現場AXの全国展開に確信を示す経営陣、新規AIソリューション13件創出、保険代理店グループジョインで予知・予防型保険へ領域拡大

サマリー

3Qは、エンタープライズ向けのソリューション拡充を背景にリカーリング収益中心の増収が続き、調整後営業利益は前四半期比で増益に戻った。経営陣は第4四半期の需要期とパイプラインの積み上がりを根拠に、通期計画は売上高・利益とも達成可能と説明した。説明会では、映像・音声×AIによる現場AXを軸に、AIエージェント、Safie AI Studio、新型小型カメラを投入する方針が示された。あわせて、関⻄‧九州を含む全国展開と、⾒守り‧保険を組み合わせた事業領域の拡⼤を中期の成⻑ストーリーとして打ち出した。

ポイント（決算の要点と成長アクション）

• 経営戦略と市場認識
  • 今年から現場AXを事業コンセプトに掲げ、今回からソリューション・顧客・事業拡大の3軸で成長を描く方針。
  • 1~9月の売上は関東が約6割を占める（59.2%）。九州・名古屋・北海道など全国展開の余地が大きいとの認識。
  • 保険事業参⼊では、顧客基盤を持つのは代理店との判断から買収を選択。保険会社との連携は既に始動している。
  • CEOは売上と利益を同時に伸ばすフェーズに入ったと明言。タイ・ベトナムを含むグローバル展開にも言及した。
• 足元の事業進捗と要因
  • ソリューション売上の成長は小売向けが中心。POS連携の不正調査、属性分析、省人化店舗向けソリューションが好調。
  • ⼤⼿ファッション雑貨チェーンでは、積極接客の分析や販促効果の測定に人数カウントAIの活⽤が拡⼤。
  • Safie GO/Pocketは本来建設向けだが、大手小売チェーンの一人作業をPocket2で見守る省人化需要を新たに獲得。
  • スポット粗利率22.1%（前四半期25.9%）。エンタープライズ向けの商材構成変化によるもので、COOは一時的と説明。
  • 一人当たり粗利額17.3百万円で、採用強化が粗利の成長に先行した。COOはQ4以降の粗利拡大で回復させる方針。
• 戦略的な重要施策や変化点
  • 映像‧⾳声から報告書を⾃動作成するSafie Report Agentを展開中。正式提供に向け9月にベータ版での実業務検証を開始。
  • Safie AI Studioのプラットフォーム化により、AIソリューションは2025年の2件から2026年は13件へ増加した。
  • 生成AIを使ったカスタム検知をローンチ。文章で条件を指定するだけで、人数やゴミ量などを検知できる。
  • ⼩型カメラSafie UNICAMを11⽉12⽇に発売、Safie CUBEは2027年春に提供予定。撮影範囲を点から⾯へ広げ、現場全体で収集・蓄積した映像データを基盤に現場AXを推進。

今後の見通しと戦略

• 通期業績予想は据え置き。前年同様にQ4を最大の売上期と見込み、パイプラインの積み上がりを根拠に売上・利益とも達成可能と説明。
• FY2027以降の成長に向けた先行投資を続けながら、調整後営業利益は通期で黒字化する見通し。
• 関西は支店設立から3年半で年間売上10億円を突破。うめきたのショールームを起点に現場AXの拡販を加速させる。
• 保険事業では、予防に努力するほど保険料が安くなる、ドライブレコーダー特約のような予防型保険を店舗・工事現場・飲食店向けに構想。
• 佐渡島商事の取得価額は235百万円。経営陣は戦略上の意義が大きいとする一方、今期の連結業績への影響は軽微との説明。
• CEOは、現場AXを拡大できるとの見方が確信に変わったと発言。noteやLINEを通じたIR発信も強化する方針。

ポジティブ要因

• クラウド録画サービスのシェアは54.3%で首位（2025年、第三者調査）。経営陣は現場の一次データを独占的に持つ点を強みと強調。
• 3Qのリカーリング粗利率は62.2%で、高水準を維持し前四半期から小幅改善。
• 販管費の伸びは売上の伸びを下回った。S&M比率は25.2%、R&D比率は14.5%といずれも前四半期から低下。
• 関西では大手企業を中心に年間売上高が10億円を突破し、九州ではTRIAL GOにSafieが導入されるなど、エンタープライズ案件が全国で広がる。
• Ailyticsへの出資による不安全行動検知AIの展開加速や建設会社でのAIカメラ活用により、建設向けの安全検知と夜間警備の組み合わせが具体化。

懸念事項・リスク

• 調整後営業利益は前年同期比で減益。通期計画の達成はQ4の需要期にかかる比重が大きい。
• 商品在庫は874,412千円から2,232,670千円へ増加し、現金及び預金は4,654,926千円まで減少（いずれも2025年12月末→2026年9月末）。在庫の消化状況の確認が必要。
• エンタープライズ向けの比率が高まるほど、スポット粗利率と全社粗利率が下がるミックスリスクがある。
• 人員増が粗利の成長に先行しており、生産性がいつ回復するかが利益改善のペースを左右する。
• 佐渡島商事はCEOが20%を保有する関連当事者取引。特別委員会による手続きは経たものの、保険事業のシナジー実現が問われる。
• 保険・AIエージェントの多くは開発・PoC段階にあり、収益化の時期は示されていない。

業績ハイライト

3Q（7~9月）の売上高は5,831百万円（前年同期比+22.7%）、売上総利益は2,952百万円（同+23.7%）。売上総利益率は50.6%で、前四半期の52.1%から低下した。営業利益は60百万円で、前年同期の▲23百万円から黒字に転換した。9か月累計の売上高は16,249百万円（前年同期比+20.7%、当レポート試算）。

セグメント別業績

• ARR: 16,990百万円（前年同期比 +24.1%）
• 課金カメラ台数: 403千台（前年同期比 +21.0%）
• うちSafie PRO直販: 178千台（前年同期比 +30.9%）
• うちSafie PRO卸: 164千台（前年同期比 +13.1%）
• うちSafie GO/Pocket: 60千台（前年同期比 +17.6%）
• ソリューション売上高: 279百万円（前年同期比 +42%）
• ARPC: 42.0千円（前年同期比 +2.2%、当レポート試算）
• Safie PRO 12ヶ月平均解約率（全社）: 0.7%（前年同期比 ▲0.1pt）
• 調整後営業利益: 93百万円（前年同期比 ▲27.3%、当レポート試算）

Q&A 一覧

• Q

  通期の業績見通しについて、調整後営業利益は計画を達成できる見込みか。

  A

  通期の見通しについては、前年と同様に第4四半期は大きな売上になると考えており、パイプラインもしっかり積み上がってきているので、達成できると考えている。売上も利益もしっかり達成していきたい。

• Q

  ソリューション売上高が好調な要因を教えてほしい。牽引しているソリューションや顧客事例、他拠点への展開の見通しも含めて聞きたい。

  A

  これまで積み重ねてきたスタートアップへの出資や協業、AIのプラットフォーム化が進み、ソリューションの売上が伸びてきている。AIをすぐに現場へ実装できるSafie AI Studioの影響も大きく、エンタープライズのお客様にAIを実装しながらソリューションを販売できる。この拡張性の広さはセーフィーだけのものだと感じている。映像と音声、つまりコミュニケーションと映像を組み合わせて提案するスタイルも当社独自のものだと考えており、顧客開拓や事例をどんどん増やしていきたい。現在特に広がっているのは小売店の領域で、万引き対策ソリューション、属性によるマーケティング検出、増えている省人化店舗向けのソリューションが非常に好調である。今後の見通しもさらに広がったと感じている。

• Q

  佐渡島商事のグループ参画について、保険業界への進出にあたり、なぜ大手保険会社との連携ではなく保険代理店の買収に至ったのか。

  A

  保険会社との連携は既に始まっており、災害時のレジリエンスや新たな保険商品の開発などにも取り組んでいる。代理店を買収したのは、顧客基盤を圧倒的に持っているのが保険代理店だからである。保険のノウハウを手に入れ、保険の販売も含めて顧客基盤に新しいリスクソリューションとリスクコンサルティングを提供することを考えると、保険代理店のM&Aが妥当だと判断した。これを足がかりに保険会社との連携も深められる相乗効果があり、その効果を生かしてお客様に向き合った新しいソリューションを開発するためにM&Aを行った。