営業利益は3Q累計で通期計画の94%に到達、12月のMinn4施設開業と不動産会社との資本提携拡大が次の成長軸

3Q決算を踏まえた評価点

3Q累計営業利益は665百万円で、通期計画705百万円の大半を9ヶ月で確保した。設備負担の軽い事業構造により、3Q単独でも営業利益は四半期ごとに伸びている。IPO資金で財務基盤が厚くなり、不動産会社3社の資本参加で施設供給のパイプラインも広がっている。

• 3Q累計売上高5,433百万円、営業利益665百万円。通期計画の増収増益率から逆算した前期通期実績（売上高約5,369百万円、営業利益約511百万円、当レポート試算）を9ヶ月で上回る
• 売上総利益率49.4%、営業利益率12.3%（当レポート試算）。有形固定資産43百万円、減価償却費3百万円で、設備負担の軽い事業構造が高い利益率を支える
• 公募増資等で資本金・資本剰余金が計594百万円増加。長期借入金の返済も進み、拠点拡大と海外展開に充てる財務余力が増した
• 福岡エリア初出店の「Minn 博多 Station East」と「Minn 難波 South」を開業し、フル支援施設は43施設に。エスコン、第一リアルター、ヒューリックの資本参加で施設供給網の厚みが増した

3Q決算を踏まえた懸念点

本業の利益は順調な一方、投資有価証券評価損115百万円の計上で純利益の進捗は営業利益に届いていない。3Q単独の売上高は前四半期を下回り、通期計画から逆算した4Q営業利益は40百万円にとどまる。トップラインの伸びと4Qの採算の見通しが焦点となる。

• 特別損失として投資有価証券評価損115百万円を計上し、大半が3Qに集中（2Q累計の特別損失は4百万円）。投資その他の資産530百万円に残る減損リスクの把握が必要
• 3Q単独売上高は2Qを下回ったが （当レポート試算） 、会社は季節的に3Qが弱い傾向にあると説明。フル支援施設の純増は9ヶ月で2施設で、4Qの7施設開業を含む施設数の拡大ペースが増収率を左右する
• 通期計画を据え置いたため、4Qの残り営業利益は40百万円（当レポート試算）。3Q単独実績を大きく下回り、4Qに費用が集中するかどうか見通しにくい
• 希薄化後EPS112.10円は基本EPS比▲10.4%（当レポート試算）。これに代表取締役向け有償SO164,400株（発行済株式の5.0%、当レポート試算）が加わる

注目点/今後確認したいポイント

• 通期計画は上場時公表値の据え置きであり、3Q累計との差額40百万円（当レポート試算）は4Q単独の見通しを示すものではないと会社は説明。3Q単独実績235百万円（当レポート試算）を踏まえた4Qの費用規模と、計画上振れの余地を確認したい
• エスコン、第一リアルター、ヒューリックとの資本業務提携が、どれだけの新規施設につながるか。2027年以降のフル支援施設数の増加ペースに注目
• 台湾・タイの新設子会社とテクノロジー支援（suitebookのホテルチェーン向け導入）の収益化の時期。運営施設数に左右されにくい収益源をどこまで育てられるか

主要業績ハイライト

前期の3Qは四半期連結財務諸表を作成していないため、前年同期比は会社開示なし。受取利息32百万円が支払利息16百万円を上回り、経常利益は営業利益を上回った。純利益は特別損失の影響で、経常利益から大きく減少した。

事業セグメント別の業績

スマートホテル事業の単一セグメント。自社開発のクラウド宿泊運営システム「suitebook」を軸に、施設運営をすべて担う「フル支援」とテクノロジー支援の2形態で展開している。訪日外国人数は2025年通年で42百万人（前年比+15.8%）、2026年1〜9月で30百万人。インバウンド需要の拡大が続いていることが事業の追い風となっている。

セグメント別業績表

業績予想比の進捗率

3Q累計の進捗率は営業利益94.3%、経常利益95.4%に達した。一方、純利益は投資有価証券評価損の影響で76.8%、売上高は77.2%にとどまる。前期の3Qは四半期連結財務諸表を作成しておらず、前年同期の進捗率とは比較できない。計画達成に必要な4Q売上高は1,601百万円、営業利益は40百万円（当レポート試算）で、いずれも3Q単独実績を下回る水準となっている。

• 会社は、季節的に1Q・3Qが弱く2Q・4Qが強い傾向があると説明。 四半期単独売上高は1Q 1,680→2Q 1,917→3Q 1,836百万円と推移（当レポート試算）
• 12月に4施設の開業を予定しており、開業時期が4Qの売上と費用の両面に影響する

業績予想の変更有無

通期業績予想は修正なし。2026年4月22日の上場時に公表した計画（売上高7,034百万円、営業利益705百万円、純利益513百万円）を据え置いた。営業利益の進捗は計画を上回っているが、4Qの開業費用と特別損失を織り込んだうえでの最終着地が焦点となる。

株主還元への言及

2026年12月期の期末配当予想は0.00円で、無配を継続する（予想の修正なし）。自己株式の取得はない。成長投資を優先する方針と読み取れる。

財務状況

IPOによる資本増強と借入金の返済で、自己資本比率は45.6%に上昇した。現金及び預金が有利子負債を大きく上回るネットキャッシュの状態にある。

決算発表と同時に出た適時開示

足許四半期中の主要発表

過去1年間の大量保有報告/重要提案

• 本間真彦: 13.7%→8.1%（2026/09/18） - インキュベイトファンド3号投資事業有限責任組合を通じた純投資。保有割合が1%以上減少
• ヒューリック: 新規→7.0%（2026/09/18） - 2026年9月18日付の資本業務提携契約に基づく資本提携・業務提携
• 第一リアルター: 12.3%→12.3%（2026/06/18） - 訂正報告書。保有目的を資本業務提携・事業上の関係維持強化に変更
• 第一リアルター: 8.7%→12.3%（2026/06/04） - 純投資（訂正報告書）
• 第一リアルター: 7.6%→8.7%（2026/06/01） - 純投資
• 本間真彦: 15.0%→13.7%（2026/05/29） - インキュベイトファンド3号を通じた純投資。保有割合が1%以上減少（訂正報告書）
• 第一リアルター: 5.9%→7.6%（2026/05/29） - 純投資（訂正報告書）
• 第一リアルター: 新規→5.9%（2026/05/22） - 純投資（訂正報告書）
• エスコン: 新規→14.8%（2026/04/22） - ホテル運営事業の推進と不動産オペレーション事業の収益強化を目的とする政策投資（訂正報告書）
• 舘林真一: 新規→34.4%（2026/04/22） - 創業者・代表取締役およびその資産管理会社による安定株主としての保有（訂正報告書）
• 本間真彦: 新規→15.0%（2026/04/22） - インキュベイトファンド3号を通じた純投資