2Q決算を踏まえた評価点
売上高3,332百万円（前年比+18.6%）と2Q累計で過去最高を更新。サブスク型サービスの売上構成比が43%に拡大し、売上総利益率75%と高水準を維持。1月需要期の集中投資が全サービスで過去最大の需要獲得につながり、下期の売上計上を牽引する受注基盤を確保した。
- シャドテン有料会員数11,556人（前年比+36.6%）、月間売上高約205百万円。スピフル有料会員数13,287人（前年比3.1倍）と高成長継続
- 売上総利益率74.7%（2Q単体）。サブスクサービスの構成比上昇が営業日数減少による季節性を吸収
- 卒業生継続コース入会率74%、顧客満足度4.5/5.0と高水準を維持。友人紹介比率18%でCACの効率性を下支え
- 法人研修導入企業374社（前年比+61社）。エンタープライズ向けカバー率は低く拡大余地が存在
- スタディーハッカー（ENGLISH COMPANY）のM&Aにより、約260名の英語コーチング専門家集団を形成。56,000人超の学習データ統合でサービス品質向上を企図
2Q決算を踏まえた懸念点
営業利益701百万円（前年比▲12.3%）、営業利益率21.0%（前年差▲7.5pt）と利益水準が低下。上期からの先行投資方針によりS&M比率が上昇し、下期の利益回復が通期計画達成の前提となる構造に留意が必要。
- 2Q単体の営業利益252百万円（前年比▲28.8%）。S&M費用746百万円（前年比+265百万円増）が利益を圧迫
- EPS 39.14円（前年比▲16.7%）。賃上げ促進税制の非適用も純利益率低下の一因
- 英語コーチングサービス2Q売上905百万円（QoQ▲7.8%）。営業日数の季節性（1Q対比▲8.8%）による構造的減収要因が継続
- スタディーハッカーは2026/3期に減収・営業損失見込み。2025/3期末時点の純資産▲597百万円で債務超過。のれん348百万円（想定）の償却負担と被取得企業の収益改善が連結利益への影響を左右
- コンサルタント数151名（期初計画161〜170名）。下期の純増ペース加速が供給力確保の鍵
注目点/今後確認したいポイント
- 3Q以降のS&M比率低下の実現可否。会社見込み（3Q:39%→4Q:46%→通期平準化）に対し、1月需要期の受注が役務提供ベースで売上に転換される進捗を確認する必要がある
- スタディーハッカーの連結取込み（3Qより）が通期業績予想に与える影響の定量開示。のれん金額・償却期間の確定と、被取得企業の営業損失縮小の道筋が焦点
- サブスクサービスの解約率動向。シャドテン・スピフルの有料会員数は1月投資で急伸したが、四半期ベースでの定着率と平均継続期間の推移が中期的な収益安定性を決定
- スタディーハッカーの2026/3期営業損失の主因と黒字化の想定タイムライン
- のれん金額・償却期間の確定見通し及び連結業績予想の修正時期
- スタディーハッカーとのサービス統合・ブランド戦略の優先順位とスケジュール
- 1月需要期の広告ROI実績値（CPA、LTV/CAC等の定量データ）
- コンサルタント採用の進捗と期末161〜170名計画の達成確度
- 英単語アプリ「プロワーズ」の無料提供による上位サービスへのコンバージョン目標
- ディアトークの収益化タイムラインとマーケティング本格投下の条件
- 法人向けサブスクサービス（シャドテン・スピフル）のクロスセル実績と今後の展開方針
- 今後のM&A方針（規模感、対象領域、財務基準）
- 連結決算移行後の配当方針への影響の有無
主要業績ハイライト
| 勘定科目 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 3,332百万円 | +18.6% |
| └ 英語コーチングサービス | 1,888百万円（2Q累計） | - |
| └ サブスク型英語学習サービス | 1,444百万円（2Q累計） | - |
| 売上原価 | 831百万円 | +16.1% |
| 売上総利益 | 2,501百万円 | +19.5% |
| 売上総利益率 | 75.0% | +0.5pt |
| 販売費及び一般管理費 | 1,799百万円 | +39.2% |
| 営業利益 | 701百万円 | ▲12.3% |
| 営業利益率 | 21.0% | ▲7.5pt |
| 経常利益 | 706百万円 | ▲12.0% |
| 中間純利益 | 485百万円 | ▲17.3% |
| EPS | 39.14円 | ▲16.7% |
| 潜在株式調整後EPS | 38.66円 | ▲15.8% |
2Q単体では売上高1,656百万円（前年比+19.3%）、売上総利益1,236百万円（同+20.3%）と過去最高を更新。一方、1月需要期の広告宣伝費集中投下によりS&M費用が前年比+265百万円増加し、営業利益は252百万円（同▲28.8%）に留まった。
事業セグメント別の業績
| サービス区分 | 売上高（2Q単体） | 前年同期比 | 営業利益 | 前年同期比 | 利益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 全社（単一セグメント） | 1,656百万円 | +19.3% | 252百万円 | ▲28.8% | 15.3% |
- サブスク型英語学習サービス：2Q売上750百万円（前年比+47.2%）。シャドテン有料会員11,556人（同+36.6%）、スピフル有料会員13,287人（同3.1倍）と全サービスで高成長。1月のマーケティング投資が有料会員数の急拡大に寄与
- 法人研修：導入企業374社（前年比+61社）。エンタープライズ向け（売上高1兆円以上企業）カバー率22%と開拓余地が大きく、成長ドライバーとして期待
- 英語コーチングサービス（2Q単体）：売上905百万円（QoQ▲7.8%）。営業日数が1Q対比8.8%少ない季節性要因による減収。前年同期比では+3.2%と成長は維持
業績予想比の進捗率
2Q累計の売上高進捗率47%、営業利益進捗率49%と概ね計画線上で推移。会社は通期業績予想の達成を見込むと明示。前期（2025/8期）は下期偏重（売上高3Q:25%+4Q:26%=51%）であり、今期も下期での利益回復が織り込まれた構造。
| 勘定科目 | 数値（2Q累計） | 通期計画 | 進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 3,332百万円 | 7,100百万円 | 46.9% |
| 営業利益 | 701百万円 | 1,420百万円 | 49.4% |
| 経常利益 | 706百万円 | 1,424百万円 | 49.6% |
| 純利益 | 485百万円 | 967百万円 | 50.2% |
- 英語コーチングサービスは営業日数の差異により四半期で最大8.8%の売上変動が生じ得る（2Qは年末年始休業7日間により営業日数83日と最少）
- 1月は年間最大の需要期かつ広告ROIが最も高い時期。受注は役務提供ベースで2Q〜4Qにかけて売上計上される構造
- S&M比率は1Q:35%→2Q:45%と上昇するが、3Q:39%→4Q:46%の見込みで前期比では低下する計画
業績予想の変更有無
2025年10月9日発表の通期業績予想に変更なし。ただし、スタディーハッカーの連結取込み（3Qより）による2026/8期業績への影響は精査中であり、開示すべき影響が判明次第公表予定。
株主還元への言及
配当性向30%を目安に安定的かつ継続的に配当を実施する方針。2026/8期の中間配当は期初予想通り1株当たり11.00円で実施を決定。期末配当予想も11.00円で据え置き、年間配当予想22.00円（前期比+3.00円）。予想配当性向は28.2%。
財務状況
実質無借金に近い財務体質を維持し、自己資本比率54.2%と高水準。営業CFの安定的な創出により現預金は3,559百万円に積み上がり、M&A実行後も手元流動性は十分に確保される見込み。
- 主要数値
- レバレッジ指標
| 勘定科目 | 数値 | 補足情報 |
|---|---|---|
| 現金及び預金 | 3,559百万円 | 前期末比+143百万円 |
| 総資産 | 4,679百万円 | 前期末比+193百万円 |
| 流動資産合計 | 3,903百万円 | 前期末比+203百万円 |
| 固定資産合計 | 775百万円 | 前期末比▲9百万円 |
| 有利子負債合計 | 210百万円 | 前期末比▲39百万円 |
| └ 1年内返済予定長期借入金 | 69百万円 | - |
| └ 長期借入金 | 141百万円 | - |
| 契約負債 | 1,006百万円 | 前期末比+64百万円 |
| 純資産 | 2,563百万円 | 前期末比+282百万円 |
| 自己資本 | 2,538百万円 | 前期末比+276百万円 |
| EBITDA | 719百万円 | 営業利益701+減価償却費18、弊社試算 |
※連結移行後はスタディーハッカーの有利子負債加算（想定ベースで有利子負債549百万円、自己資本比率46.2%）となる点に留意。
決算発表と同時に出たニュース
足許四半期中の主要発表
- 2026/04/07ベネッセコーポレーションからスタディーハッカーの全株式を取得する株式譲渡契約を締結。英語学習領域での事業拡大・統合シナジーが見込まれる戦略的インパクトの大きい発表 プログリット、株式会社スタディーハッカーのグループインを発表
- 2026/04/03無料の英単語学習アプリ「プロワーズ（ProWords）」を新規リリース。プロダクトポートフォリオ拡張・認知獲得の観点で上位サービスへの送客も企図 プログリット、英単語アプリ『プロワーズ（ProWords）』を無料リリース
- 2026/01/30事業計画及び成長可能性に関する事項の更新資料をTDnetで開示。通期の成長見通し・事業ハイライトに関する投資家向け重要情報のアップデート 事業計画及び成長可能性に関する事項（更新）
- 2026/01/142026年8月期1Q決算短信を開示。業績の進捗と財政状態、通期業績予想の据え置き等を確認 2026年８月期 第１四半期決算短信〔日本基準〕（非連結）
過去1年間の大量保有報告/重要提案
- 岡田祥吾（代表取締役・共同保有者含む）: 36.94%→35.06%（2025/07/10） - 発行会社の創業者かつ代表取締役として安定株主として保有
- 山碕峻太郎（取締役副社長）: 15.84%→15.55%（2025/10/30）
- 三井住友DSアセットマネジメント: 0.00%→5.00%（2025/07/22） - 純投資（投資収益性を重視した投資）
- アセットマネジメントOne: 8.47%→5.32%（2025/11〜2026/03にかけて段階的に保有減少）
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