サマリー
26年度1Q売上高1,232億円、営業利益269億円と期初計画を上回り、上半期・通期ともに上方修正。最大の要因は電子セグメントにおける売価製品ミックス改善で、従来計画に織り込んでいた四半期ごとの価格ダウンが想定以上に抑制できる可能性に加え、新規品番の値付けも想定以上に上昇した。Cell8の安定生産とセル5稼働率向上が数量面でも寄与。通期営業利益は1,270億円（前回開示比+41%）、営業利益率23.1%へ引き上げた。
ポイント（決算の要点と成長アクション）
- 経営戦略と市場認識
- パッケージ基板業界全体で需要が供給能力を上回る状態が当面継続すると認識
- 来年度以降も売価ダウン圧力は小さく、現在の価格水準が維持される見通し
- エージェントAI普及によりGPU一辺倒からスイッチIC・汎用サーバーCPUへ需要が多様化
- 足元の事業進捗と要因
- 売価・製品ミックス改善が営業利益を265億円押し上げ、うちほとんどが売価要因
- 計画上の四半期ごとの価格ダウンが交渉で緩和、新規品番の値付けも上振れ
- ガラスクロスのサプライヤー4社に拡大し、材料調達リスクが期初対比で減少する見込み
- セラミックはDPFで一時的受注増があったが、自動車関連全体では楽観視できない状況
- 戦略的な重要施策や変化点
- セル7・セル9（河間・大野隣接地）への新規投資決定を今年度中に前倒しする方針
- EMIB-Tは開発オントラック、セル5で27年度後半に少量産、28年度河間工場で本格量産の計画
- ガラスコア開発と部品内蔵コアを別系統ロードマップで並行推進
今後の見通しと戦略
- 通期売上高5,500億円（+10%）、営業利益1,270億円（+41%）、純利益840億円（+45%）へ上方修正。電子セグメントの高稼働率維持が背景
- セラミックは下半期に減収減益を見込むが、その他セグメントは増収増益を計画
- 新規能力増強はセル7・セル9を軸に今年度中の意思決定を目指す。建屋買収も選択肢に含む
- 次期投資では前受金を顧客から確保する方針を堅持する
- 新規顧客向け基板は30年度に売上全体の約2割を目標とするが、キャパシティ制約から拡大ペースは限定的
- EMIB‐Tの本格量産は28年度を見込み、セル5での先行少量産から河間工場での量産へ段階移行
ポジティブ要因
- 需要超過による売価交渉力の強化が全顧客・全製品で発現、特定顧客への依存なし
- 電子セグメント営業利益率29.3%（通期見通し）へ到達、5/11開示の22.7%から+6.6pt改善
- ガラスクロス認定サプライヤーが2社→4社に拡大見込み、来年度には日本サプライヤーのキャパ増も確定
- Cell8の生産安定化に加え、セル5のインテル向け稼働率が上昇し既存キャパの有効活用が進展
- EMIB‐Tで3社中先行ポジションを維持、歩留まりも出荷可能な水準に到達
- TSMCとのガラスコア共同開発が進行し、次世代技術の選択肢を確保
懸念事項・リスク
- 業界各社が投資を加速する中、設備・材料の取り合いが今後顕在化する可能性
- エンジニアリソースが新規工場建設のボトルネック。セル6・セル8と並行して新規投資を進める難度が高い
- セラミックセグメントは自動車関連の構造的な需要減が継続し、下半期は減収減益見込み
- EMIB-Tはコアの電源強化に伴う構造複雑化で歩留まり改善の余地が残存
- 通期為替前提（ドル152円、ユーロ181円）が円高方向に振れた場合の下振れリスク
- 25年度純利益637億円には政策保有株売却益345億円（税引後）が含まれ、本業ベースの前年比較には注意が必要
業績ハイライト
26年度1Q（4-6月）は売上高1,232億円、営業利益269億円（営業利益率21.8%）、純利益179億円（純利益率14.5%）。電子セグメントがGPU・ハイエンドCPU需要の牽引とCell8安定稼働により計画超過し、上半期予想を売上高2,535億円（+10%）、営業利益545億円（+43%）へ上方修正。通期も売上高5,500億円、営業利益1,270億円、純利益840億円へ引き上げた。
- セグメント別業績（通期修正開示）
- セグメント別業績（1Q実績）
| セグメント名 | 売上高 | 前回開示比 | 営業利益 | 前回開示比 |
|---|---|---|---|---|
| 電子 | 3,750億円 | +14% | 1,100億円 | +47% |
| セラミック | 840億円 | +5% | 65億円 | +8% |
| その他 | 910億円 | +1% | 105億円 | +17% |
| 合計 | 5,500億円 | +10% | 1,270億円 | +41% |
- 連結営業利益率（通期見通し）: 23.1%（前回開示18.0%、前期14.9%）
- 電子セグメント営業利益率（通期見通し）: 29.3%（前回開示22.7%）
- 連結純利益率（通期見通し）: 15.3%（前回開示11.6%）
- 通期為替前提: ドル152円、ユーロ181円
- 電子セグメント売価・製品ミックス改善効果: +265億円（5/11開示比ウォーターフォール）
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