サマリー
中間期は売上高が前年同期比▲3.1%、経常利益が同▲63.7%で着地した。経常利益の通期計画進捗率は7.4%（当レポート試算）にとどまる。ただし、当社は引渡し時に収益を認識するビジネスモデルであり、会社は「通期連結業績予想を達成するために十分な棚卸資産を確保」したとして通期計画を据え置いた。中間期末の棚卸資産は74,191百万円。3Q決算で最も重要なのは、下期に偏る引渡しが3Q累計の経常利益にどこまで表れるかである。そのうえで、中間期にセグメント利益率が低下したDX新築不動産事業の採算が戻るかを確認したい。中間期に+52.4%増収となったDX再生不動産事業の勢いが続くかも焦点となる。あわせて、支払利息の増加と有利子負債の積み上がりが棚卸資産の回転で吸収されるかも、通期の確度を測る材料となる。
翌四半期の注目ポイント
| 注目点と焦点 | 示唆 |
|---|---|
通期計画進捗3Q累計経常利益の会社通期計画に対する進捗 | 中間期の経常利益は1,239百万円、通期計画16,700百万円に対する進捗率は7.4%（当レポート試算）。下期に15,461百万円が必要で、前年下期実績5,539百万円の約2.8倍となる（当レポート試算）。前年3Q累計の4,721百万円を超えるかが最初の目安。 |
DX新築不動産事業セグメント売上高と利益率の前年同期比推移 | 中間期は売上高4,919百万円（▲34.8%）、セグメント利益883百万円（▲74.5%）。セグメント利益率は17.9%で、前年同期の45.9%から低下した（当レポート試算）。3Qの引渡しで利益率がどこまで戻るかが通期利益計画の鍵となる。 |
DX再生・価値向上DX再生不動産事業の増収持続とDX不動産価値向上事業の利益水準 | DX再生は売上高8,744百万円（+52.4%）、価値向上はセグメント利益615百万円（+103.5%）。新築の引渡しが下期に偏るなかで、両事業が利益の土台となるかを確認したい。 |
収益性売上総利益率と営業外費用の推移 | 中間期の売上総利益率は22.8%で、前年同期の31.7%から低下した（当レポート試算）。支払利息は655百万円（+48.4%）に増えた。粗利率の回復が金融費用の増加を吸収できるかが焦点。 |
財務・在庫回転棚卸資産残高と有利子負債の中間期末比変化 | 中間期末の棚卸資産は74,191百万円で、期首比+8,804百万円。有利子負債は74,041百万円、自己資本比率は27.2%。引渡しの進捗が棚卸資産の減少として表れるかを確認する。 |
前回決算（2026年12月期 2Q決算）を踏まえた主要論点
中間期は売上高16,833百万円（▲3.1%）、経常利益1,239百万円（▲63.7%）で着地した。前年同期に大型案件を計上したDX新築不動産事業の反動が大きい。会社は四半期ごとの引渡しの偏りを理由に、通期計画（売上高61,000百万円、経常利益16,700百万円）を据え置いた。3Q決算は、下期偏重の計画が数字で裏付けられ始めるかを確認する最初の機会となる。
1. 通期計画に対する3Q累計の進捗
- 前期: 中間期の経常利益は1,239百万円で、通期計画に対する進捗率は7.4%、売上高の進捗率は27.6%（いずれも当レポート試算）。
- 今期確認: 会社は「第3四半期連結会計期間以降に引き渡し予定のプロジェクトが計画通りに進捗」すれば計画を達成できるとしており、3Qの引渡し実績を確認する。
- 注目指標: 3Q累計の経常利益を前年3Q累計の4,721百万円と比べる。あわせて、会社の通期予想が修正されるかどうかを確認する。
2. DX新築不動産事業の引渡しと利益率回復
- 前期: 「Ａ＊Ｇ六本松」「ＴＨＥ ＥＤＧＥ天神」を販売したが、売上高は4,919百万円（▲34.8%）、セグメント利益は883百万円（▲74.5%）にとどまった。
- 今期確認: 利益率の低下が案件構成の違いによるものか、下期の引渡し案件で前年並みの採算に戻るかを確認したい。
- 注目指標: 3Q累計のセグメント売上高とセグメント利益を前年同期と比べ、セグメント利益率の水準を確認する。
3. DX再生不動産事業・DX不動産価値向上事業の利益の土台
- 前期: DX再生は「プレミアム・リノベーション」シリーズの販売で売上高8,744百万円（+52.4%）、セグメント利益833百万円（+26.3%）となった。
- 今期確認: DX再生の増収が3Qも続くか、セグメント利益率9.5%（前年同期は11.5%、当レポート試算）が維持されるかを確認する。
- 注目指標: DX再生のセグメント売上高の前年同期比と、DX不動産価値向上事業のセグメント利益（中間期615百万円、+103.5%）。
4. 売上総利益率と販管費・金融費用のバランス
- 前期: 売上総利益率は22.8%で前年同期の31.7%から低下し、2Q単独では20.7%となった（いずれも当レポート試算）。
- 今期確認: 販管費は1,812百万円（+19.9%）、営業外費用は849百万円（+27.9%）に増えており、増収で吸収できるかを確認する。
- 注目指標: 3Q累計の売上総利益率と営業利益率を前年同期と比べる。支払利息の前年同期比もあわせて確認する。
5. 棚卸資産の回転と有利子負債
- 前期: 中間期末の棚卸資産は74,191百万円（期首比+8,804百万円）。うち仕掛販売用不動産が46,965百万円と期首比+9,923百万円増えた。
- 今期確認: 3Qの引渡しで販売用不動産が減るか、仕掛品から販売用への振替が進むかを貸借対照表で確認する。
- 注目指標: 3Q末の棚卸資産と有利子負債（中間期末74,041百万円）の中間期末比、自己資本比率（同27.2%）。
今期中の主要な適時開示
- 2026/09/30子会社による販売用不動産の売却に関するお知らせ（2件） - 子会社ラ・アトレが「Ａ＊Ｇ学芸大学」と「SWiTCH東松原」の売却を開示し、いずれも当期の業績予想に織り込み済みとしている。売上計上が3Qか4Qかは決算で確認する。
- 2026/09/25子会社による土地開発プロジェクトの造成工事完了に関するお知らせ - グループ過去最大規模となる約27万㎡の「（仮称）ラ・アトレ古賀インダストリーⅢ」の造成工事が完了した。2026年10月の完了公告後に全区画を引き渡す予定のため、損益への反映は3Qではなく4Q（10〜12月）となる見込みで、通期計画の確度を左右する案件と位置づけられる。
- 2026/09/07子会社による販売用不動産の売却に関するお知らせ - 渋谷区猿楽町の新築賃貸レジデンス「THE DOORS」シリーズ物件の売却で、業績予想に織り込み済み。下期に予定する引渡しが計画どおり進んでいることを示す開示であり、3Qのセグメント実績で計上状況を確認したい。
- 2026/07/09長期経営計画「LA Next Stage 2031」の発表 - 新たな長期経営計画（2026年12月期～2031年12月期）について決議。 (
前四半期の着地（2026年12月期 2Q実績）
当社グループは、DX新築不動産事業、DX再生不動産事業、DX不動産価値向上事業、不動産賃貸事業を展開する不動産グループである。プロジェクトの引渡し時に収益を認識するため、四半期業績には偏りが生じる。中間期は、前年に高採算案件が集中したDX新築不動産事業の反動で減収減益となった。一方、DX再生不動産事業の増収と、DX不動産価値向上事業・不動産賃貸事業の増益で底堅さも示した。会社は棚卸資産74,191百万円を根拠に、通期計画（売上高61,000百万円、+31.1%）を据え置いている。
| 項目 | 金額 | 前年同期比 | 会社計画比 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 16,833百万円 | ▲3.1% | - | DX新築が▲34.8%と減少し、DX再生の+52.4%で一部を補った。通期計画進捗率は27.6%（当レポート試算）。 |
| 営業利益 | 2,033百万円 | ▲49.1% | - | 売上総利益率が22.8%に低下し、販管費は+19.9%増加。通期計画進捗率は11.6%（当レポート試算）。 |
| 経常利益 | 1,239百万円 | ▲63.7% | - | 支払利息655百万円（+48.4%）で営業外費用が増加。 |
| 親会社株主に帰属する中間純利益 | 810百万円 | ▲65.9% | - | 特別損失として役員退職慰労金17百万円を計上。 |
| EPS | 35.38円 | ▲71.5% | - | 2026年7月1日付の1：3株式分割を前期首に遡って反映した値。 |
通期計画に対する進捗率（経常利益ベース）: 7.4%（前年同期：38.2%）。前年同期は2025年12月期の通期実績8,956百万円に対する比率で、いずれも当レポート試算。
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