マツオカコーポレーション 通期 決算説明会速報

新中計BEYOND2028始動、インドネシア新工場投資とMES導入で売上900億円・ROE9%を目指す成長戦略を提示

配信日2026年5月29日 19:15 JST

サマリー

エンヴァリスは2026年5月29日13:00より開催された同社決算説明会に参加する機会を得た。スピーカーは松岡社長、金子取締役、松岡常務執行役員。2026年3月期は縫製事業が通期で堅調な受注を維持し、販売枚数+22.1%、為替差損益調整後営業利益48億円（+13.7%）と本業ベースで4期連続増益を達成。ラミネーションフィルム事業は前期の大型案件反動で▲30.9%減収となったが、全体では増収増益。新中計BEYOND2028では2029年3月期に売上900億円・経常利益60億円・ROE9%を掲げ、インドネシア新工場建設やMES/ERP導入によるスマートファクトリー化を推進する方針を示した。配当性向は30%→35%へ引き上げ、2027年3月期は115円配当を予定。

ポイント（決算の要点と成長アクション）

  • 経営戦略と市場認識
    • 世界アパレル市場は2024年1.7兆ドル→2032年2.3兆ドル（CAGR3.5%）と拡大を見込む (出典: 2025/10/6 Fortune Business Insights P24)
    • 品質・コスト・納期に加え、透明性・信頼性が選ばれる工場の前提条件と認識
    • 前中計ビジョン2025は当初計画（売上700億円・経常利益35億円）を前倒し達成、データ経営の高度化は課題として新中計に引き継ぎ
  • 足元の事業進捗と要因
    • 縫製事業の増収増益は、高成長顧客との取引拡大と年間フル稼働の維持が主因と社長が説明
    • バングラデシュIMBD第2期工場は隣接建物に余剰キャパがあり、ファン付きウェア増産への対応余力を確認
    • ラミネーションフィルム事業は中国市況低迷で買い替え需要が鈍化、上海・ホーチミンに営業事務所を開設し新規顧客開拓を推進
  • 戦略的な重要施策や変化点
    • インドネシア新工場建設（約30億円）で300万枚の増産、バングラデシュは1,000万枚増産を計画
    • MES/ERPをIMBD工場・タンチュオン工場にパイロット導入後、中期経営計画期間において段階的に対象工場を拡大予定
    • 中国工場は自動機・機械化が可能な寝具等の生活用品へ生産転換を推進
    • ラミネーションフィルム事業は米国向けをベトナムへ生産移管、中国工場の空き稼働枠を国内顧客開拓で充当

今後の見通しと戦略

  • 2027年3月期は売上高800億円（+7.7%）、為替差損益調整後営業利益53億円（+10.1%）を計画。2026年春夏物の受注は堅調で生産ラインの稼働計画に十分な見通し
  • 新中計最終年度（2029年3月期）に売上900億円、経常利益60億円、ROE9.0%を目標。その先のROE10%を見据える
  • 3カ年設備投資105億円のうち成長投資比率75%。工場新設・拡張71.5億円、システム投資6.8億円、維持投資26.7億円
  • 配当性向35%目安に引き上げ。2027年3月期115円配当を予定し、財政状態・株価に応じた機動的な還元強化も検討
  • 連結従業員数を2万人超→2万4,000人へ拡大。インドネシア・バングラデシュが中心

ポジティブ要因

  • 縫製事業の為替差損益調整後営業利益は54.7億円（+57.2%）と本業収益力が顕著に改善
  • ワーキングウェア売上+48.9%。ファン付きウェアは暑熱期間長期化を背景に構造的需要拡大と経営陣が認識
  • バングラデシュIMBD第2期工場の生産枚数は142万枚→289万枚へ倍増、隣接建物の活用でさらなる増産余地あり
  • ASEAN諸国等の縫製事業売上比率72.6%に到達し、地政学リスク分散が進展
  • 自己資本比率53.1%（+1.3pt）、D/Eレシオ0.48倍へ改善。営業CFは60億円と前期比+33億円の大幅増加
  • バングラデシュIMBD工場に研修センターを開設、100名規模で運営し採用ミスマッチ低減と生産性向上に寄与

懸念事項・リスク

  • ラミネーションフィルム事業の3Q営業赤字（▲57百万円）が示す通り、中国市況回復の時期は不透明
  • 中東情勢悪化による原油価格高騰リスク。原材料費・工場燃料費への影響を経営陣も認識
  • 2027年3月期の設備投資80億円は前期比2.6倍。減価償却費負担は横ばい想定だがインドネシア新工場の稼働後に増加見込み
  • 期末為替レート想定152円/USD（実績159.9円）と円高前提のため、実態次第で経常利益は上下に振れる
  • 売上の約7割が米ドル建て・現預金の約5割がドル資産であり、急激な円高局面では換算損が拡大するリスク
  • カジュアルウェア売上▲2.7%、中国工場の生産アイテム転換に伴う移行期のリスク

業績ハイライト

2026年3月期は売上高74,251百万円（+5.2%）、為替差損益調整後営業利益4,813百万円（+13.7%）と本業ベースで増収増益を達成。営業利益は2,174百万円（+401.3%）。前期に海外工場コストの円換算額増で圧縮されていた反動に加え、縫製事業の生産性向上・生産体制の最適化が寄与した。経常利益5,391百万円（+28.4%）は期末円安によるドル資産換算益が上乗せ。

セグメント別業績

セグメント名売上高前年同期比セグメント利益前年同期比
縫製事業66,029百万円+12.5%5,959百万円+67.6%
ラミネーションフィルム事業8,221百万円▲30.9%554百万円▲67.9%
  • 為替差損益調整後営業利益: 4,813百万円（前期比 +13.7%）
  • 縫製事業 為替差損益調整後営業利益: 5,469百万円（前期比 +57.2%）
  • 縫製事業 販売枚数: 6,350万枚（前期比 +22.1%）
  • ラミネーションフィルム事業 販売ヤード数: 1,364万ヤード（前期比 ▲25.2%）
  • ROE: 8.0%（前期比 +0.7pt）
  • 自己資本比率: 53.1%（前期比 +1.3pt）
  • 1株当たり配当金: 100円（前期90円、うち記念配当10円）
  • ASEAN諸国等売上高比率: 67.5%（前期比 +3.9pt）
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