3Q決算を踏まえた評価点
9M売上高は42,814百万円（前年比+24.6%）。ヘアケア系、美容家電、スキンケア他の全カテゴリーで増収を確保し、新ブランドと新商品を次々に立ち上げる「ブランド創出力」の再現性を数字で示した。売上総利益率は59.7%（前年同期57.6%）に上昇し、増収効果が粗利段階で確保されている。
- スキンケア他は+67.0%。2025年に立ち上げた健康食品ブランド（Teaflex、Befas、Collatein）が拡大し、ヘアケア系・美容家電以外の成長柱が形成されつつある
- 美容家電は+29.1%。フェイスカレントポインターは発売から半年で累計出荷10万本を突破し、SALONIAの新商品群が売上を押し上げ
- 売上総利益は25,540百万円（同+29.0%）と増収率を上回り、粗利率は上昇。カテゴリーミックスの変化と並行して粗利段階の収益力が向上
- 2026年5月にArtemisを完全子会社化し、非支配株主持分（前期末1,467百万円）を解消。親会社株主への利益帰属が高まり、美容家電のサプライチェーン強化にもつながる
- ヘアケア系はUNIPLEX、Ampremの新ブランドが好調に立ち上がった。BOTANISTではアウトバスシリーズの刷新でECランキング合計8冠を獲得し、既存ブランドの刷新も進展
3Q決算を踏まえた懸念点
販管費が23,526百万円（前年比+33.7%）と増収率を上回り、9M営業利益は2,013百万円（同▲8.8%）にとどまった。3Q単独の営業利益は1百万円（当レポート試算）でほぼ損益分岐水準。通期計画は第4四半期の営業損失を織り込んでおり、成長投資と利益創出のバランスが今後の論点となる。
- 販管費率は54.9%（前年同期51.2%）へ+3.7pt上昇し、営業利益率は4.7%と同▲1.7pt低下。全社費用も2,636百万円（同+18.3%）に増加
- 3Q単独の粗利率は56.8%で、上期の61.3%から低下（当レポート試算）。3Q単独の販管費は9,096百万円（同+41.8%）に増加
- 通期営業利益計画500〜1,500百万円から逆算すると、4Q単独は▲1,513〜▲513百万円の営業損失となる（当レポート試算）。前年4Qは1,673百万円の黒字
- 特別損失283百万円を計上。内訳は特別調査費用等219百万円、上場契約違約金33百万円、課徴金6百万円で、純利益は932百万円（同▲15.7%）
- 現金及び預金は5,467百万円で、前期末比▲3,064百万円。Artemis株式の追加取得（2,910百万円）が主因で、手元流動性は低下
注目点/今後確認したいポイント
- 第4四半期に見込む営業損失の性質の見極め。新ブランド向け広告・販促投資によるものか、一過性費用によるものかで2027年度の利益水準の見方が変わる
- 健康食品主体のスキンケア他（+67.0%）と美容家電（+29.1%）の高成長が続くか。両カテゴリーの拡大が全社の粗利率と利益率にどう波及するかが焦点
- 特別調査・課徴金案件を受けた内部管理体制の整備状況と、関連費用が収束するかどうか
- 4Q営業損失計画の費用内訳と、2027年度の利益率回復シナリオ
- 3Q単独で販管費が急増した要因と、広告投資の回収期間の想定
- 健康食品ブランドの定期購入比率と、スキンケア他カテゴリーの利益貢献度
- Artemis完全子会社化による美容家電の原価低減・粗利率改善効果の定量化
- 特別調査を踏まえた再発防止策の進捗と、追加費用発生の可能性
主要業績ハイライト
| 勘定科目 | 数値 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 42,814百万円 | +24.6% |
| └ 3Q単独売上高（当レポート試算） | 16,006百万円 | +32.9% |
| 売上総利益 | 25,540百万円 | +29.0% |
| └ 売上総利益率 | 59.7% | 前年同期57.6% |
| 販売費及び一般管理費 | 23,526百万円 | +33.7% |
| └ 販管費率 | 54.9% | +3.7pt |
| EBITDA（会社開示） | 3,355百万円 | ▲4.3% |
| 営業利益 | 2,013百万円 | ▲8.8% |
| └ 3Q単独営業利益（当レポート試算） | 1百万円 | ▲99.8% |
| 経常利益 | 1,889百万円 | ▲10.5% |
| 特別損失 | 283百万円 | 前年同期97百万円 |
| └ 特別調査費用等 | 219百万円 | - |
| 非支配株主に帰属する四半期純利益 | 125百万円 | 前年同期80百万円 |
| 親会社株主に帰属する四半期純利益 | 932百万円 | ▲15.7% |
| EPS | 52.42円 | ▲17.1% |
- 増収率+24.6%に対し営業減益。増収による粗利増加分を販管費の増加が上回った
- 営業外費用には賃貸費用47百万円が新たに発生した一方、為替差損は105→20百万円に縮小
事業セグメント別の業績
全3カテゴリーが増収となり、伸び率はスキンケア他、美容家電、ヘアケア系の順。カテゴリー別の利益は開示されていない。報告セグメント利益の合計は4,650百万円（前年比+4.8%）。全社費用2,636百万円（同+18.3%）の増加が営業利益を押し下げた。
セグメント別業績表
| セグメント名 | 売上高 | 前年同期比 | 営業利益 | 前年同期比 | 利益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| ヘアケア系 | - | +9.7% | - | - | - |
| 美容家電 | - | +29.1% | - | - | - |
| スキンケア他 | - | +67.0% | - | - | - |
| 連結合計 | 42,814百万円 | +24.6% | 2,013百万円 | ▲8.8% | 4.7% |
- スキンケア他：+67.0%。2025年ローンチの健康食品ブランド（Teaflex、Befas、Collatein）が拡大。7月には再生ファブリックケアブランドReWEARから限定品を発売し、顧客層を拡げた
- 美容家電：+29.1%。2025年4Q以降の新商品（コードレスストレートヘアアイロン、フェイスカレントポインター、メタルカッサコーム）が寄与。外出先での手軽なお直しニーズや美顔器需要を取り込んだ
- 該当なし
業績予想比の進捗率
修正後計画に対し、売上高の進捗率は72.6〜73.8%。前年同期の対通期実績進捗70.2%を上回る。営業利益は9M時点で修正後レンジ上限1,500百万円を超過しており、4Qに営業損失を見込む計画となっている。前年4Qは営業黒字1,673百万円だったため、4Qの費用投下規模が計画達成の鍵となる。
| 勘定科目 | 数値 (第3四半期累積) | 通期計画 | 進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 42,814百万円 | 58,000〜59,000百万円 | 72.6〜73.8% |
| EBITDA | 3,355百万円 | 2,200〜3,200百万円 | 104.8〜152.5% |
| 営業利益 | 2,013百万円 | 500〜1,500百万円 | 134.2〜402.6% |
業績予想の変更有無
通期連結業績予想を修正。短信は、ヘアケア系、美容家電、スキンケア他の全カテゴリーで成長を記録した状況を踏まえた修正と説明。売上高は前期比+18.4〜+20.5%の増収を見込む一方、営業利益は同▲87.1〜▲61.3%とし、4Qに費用負担が集中する計画となっている。
- 売上高：従来2026/8/7公表値→新58,000〜59,000百万円
- EBITDA：従来2026/8/7公表値→新2,200〜3,200百万円
- 営業利益：従来2026/8/7公表値→新500〜1,500百万円
- 修正理由：全カテゴリーで売上が伸長（ヘアケア系+9.7%、美容家電+29.1%、スキンケア他+67.0%）。修正の詳細は同日公表の「2026年12月期通期連結業績予想の修正に関するお知らせ」に記載
株主還元への言及
年間配当予想は15円（中間7円、期末8円）で修正なし。前期は期末一括15円だったが、今期は中間配当を導入して年2回の配当体制に移行し、年間配当額は前期と同水準を維持。
財務状況
Artemis株式の追加取得と借入金返済で現預金が減少し、前期末の実質無借金から小幅なネット有利子負債に転じた。それでも自己資本比率は53.0%に上昇し、財務健全性を維持。
- 主要数値
- レバレッジ指標
| 勘定科目 | 数値 | 補足情報 |
|---|---|---|
| 現金及び預金 | 5,467百万円 | 前期末比▲35.9% |
| 売掛金 | 6,555百万円 | 同▲11.4% |
| 棚卸資産（商品＋原材料及び貯蔵品） | 5,521百万円 | 同+2.9% |
| のれん | 5,265百万円 | 償却488百万円で減少 |
| 総資産 | 33,007百万円 | 前期末比▲10.9% |
| 自己資本 | 17,498百万円 | 同▲5.1%、Artemis取得で資本剰余金▲1,507百万円 |
| 有利子負債 | 5,677百万円 | 前期末比▲14.5% |
| └ 1年内返済予定の長期借入金 | 1,285百万円 | 前期末同額 |
| └ 長期借入金 | 4,392百万円 | 前期末比▲964百万円 |
| EBITDA（LTM） | 5,475百万円 | 当レポート試算。前期通期5,625＋当9M 3,355−前年9M 3,505 |
| 指標 | 数値 | 補足 |
|---|---|---|
| Net Debt/EBITDA | 0.04倍 | 当レポート試算。ネット有利子負債210百万円、LTM EBITDAベース。前期末はネットキャッシュ |
| Debt/Equity | 0.32倍 | 当レポート試算、前期末0.36倍 |
| インタレストカバレッジレシオ | 30.5倍 | 当レポート試算。営業利益÷支払利息66百万円、前年同期46.0倍 |
| 自己資本比率 | 53.0% | 会社開示、前期末49.8% |
決算発表と同時に出た適時開示
- 2026/11/11通期予想を売上高58,000〜59,000百万円、営業利益500〜1,500百万円に修正。増収を維持する一方、4Qに費用負担を織り込む計画（2026年12月期通期連結業績予想の修正に関するお知らせ）
足許四半期中の主要発表
過去1年間の大量保有報告/重要提案
- ベイリー・ギフォード・アンド・カンパニー: 5.1%→4.0%（2026/10/15） - 投資一任契約に基づく顧客資産としての保有
- WILL FIELD CAPITAL PTE LTD: 新規→5.1%（2026/09/24） - 純投資。株価を割安と判断し、3か月以内に5%超への追加取得を予定
- 大西洋平: 57.0%→57.0%（2026/07/11） - 代表取締役として経営安定化のための保有、報告事由は住所変更
- 大西洋平: 57.0%→57.0%（2025/12/24） - 代表取締役として経営安定化のための保有、報告事由は株式消費貸借契約の締結
- りそなアセットマネジメント: 6.6%→4.9%（2025/11/14） - 投資信託、投資一任契約に基づく運用
- スパークス・アセット・マネジメント: 6.2%→4.7%（2025/11/14） - 投資一任契約及び投資信託委託契約に基づく純投資
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