サマリー
3Q累計は売上高+16.6%の増収を確保した。一方、上場関連費用、人的資本投資、市ヶ谷オフィス開設費用が重なり、営業利益は▲29.4%の減益となった。通期計画は期初から据え置かれており、4Q単独で売上高・営業利益をどこまで積み上げたかが最大の焦点となる。純利益は、4Qに計上予定と会社が公表した特別利益の寄与を除いた本業ベースの水準で評価する必要がある。加えて、通期決算と同時に公表される2027年9月期計画で、ＣＳアカウンティング買収の織り込み方と借入による財務構成の変化を確認したい。
翌四半期の注目ポイント
| 注目点と焦点 | 示唆 |
|---|---|
通期計画の着地4Q単独の売上高・営業利益と通期計画との差 | 計画達成には4Q単独で売上高1,108百万円、営業利益261百万円が必要（当レポート試算）。3Q単独の641百万円・53百万円との差をどう説明するかが評価を左右する。 |
売上成長大企業・中堅企業向け受注とソフトウェア販売の4Q単独での伸び | 前年4Q単独の売上高は576百万円（当レポート試算）。会社が挙げる伊藤忠商事とのシナジー受注が4Qにどこまで寄与したかを確認する。 |
収益性売上総利益率と販管費の前年同期比推移 | 3Q累計の売上総利益率は50.2%で、前年同期の53.9%から低下した（当レポート試算）。市ヶ谷オフィスの費用が通期でどこまで吸収されたかを確認する。 |
特別損益・純利益4Q計上の特別利益と純利益計画との関係 | 会社は4Qに特別利益計118百万円の計上を公表している。純利益計画302百万円との比較では、本業による部分と一時益を分けて評価する必要がある。 |
M&A・来期計画ＣＳアカウンティング買収を織り込んだ2027年9月期計画と財務構成 | 取得価額の概算40.09億円は3Q末純資産1,710百万円の約2.3倍（当レポート試算）。連結開始時期、のれん、借入20億円を来期計画でどう扱うかが焦点。 |
前回決算（2026年9月期 3Q決算）を踏まえた主要論点
3Q累計は売上高1,805百万円（+16.6%）、営業利益167百万円（▲29.4%）。増収のもとで先行投資による減益となった。会社は「収益性を意識しながら売上高及び営業利益を重視」する方針を掲げ、減益要因を成長に向けた基盤構築と位置づける。通期決算では、据え置かれた通期計画に対する4Qの積み上げと、来期計画で示される成長軌道の確認が中心となる。
1. 通期計画に対する4Q単独の積み上げ
- 前期: 3Q累計の進捗率は売上高62.0%、営業利益39.0%、経常利益39.7%（当レポート試算）。
- 今期確認: 計画は2025年12月19日の公表値から変更されておらず、3Q単独の実績との差が大きい。4Q実績と計画との差をどう説明するかを確認する。
- 注目指標: 4Q単独で売上高1,108百万円、営業利益261百万円、経常利益258百万円が計画達成に必要（当レポート試算）。
2. 伊藤忠商事とのシナジーとソフトウェア販売による売上成長
- 前期: 四半期単独の売上高は1Q 562百万円、2Q 602百万円、3Q 641百万円と増加が続いた（当レポート試算）。
- 今期確認: 会社が増収要因に挙げる大企業・中堅企業向け受注とソフトウェア販売件数が、4Qも続いたかを確認する。
- 注目指標: 前年4Q単独の売上高576百万円との比較、および通期売上高の前期比+37.2%計画に対する達成率。
3. 先行投資を吸収した後の利益率
- 前期: 3Q累計の販管費は738百万円（+23.6%）、売上原価は+26.0%で、いずれも売上高の伸び+16.6%を上回った（当レポート試算）。
- 今期確認: 上場関連費用は上期に発生した一時的なもので、4Qには含まれない。2026年4月開設の市ヶ谷オフィスの費用と人件費を増収で吸収できたかが焦点。
- 注目指標: 四半期単独の営業利益率は1Q 7.1%、2Q 12.3%、3Q 8.3%（当レポート試算）。比較基準は前年4Q単独の営業利益84百万円。
4. 特別利益の計上と純利益の見方
- 前期: 3Q累計の特別損益は固定資産除却損0百万円のみ。純利益は112百万円で、計画302百万円に対する進捗率は37.1%（当レポート試算）。
- 今期確認: 会社公表の4Q特別利益は、引当金戻入益34百万円と事業譲渡益84百万円。不正アクセス関連損失引当金71百万円の残高と、追加損失の有無を確認する。
- 注目指標: 特別利益および法人税等の内訳と、経常利益・純利益それぞれの計画達成率の差。
5. ＣＳアカウンティング買収と2027年9月期計画
- 前期: 3Q末の現金及び預金は1,474百万円、長期借入金（1年内返済予定を含む）は79百万円、自己資本比率は75.5%。
- 今期確認: 損益への寄与は株式取得日以降で、2027年9月期の決算に反映される。通期決算では、来期計画への織り込み方と、4Q販管費に取得関連費用が含まれるかを確認する。
- 注目指標: 2027年9月期の売上高・営業利益計画、のれん償却の前提、借入後の財務構成に関する会社説明。
今期中の主要な適時開示
- 2026/09/30ＣＳアカウンティング株式会社の株式の取得（子会社化）に関するお知らせ - 会計・人事関連BPOの強化を目的に全株式を取得し、取得価額は概算40.09億円。資金の一部として10/19に横浜銀行・みずほ銀行から総額20億円を借り入れる契約を締結した（10/21に一部訂正）。横浜銀行分には純資産の維持と2期連続の経常損失回避を求める財務制限条項が付く。損益寄与は2027年9月期以降となり、来期計画の前提として最も重要な開示。
- 2026/09/28better相続事業及びbetter相続for会計事務所事業の事業譲渡並びに特別利益の計上に関するお知らせ - 株式会社MILIZEへ両事業を譲渡し、企業向けバックオフィスDX支援に経営資源を集中する。2026年9月期4Qに事業譲渡益84百万円を特別利益として計上する見込み。
- 2026/08/31特別利益計上に関するお知らせ - 連結子会社のクラウドサーバー不正利用について、サーバー販売代理店が34百万円を負担することで合意した。同額を引当金戻入益として4Qの特別利益に計上し、前期に計上した損失の一部が戻る。
前四半期の着地（2026年9月期 3Q実績）
当社は「DXに関するプラットフォーム事業」の単一セグメントで、専門性の高いコンサルティング、バックオフィス業務支援、ソフトウェア販売を展開する。2025年12月19日に東証スタンダード市場へ上場し、公募増資と第三者割当増資で資本金・資本準備金がそれぞれ294百万円増加した。3Q累計は伊藤忠商事とのシナジーによる大企業・中堅企業向け受注とソフトウェア販売に支えられ増収となった。一方、上場関連費用、人的資本投資、市ヶ谷オフィス開設費用により減益となった。
| 項目 | 金額 | 前年同期比 | 会社計画比 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1,805百万円 | +16.6% | 進捗62.0% | 大企業・中堅企業向け受注増、ソフトウェア販売件数が増加 |
| 営業利益 | 167百万円 | ▲29.4% | 進捗39.0% | 上場関連費用、人的資本投資、市ヶ谷オフィス開設費用 |
| 経常利益 | 170百万円 | ▲29.5% | 進捗39.7% | - |
| 親会社株主に帰属する四半期純利益 | 112百万円 | ▲32.6% | 進捗37.1% | 特別損失は固定資産除却損0百万円のみ |
| EPS | 58.20円 | ▲40.8% | 進捗36.4% | 期中平均株式数は上場時の増資で増加 |
※会社計画比は通期計画に対する進捗率（当レポート試算）。EPSは会社予想159.82円との比較。
通期計画に対する進捗率（経常利益ベース）: 39.7%（前年同期：74.4%） ※前年同期は2025年9月期の通期実績324百万円に対する3Q累計241百万円の比率（当レポート試算）。
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