サマリー
2027年2月期1Qは売上高11,721百万円（前年同期比+36.9%）、経常利益816百万円（同+309.5%）と、新型ゲームハードの供給安定化と価格改定前の駆け込み需要、トレカの好調が重なり大幅増収増益。9月25日には通期連結業績予想を売上高43,500百万円、営業利益・経常利益各2,000百万円へ上方修正しており、2Qは修正後計画に対する進捗の裏付けを確認する局面。一方で1Qの売上総利益率は34.7%と前年同期37.7%から低下し、新品比重の高まりが採算構成に影響した可能性があるため、粗利率と販管費率（1Q 27.9%）の組み合わせで利益水準の持続性を見極めたい。加えて6月のふるいちオンライン終了によるEC再編、商品在庫5,081百万円・短期借入金2,900百万円と拡大した運転資本の動きが、2Qの確認対象となる。
翌四半期の注目ポイント
| 注目点と焦点 | 示唆 |
|---|---|
売上モメンタム2Q累計売上高の修正後通期計画に対する進捗 | 1Q売上高11,721百万円は修正前通期計画42,500百万円の27.6%（当レポート試算）。修正後計画43,500百万円に対する2Q累計の進捗と、前年同期19,335百万円からの伸びが上振れ継続の判断材料。 |
採算性売上総利益率の前年同期比推移と中古/新品構成 | 1Qは34.7%で前年同期37.7%から低下。2Q累計で前年同期34.7%を維持できるかが、新品拡大と採算の両立を測る指標。 |
コスト構造販管費率と新規出店の進捗 | 1Q販管費3,273百万円（+8.9%）、販管費率27.9%（前年同期35.1%）。増収による費用吸収が続けば営業利益率6.8%（前年同期2.6%）の水準維持が焦点。 |
事業再編ふるいちオンライン終了後のEC動向 | 2026年6月のサービス終了は2Qから損益に反映。山徳への経営資源集中が売上・粗利にどう表れるかを確認したい。 |
財務・運転資本商品在庫、売掛金、有利子負債の推移 | 1Q末の商品5,081百万円、売掛金1,412百万円、短期借入金2,900百万円。自己資本比率は44.5%（前期末48.8%）で、在庫回転と借入水準の均衡が確認点。 |
前回決算（2027年2月期 1Q決算）を踏まえた主要論点
1Qは中古・新品双方でトレカとゲームが伸び、売上高+36.9%、経常利益+309.5%と計画を大きく先行する立ち上がり。会社は1Q時点で通期計画を据え置いたうえ、9月25日に売上高・営業利益・経常利益を上方修正しており、2Qは1Qの伸びが一時的要因に依存しないかの検証が中心。成長戦略5領域（リユース店舗、リユースEC、リユースBtoB、グローバル、IPビジネス）の進捗も併せて確認する。
1. 売上モメンタムの持続性と上方修正の裏付け
- 前期: 1Q売上高11,721百万円（前年同期比+36.9%）。新型ゲームハードの供給安定化に伴う新品需要拡大、価格改定前の駆け込み需要、トレカ好調が要因と説明。
- 今期確認: 駆け込み需要の反動有無と、トレカ・中古商材の伸びによる補完。9月25日の上方修正（売上高43,500百万円）に見合う2Q累計の積み上がりを確認する。
- 注目指標: 2Q累計売上高の前年同期（19,335百万円）比、修正後通期計画43,500百万円に対する進捗率、月次売上概況の推移。
2. 商品構成シフトと売上総利益率
- 前期: 1Q売上総利益4,066百万円、売上総利益率34.7%で前年同期37.7%から低下。新品分類の伸びが構成に影響した可能性。
- 今期確認: 新品比重の高まりが続く場合の粗利率水準と、中古買取の確保状況。粗利率低下を売上増で補えているかを利益額と併せて判断する。
- 注目指標: 2Q累計の売上総利益率（前年同期34.7%）、売上総利益額（前年同期6,711百万円）、商品在庫残高との関係。
3. 販管費コントロールと出店・EC再編
- 前期: 1Q販管費3,273百万円（+8.9%）、販管費率27.9%（前年同期35.1%）。「ふるいち」3店舗（イオンモール神戸北・茨木・筑紫野）を出店し、出店投資と諸費用高騰下でコスト抑制に努めたと説明。
- 今期確認: ショッピングモール型出店の追加と、2026年6月のふるいちオンライン終了・山徳への集約が2Qの費用・売上にどう反映されるか。なお9月19日開業のふるいちトップブックス滑川店は3Q以降の反映。
- 注目指標: 2Q累計の販管費率（前年同期31.6%、当レポート試算）、営業利益率（1Q 6.8%、前期2Q累計3.1%）、出店数。
4. 営業外損益の改善と経常利益の質
- 前期: 1Qは持分法による投資利益12,981千円を計上（前年同期は持分法による投資損失24,711千円）。のれんの償却額はゼロ（前年同期10,146千円）。営業外収益44百万円、営業外費用20百万円。
- 今期確認: 持分法損益の方向性と支払利息（1Q 10,287千円）の推移。借入増加局面での金融費用の増減を確認する。
- 注目指標: 2Q累計の経常利益（前年同期592百万円）、営業利益と経常利益の差額、特別損益および法人税等の内訳。
5. 運転資本と資本政策
- 前期: 1Q末総資産15,388百万円（前期末比+1,081百万円）で、売掛金1,412百万円・商品5,081百万円が増加。短期借入金は2,900百万円（前期末1,500百万円）。5月19日決議に基づき自己株式1,852,000株（248,168千円）を取得し、自己資本比率は44.5%へ低下。
- 今期確認: 繁忙期に向けた在庫積み上げと借入水準のバランス、自己株式取得の進捗。通期配当予想は年間4.00円（第2四半期末0.00円）で据え置き。
- 注目指標: 2Q末の商品残高（前年同期末の水準との比較）、有利子負債残高、自己資本比率、期末自己株式数。
今期中の主要な適時開示
- 2026/09/25連結業績予想の修正に関するお知らせ - 2027年2月期通期の売上高を42,500百万円から43,500百万円へ、営業利益・経常利益を各1,600百万円から2,000百万円へ上方修正。トレカ関連商材と中古商材の好調が背景で、2Q決算は修正後計画に対する進捗確認が主眼となる。
- 2026/09/24ふるいちトップブックス 滑川店 グランドオープンのお知らせ - トップカルチャーとの合弁によるインショップ型FC店舗で、9月19日開業のため損益反映は3Q以降。店舗網拡大の新チャネルとして出店コスト効率を確認したい。
- 2026/09/072026年8月の月次売上概況のお知らせ - 2Q最終月の売上動向を示す開示であり、7月分（8月7日開示）と併せて2Q累計の着地と駆け込み需要の反動有無を測る先行材料。
前四半期の着地（2027年2月期 1Q実績）
テイツーは「ふるいち」「古本市場」を中核に、ゲーム・トレカ・書籍等を新品・中古で扱うマルチパッケージ販売事業の単一セグメント企業（東証スタンダード、小売業）。グループビジョン「リユースで地域と世界をつなぐ〜360度リユース〜」の下、2026年4月14日公表の「2026年度テイツーグループ成長戦略」でリユース店舗・リユースEC・リユースBtoB・グローバル・IPビジネスの5領域を事業領域として識別。1Qはトレカとゲームの中古・新品双方が伸び、売上高・各利益が前年同期を大幅に上回り、通期計画（当時）を据え置いたうえで9月に上方修正に至った。
| 項目 | 金額 | 前年同期比 | 修正後通期計画進捗率 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 11,721百万円 | +36.9% | 26.9％ | 中古はトレカ・ゲームが好調、新品はハード供給安定化と価格改定前の駆け込み需要 |
| 営業利益 | 792百万円 | +257.7% | 39.6％ | 営業利益率6.8%（前年同期2.6%）、販管費率27.9%へ低下 |
| 経常利益 | 816百万円 | +309.5% | 40.8％ | 持分法による投資利益12,981千円を計上（前年同期は損失24,711千円） |
| 当期純利益 | 475百万円 | +421.8% | 47.5％ | 特別損失7百万円（投資有価証券売却損7,310千円、固定資産除却損236千円） |
| EPS | 7.49円 | +420.1% | 47.6％ | 期中平均株式数63,542,843株 |
（修正後通期計画進捗率および前年同期比EPSは当レポート試算。会社は四半期計画を開示していないため、2026年9月25日公表の修正後通期計画＝売上高43,500百万円、営業利益2,000百万円、経常利益2,000百万円、親会社株主に帰属する当期純利益1,000百万円、EPS15.73円に対する比率を記載）
通期計画に対する進捗率（経常利益ベース）: 40.8％（9月25日修正後の通期経常利益2,000百万円に対する当レポート試算）。前年同期の経常利益199百万円は前期通期実績1,355百万円の14.7％（同試算）。
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