）全年预测完成进度
营业收入574.06亿日元2,325亿日元24.7%
营业利润50.88亿日元140亿日元36.3%
经常利润44.70亿日元115亿日元38.9%
归属于母公司股东的净利润47.82亿日元120亿日元39.9%
  • 石灰石Q1销量下滑系客户端因素所致；公司预计下半年销量将逐步恢复
  • Q2起Arqueros矿开发支出将集中释放，营业利润预计呈前高后低的季度分布特征（Q1偏高/Q2-Q4偏低）

业绩指引变更

全年指引维持2026年5月13日发布时不变。营业收入2,325亿日元（同比+10.9%）、营业利润140亿日元（同比▲25.6%）、归属于母公司股东的净利润120亿日元（同比▲14.5%）均予以维持。Arqueros矿暴雨影响仍在评估中，需关注后续修正的可能性。

股东回报说明

2027年3月期全年股息预测维持每股62.00日元不变（中期31.00日元、期末31.00日元）。公司以合并派息率约40%为目标，设定每股34.00日元的固定股息下限，取两者较高值。Q1期间库存股回购持续推进，持有股数从1,317,977股增至2,522,877股（+1,204,900股）。

财务状况

长期借款增加83.49亿日元，有息负债呈上升趋势，但依托1,581.11亿日元的所有者权益，财务基础仍然稳健。Arqueros矿开发投资是主要资金需求驱动因素。

  • 主要数据
  • 杠杆指标
指标数值备注
总资产3,269.51亿日元较上年末+5.3%
└ 流动资产合计1,381.16亿日元较上年末+5.5%
└ 非流动资产合计1,888.34亿日元较上年末+5.2%
现金及存款395.86亿日元较上年末▲8.9%
存货501.33亿日元较上年末+36.7%
投资有价证券512.34亿日元较上年末+2.7%
有息负债706.26亿日元短期175.57亿 + 长期530.69亿
└ 短期借款175.57亿日元较上年末▲0.2%
└ 长期借款530.69亿日元较上年末+18.7%
所有者权益1,581.11亿日元较上年末+0.5%
EBITDA67.76亿日元营业利润50.88亿 + 折旧摊销16.88亿

随财报发布的新闻

  • 2026/08/03
    披露7月库存股回购进展。7月回购449,300股（11.66亿日元），累计回购1,654,200股（41.78亿日元）（关于库存股回购进展的通知）
  • 2026/08/03
    在东北大学研究生院环境科学研究科设立捐赠课程"环境协调材料设计"。该课程将推进利用光催化剂的氢回收技术研究（2026年4月至2028年3月）（关于在东北大学设立捐赠课程"环境协调材料设计"的通知）

本季度重大公告

  • 2026/07/29
    智利共和国暴雨导致通往Arqueros矿的主要公共道路桥梁坍塌，施工临时中断。公司正在评估对原定2026年7-9月投产目标的影响（更新：智利暴雨对Arqueros矿开发项目的影响）
  • 2026/06/02
    位于千叶县袖浦地区的Politetsu大型储罐设施（总容量约3,600吨）竣工，6月投入运营。该设施旨在应对原材料采购趋紧，强化稳定供应体系（关于Politetsu大型储罐设施（袖浦化学中心）竣工的通知）
  • 2026/05/11
    上调2026年3月期全年指引。经常利润从167亿日元上调至202亿日元；归属于母公司股东的净利润从105亿日元上调至140亿日元。铜价上涨、日元贬值及副产品收入改善为主要驱动因素。期末股息亦上调至每股48日元（关于修正业绩指引及期末股息预测的通知）

过去一年的大额持股报告/重要提案

  • 瑞穗银行/瑞穗证券/瑞穗信托银行/资产管理One（共同持股）：5.84%→6.30%（2026/03/06）——瑞穗银行因业务关系持有；瑞穗证券因交易/融券业务持有；资产管理One基于投资信托及全权委托投资管理协议持有
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