サマリー
2Q累計の営業利益は1,091百万円で、通期計画1,450百万円に対する進捗は75.2%に達した。通期計画から逆算すると下期の営業利益は359百万円にとどまり（当レポート試算）、会社は下期に認知拡大や採用強化への投資を厚く見込んでいるとみられる。3Q決算では、主力のOpenWorkリクルーティングが上期の前年同期比+39.3%に近い成長を保てるかが第一の焦点となる。あわせて、投資が3Qと4Qにどう配分されたかを3Q単独の営業利益と営業費用で確認したい。契約負債の積み上がりとBNGパートナーズ連結の寄与は、4Qの着地と来期の成長を占う材料として注視する。
翌四半期の注目ポイント
| 注目点と焦点 | 示唆 |
|---|---|
売上成長OpenWorkリクルーティング営業収益の前年同期比と全社営業収益の通期計画進捗 | 2Q累計は2,164百万円（+39.3%）で、全社営業収益の進捗は48.4%。前年同期の48.6%（前年通期実績比）とほぼ同じ水準で、3Q累計が計画線上にあるかが焦点。 |
収益性/投資配分3Q単独営業利益と営業費用の直前四半期比・前年同期比 | 下期の営業利益計画は359百万円（当レポート試算）で、2Q単独の587百万円を大きく下回る。3Q単独の利益水準で、投資が4Qに偏るのか3Qから始まるのかを見極める。 |
先行指標3Q末契約負債残高の直前四半期末比 | 2Q末の契約負債は822百万円で、上期に210百万円増加した。3Q末も積み上がれば、下期の営業収益計画3,200百万円（当レポート試算）の裏付けになる可能性がある。 |
サービス別OpenWorkサービス営業収益の前年同期比と送客単価施策の効果 | 2Q累計は652百万円（+4.1%）で、会社方針は営業収益の維持。送客単価の引き上げとリクルーティングへの送客をどう両立させるかを確認する。 |
M&A/連結BNGパートナーズ連結後の主要2サービス以外の営業収益とのれん償却 | 2Q累計で主要2サービス以外の営業収益は183百万円（当レポート試算）、のれん償却額は14百万円。グループ化の効果が売上に表れているかを確認する。 |
前回決算（2026年12月期 2Q決算）を踏まえた主要論点
2026年12月期2Q累計は営業収益3,000百万円、営業利益1,091百万円、経常利益1,104百万円となった。当中間期から連結決算に移行したため、会社は前年同期比を開示していない。経常利益の通期計画に対する進捗は76.2%で、通期業績予想は据え置かれた。中間配当4.50円の初配も実施し、年間配当は9.00円を予想する。3Qでは、主力サービスの成長継続と下期投資の配分が論点となる。
1. OpenWorkリクルーティングの成長持続と営業収益計画の進捗
- 前期: 2Q累計のOpenWorkリクルーティング営業収益は2,164百万円で、前年同期比+39.3%だった。全社営業収益に占める割合は72.1%（当レポート試算）。
- 今期確認: 既存顧客の採用活動の活性化と求人数の増加という上期の成長要因が3Qも続くかを確認する。転職者数が1～3月で前年同期比95%にとどまるなかで、成長を保てるかが焦点。
- 注目指標: 3Q累計のサービス別営業収益の前年同期比を見る。あわせて累計Web履歴書登録者数（2Q末約183万人）と累計導入社数（同約6,510社）の推移を確認する。全社営業収益の通期計画6,200百万円に対する進捗も重要で、前年の3Q累計は通期実績の74.1%（当レポート試算）だった。
2. 下期の成長投資と3Q単独営業利益の水準
- 前期: 2Q単独の営業利益は587百万円、営業利益率は36.1%（当レポート試算）。2Q累計の営業利益は通期計画1,450百万円の75.2%に達した。
- 今期確認: 通期計画から逆算した下期の営業利益は359百万円、営業利益率は11.2%（当レポート試算）。下期に投資を厚く見込む計画であり、その投資が3Qと4Qにどう配分されるかを確認したい。前年は4Q単独の営業利益が8百万円と、4Qに費用が集中した。
- 注目指標: 3Q単独営業利益を、前年同期の単体実績355百万円および直前四半期の587百万円と比べる。3Q単独営業費用は2Q単独の1,037百万円と比べる（いずれも当レポート試算）。通期業績予想の修正の有無もあわせて確認する。
3. 契約負債の積み上がりと下期の営業収益の見通し
- 前期: 2Q末の契約負債は822百万円で、上期の増加額は210百万円（キャッシュ・フロー計算書）。営業キャッシュ・フローは726百万円を確保した。
- 今期確認: 契約負債は前受けの収益であるため、その推移は下期の営業収益が見通せるかどうかの手掛かりになる可能性がある。どのサービスの前受けかは開示されていないため、説明資料での補足を確認したい。
- 注目指標: 3Q末の契約負債残高（2Q末822百万円）と売掛金残高（同608百万円）の直前四半期末比を見る。
4. OpenWorkサービスの単価施策と送客バランス
- 前期: 2Q累計のOpenWork営業収益は652百万円で、前年同期比+4.1%だった。今期から引き上げた提携企業への送客単価が寄与し、会員課金数と送客数は会社の想定どおりに推移した。
- 今期確認: 会社はOpenWorkの営業収益を維持する方針で、リクルーティングへの送客とのバランスを調整している。送客単価の引き上げ効果が3Qも続くかを確認する。
- 注目指標: 3Q累計のOpenWork営業収益の前年同期比を見る。あわせて登録ユーザー数（2Q末約820万人）とクチコミ掲載件数（同約2,190万件）の推移を確認する。
5. BNGパートナーズ連結とグループ化の損益影響
- 前期: 当中間期にBNGパートナーズを新規に連結し、のれん263百万円を計上した。上期ののれん償却額は14百万円、特別損失として抱合せ株式消滅差損10百万円を計上した。
- 今期確認: 主要2サービス以外の営業収益183百万円（当レポート試算）の内訳と、新規連結の寄与を確認したい。非連結子会社への出資は計95百万円で、その後の展開にも注目する。
- 注目指標: 3Q累計の主要2サービス以外の営業収益、のれん残高と償却額、特別損益の有無を確認する。長期借入金残高（2Q末174百万円）の推移もあわせて見る。
今期中の主要な適時開示
- 2026/10/27「OpenWorkクチコミ運営レポート」を公開 - 社員クチコミの審査や投稿者保護といった運営方針を開示した。中核資産であるクチコミデータの信頼性を補強する取り組みで、中長期的にはプラットフォーム価値の維持につながる。
- 2026/08/20新CMシリーズ「俺は、間違ってなかった」の放映開始 - 関西エリアでテレビCMを開始した。期中の認知拡大投資にあたり、3Q単独の営業費用への影響を確認する材料となる。
- 2026/08/18「エージェントの窓口」との連携開始 - 外部の転職相談サービスと組み、ユーザーとの接点を広げる施策。業績への影響は限定的とみられるが、登録ユーザー数の拡大策として位置づけられる。
前四半期の着地（2026年12月期 2Q実績）
当社は社員クチコミプラットフォーム「OpenWork」と、そのデータを活用した採用支援サービス「OpenWorkリクルーティング」を展開する。事業はワーキングデータプラットフォーム事業の単一セグメント。2Q累計では、OpenWorkリクルーティングが営業収益の7割強を占め、成長を主導した。当中間期から連結決算に移行し、BNGパートナーズを新規に連結した。会社は前年同期比を開示していないため、表の前年同期比は前年の単体実績との比較（当レポート試算）である。会社が開示しているのは通期計画のみのため、会社計画比は「-」とし、通期計画に対する進捗を備考に記す。
| 項目 | 金額 | 前年同期比 | 会社計画比 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 営業収益 | 3,000百万円 | +32.7% | - | OpenWorkリクルーティングは+39.3%。通期計画に対する進捗48.4% |
| 営業利益 | 1,091百万円 | +30.5% | - | 営業利益率36.4%。認知拡大・採用強化への投資を継続。進捗75.2% |
| 経常利益 | 1,104百万円 | +32.7% | - | 受取利息13百万円を計上 |
| 親会社株主に帰属する中間純利益 | 728百万円 | +27.7% | - | 特別損失に抱合せ株式消滅差損10百万円を計上 |
| EPS | 35.11円 | +28.8% | - | 通期EPS予想は46.58円 |
通期計画に対する進捗率（経常利益ベース）: 76.2%（前年同期：69.3%）
前年同期の値は、前年通期の単体実績1,201百万円に対する比率（当レポート試算）。
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